Chiffres clés de l'action Pfizer
- Performance de la semaine écoulée : -1,9
- Fourchette de 52 semaines : 22 $ à 29
- Prix cible du modèle d'évaluation : 30
- Hausse implicite : 13,2 % sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
Pfizer (PFE) a terminé la semaine à près de 27 $, les investisseurs ayant mis en balance le rendement élevé du dividende et les faibles perspectives de croissance. La société a déclaré un dividende de 0,43 $ pour le deuxième trimestre, payable le 12 juin aux actionnaires inscrits le 8 mai. Cela est important car le revenu reste l'une des raisons les plus évidentes pour lesquelles les investisseurs détiennent Pfizer, alors que l'entreprise s'efforce de surmonter les baisses de revenus consécutives à l'affaire COVID.
Les mises à jour concernant les nouveaux produits et le pipeline ont également attiré l'attention sur PFE. Reuters a rapporté que le Xianweiying, le médicament de Pfizer pour la perte de poids à base de GLP-1, était disponible en pré-commande en Chine, au prix de 489 yuans par stylo injecteur. Les médicaments GLP-1 sont utilisés pour le diabète et la gestion du poids, ce qui permet à Pfizer d'être présent dans une catégorie à croissance rapide dominée par Novo Nordisk et Eli Lilly.
Le portefeuille de Pfizer dans le domaine de l'oncologie reste également au cœur de l'histoire. PFE a annoncé des résultats positifs de la phase 2 pour l'atirmociclib dans le traitement de deuxième intention du cancer du sein métastatique. L'atirmociclib est un inhibiteur de CDK4 de nouvelle génération, un type de médicament anticancéreux conçu pour ralentir la croissance des cellules tumorales.
Le ton est prudent mais s'améliore. Pfizer prévoit toujours pour 2026 un chiffre d'affaires de 59,5 à 62,5 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 2,80 à 3,00 dollars. Les investisseurs attendent de voir si les résultats du premier trimestre, le 5 mai, montrent suffisamment de progrès au niveau du pipeline et des coûts pour soutenir l'action à l'avenir.
L'action Pfizer est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : -1,6%.
- Marges d'exploitation : 35.1%
- Multiple P/E de sortie : 9,1x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 30 $, ce qui implique une hausse totale de 13,2 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 4,7 % au cours des 2,7 prochaines années.
Ce profil de rendement semble modeste. Pfizer se négocie à 9,1 fois les bénéfices des douze prochains mois, ce qui est inférieur à son ratio C/B historique de 11,9 fois sur dix ans. Cette décote reflète la baisse des revenus, le risque lié aux brevets et l'incertitude quant au remplacement des ventes perdues liées au COVID.
L'entreprise reste très rentable. Le chiffre d'affaires à long terme est de 62,6 milliards de dollars, la marge brute est de 75,8 % et la marge EBIT est de 30,6 %. Ces marges montrent que Pfizer dispose toujours d'une économie pharmaceutique solide, même si la croissance reste sous pression.
Le dividende est un élément majeur de l'évaluation. Le rendement du dividende de Pfizer est de 6,5 %, mais son ratio de distribution est de 125,7 %. Cela signifie que la couverture des dividendes dépend de la reprise des bénéfices, des flux de trésorerie et des réductions de coûts.
Quels sont les moteurs de l'action PFE à l'avenir ?
Le prochain catalyseur est la publication des résultats du premier trimestre, le 5 mai. Les investisseurs voudront voir si Pfizer se stabilise après la réinitialisation des revenus de COVID. La question clé n'est pas seulement de savoir si les revenus atteignent les prévisions, mais si la direction peut montrer que les produits non-COVID redeviennent le principal moteur de croissance.
Les économies de coûts auront également leur importance. Pfizer a réduit ses dépenses pour protéger ses marges alors que la croissance du chiffre d'affaires reste faible. Si ces économies se répercutent sur le bénéfice d'exploitation, l'action pourrait bénéficier d'un soutien même en l'absence d'une accélération majeure du chiffre d'affaires.
L'exécution du pipeline est le principal moteur à long terme. Pfizer a besoin de nouveaux produits dans les domaines de l'oncologie, de l'obésité, des vaccins et de l'immunologie pour compenser la baisse de la demande de COVID et les futures pertes de brevets. Des mises à jour d'essais positives seraient importantes car elles donneraient aux investisseurs une voie plus claire pour remplacer les revenus perdus.
L'oncologie est particulièrement importante. Les données de Pfizer sur l'atirmociclib pour le cancer du sein et l'examen du Padcev-Keytruda pour le cancer de la vessie pourraient contribuer à renforcer son portefeuille de produits anticancéreux. Si ces programmes vont de l'avant, les investisseurs pourraient accorder plus de valeur au pipeline de Pfizer au lieu de considérer l'entreprise principalement comme un titre à faible croissance.
Le lancement du GLP-1 en Chine est un autre domaine à surveiller. Avec Xianweiying, Pfizer s'expose au marché de la perte de poids, qui est devenu l'un des secteurs de croissance les plus importants de l'industrie pharmaceutique. L'opportunité est importante, mais Pfizer doit prouver qu'elle peut être compétitive sur un marché dominé par les leaders établis des médicaments contre l'obésité.
La couverture des dividendes pourrait également influencer le sentiment. Le rendement de 6,5 % de Pfizer est attrayant, mais le ratio de distribution de 125,7 % soulève des questions quant à la durabilité. Un flux de trésorerie disponible important et une meilleure visibilité des bénéfices contribueraient à rassurer les investisseurs.
La discipline du bilan est également importante. Pfizer a une dette nette LTM d'environ 54,1 milliards de dollars et un ratio dette nette/EBITDA de 2,03. L'action a besoin de preuves que la direction peut financer le dividende, réduire la dette et continuer à investir dans le pipeline.
Dans l'ensemble, l'action Pfizer évoluera probablement en fonction de la preuve de la reprise plutôt que d'un seul gros titre. Les investisseurs ont besoin de voir des ventes de base stables, des marges plus fortes, des progrès dans le pipeline et des flux de trésorerie fiables. Si ces éléments s'améliorent ensemble, le marché pourrait être plus enclin à réévaluer l'action Pfizer à l'avenir.
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