Statistiques clés pour l'action OXY
- Cours actuel : 65,32
- Prix cible (moyen) : $64.14
- Objectif de la Bourse : 59,40
- Rendement total potentiel : (1,8%)
- TRI annualisé : (0,40%) / an
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Occidental Petroleum (OXY) a grimpé de 58 % depuis le début de l'année 2026, passant d'environ 40,92 $ à la fin de l'année dernière à 65,32 $ aujourd'hui, ce qui en fait l'un des titres les plus performants du secteur de l'énergie à grande capitalisation.
L'action se négocie désormais au-dessus de l'objectif de cours moyen des analystes de Wall Street, qui est de 59,40 dollars.
Pour les investisseurs qui n'ont pas suivi le mouvement, la question est simple : Le marché s'est-il emballé ?
Les haussiers ont eu de véritables catalyseurs. L'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran, y compris la fermeture du détroit d'Ormuz, a fait grimper les prix du pétrole d'environ 8 %, ce qui a largement profité aux producteurs en amont comme OXY, dont les bénéfices évoluent directement avec les prix du brut.
Le 26 mars, Reuters a rapporté que le PDG Vicki Hollub se préparait à prendre sa retraite dans le courant de l'année et que le directeur de l'exploitation Richard Jackson était pressenti pour lui succéder.
Les actions ont augmenté de plus de 4 % ce jour-là, ce que les investisseurs ont interprété comme une clarification de la succession. Un porte-parole d'Oxy a déclaré : "Nous avons un conseil d'administration solide avec une gouvernance solide, et nous ne commentons pas les spéculations".
Les baissiers se réfèrent aux mathématiques. À 65,32 dollars, OXY se situe au-dessus de l'objectif moyen de 59,40 dollars de la Bourse, et le modèle d'évaluation intermédiaire TIKR estime la juste valeur à 64,14 dollars, ce qui implique des rendements essentiellement stables à partir du prix d'aujourd'hui.
Ce n'est pas une bonne nouvelle pour les acheteurs qui se lancent maintenant.
La prochaine publication des résultats d'OXY pour le premier trimestre 2026 est prévue pour le 7 mai. La société fera également une présentation à EarthX le 20 avril et tiendra son assemblée générale annuelle le 1er mai.
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Le titre OXY est-il sous-évalué aujourd'hui ?
La situation du bilan est réelle.
Occidental a conclu la vente de 9,7 milliards de dollars d'OxyChem à Berkshire Hathaway le 2 janvier 2026, réduisant la dette principale de 5,8 milliards de dollars depuis la mi-décembre 2025, la ramenant à 15,0 milliards de dollars.
La société est désormais un producteur en amont plus propre et plus concentré, un changement structurel que les multiples de suivi ne reflètent que partiellement.
Les résultats du quatrième trimestre 2025 ont renforcé l'aspect opérationnel: le bénéfice par action ajusté s'est élevé à 0,31 $ par action diluée, soit la quatrième amélioration trimestrielle consécutive.
La production de l'année 2025 a atteint en moyenne le chiffre record de 1,434 million de barils équivalent pétrole par jour (BOE/jour, une mesure couvrant le pétrole, le gaz naturel et les liquides de gaz naturel combinés).
Vicki Hollub, présidente-directrice générale, a déclaré : "L'accent que nous mettons sur l'excellence opérationnelle et l'efficacité des coûts a entraîné une surperformance significative de la production et des dépenses d'exploitation au cours du quatrième trimestre."
La direction a prévu pour 2026 des dépenses d'investissement de 5,5 à 5,9 milliards de dollars, soit une baisse de 550 millions de dollars par rapport à 2025.
Le problème, c'est que toutes ces bonnes nouvelles se retrouvent maintenant dans le prix.
OXY se négocie à 6,72x NTM EV/EBITDA (valeur de l'entreprise par rapport à l'EBITDA des douze prochains mois, une mesure standard de la valeur opérationnelle), au-dessus de la médiane des 51 sociétés homologues de 5,91x. ConocoPhillips, un homologue direct en amont, se négocie à 6,69x. ExxonMobil, qui dispose d'une base d'actifs plus diversifiée dans les domaines du raffinage et de la chimie, se situe à 9,98x.
OXY affiche une prime par rapport à ConocoPhillips malgré un effet de levier plus important et une plus grande sensibilité aux fluctuations du prix du brut. Cette prime se maintient si le prix du pétrole reste élevé ; elle se comprime rapidement si le brut revient à des niveaux de milieu de cycle.
La prime de risque géopolitique sur le pétrole est réelle, mais elle n'est pas permanente.
Une désescalade au Moyen-Orient ou une augmentation de l'offre de l'OPEP+ ramènerait le brut vers le milieu du cycle et entraînerait avec elle les hypothèses de bénéfices d'OXY.
C'est là le risque principal : il ne s'agit pas d'un problème structurel de l'entreprise, mais d'une action qui a été évaluée dans un environnement de matières premières élevé qui pourrait ne pas durer.
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Analyse du modèle avancé TIKR
Statistiques clés :
- Prix actuel : 65,32
- Prix cible (milieu) : $64.14
- Rendement total potentiel : (1.8%)
- TRI annualisé : (0,40%) / an
Le modèle intermédiaire de TIKR utilise une hypothèse de TCAC des revenus de 2,3 %, stimulée par une croissance graduelle de la production dans le Permien et une amélioration continue des coûts des puits terrestres aux États-Unis. Il prévoit une augmentation des marges de revenu net à 12,4 %, soutenue par une baisse des charges d'intérêt, alors que le désendettement se poursuit pour atteindre l'objectif déclaré par la direction de 10 milliards de dollars de dette principale.
Le message du modèle est direct : après une hausse de 58 %, OXY a rattrapé sa valeur intrinsèque au prix actuel. La marge de sécurité est faible pour les acheteurs qui entrent sur le marché aujourd'hui, en particulier si les prix du brut se normalisent par rapport à leurs niveaux actuels, élevés sur le plan géopolitique.
Conclusion : Il faut surveiller le prix du pétrole réalisé par baril de pétrole lors de la publication des résultats le 7 mai. Si le WTI s'est refroidi par rapport aux niveaux actuels, la génération de flux de trésorerie disponible d'OXY se comprimera et son multiple de prime sera plus difficile à défendre. Un prix réalisé supérieur à 80 dollars par baril avec des dépenses d'exploitation stables ou inférieures confirmerait la capacité bénéficiaire de milieu de cycle que l'évaluation actuelle exige.
OXY s'est bien comportée : production record, bilan sain et quatre bénéfices supérieurs d'affilée. Le problème est qu'une action qui a augmenté de 58 % en trois mois a tendance à être évaluée à la perfection. À 65,32 dollars, le modèle TIKR indique que le marché a largement rattrapé son retard.
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