Principales Statistiques pour l'Action Oracle
- Prix Actuel : $129.13
- Prix Cible (Moyen) : ~$430
- Cible du Marché : ~$237
- Rendement Total Potentiel : ~233%
- TRI Annualisé : ~30% / an
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Que s'est-il passé ?
Oracle (ORCL) pourrait bénéficier de l'aide de l'un de ses plus grands partenaires. Le 20 octobre, l'analyste Michael Elias de TD Cowen a écrit que ses vérifications sectorielles suggèrent que Nvidia (NVDA) pourrait fournir un soutien de crédit pour certains des baux de centres de données d'Oracle, selon TipRanks. Oracle a clôturé à $129,13 le 21 octobre, en baisse de 34% en 2026, et ce malgré une croissance des revenus d'infrastructure cloud de 121% au dernier trimestre.
Ce que montrent les vérifications de TD Cowen
Elias a décrit deux structures possibles : Nvidia garantissant les paiements de loyer d'Oracle, ou louant elle-même les installations et les sous-louant à Oracle. Il s'agit d'une vérification de canal, et non d'un accord divulgué, et aucune des deux entreprises ne l'a confirmé. TD Cowen a déclaré que cela pourrait en partie expliquer les récents baux d'Oracle en Asie du Sud-Est pour un accord rapporté avec Tencent (TCEHY).
La relation fonctionne déjà dans les deux sens. Oracle a cité Nvidia parmi ses plus grands clients d'infrastructure cloud dans un dépôt de février 2026. L'action a gagné 1,20% pour atteindre $131,14 le 20 octobre, un jour qui a également vu une enquête sur la demande de BNP Paribas et un partenariat avec AstraZeneca, avant de reculer de 1,53% le 21 octobre.
Une voie de financement décrite par Magouyrk en septembre
Le financement externe n'est pas nouveau pour Oracle. La CFO Hilary Maxson a déclaré que la grande majorité des nouveaux contrats du premier trimestre utilisaient des prépaiements, l'apport de matériel par le client (bring-your-own-hardware) ou un mécanisme similaire.
Le co-CEO Clay Magouyrk a décrit la version fournisseur lors de l'appel du 10 septembre : "Parfois, cela implique de travailler avec nos fournisseurs via différents arrangements de financement qui nous permettent de payer la capacité au fur et à mesure que les clients nous paient." Les contrats nécessitent toujours des dépenses en capital, a-t-il dit, mais pas "de trésorerie supplémentaire d'Oracle".
Cette distinction apparaît dans le trimestre :
- Dépenses en capital brutes : $28,5 milliards sur les trois mois clos le 31 août, selon TIKR.
- Dépenses en capital nettes de trésorerie : $18 milliards après prépaiements, selon Maxson.
- Plafond annuel : $70 milliards nets, contre $90 à $95 milliards bruts.
Tout cela s'ajoute à une dette nette de $132,1 milliards.
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La date que Maxson n'a pas révélée
Interrogée sur le moment où le free cash flow deviendra positif, Maxson a déclaré : "Nous n'avons pas encore donné de calendrier précis à ce sujet, et nous ne prévoyons pas de le donner aujourd'hui."
Elle a soutenu que les projets lancés génèrent une conversion du free cash flow de "quelque chose comme 100% de l'EBITDA après impôts". Sur la marge brute, elle a déclaré : "Au cours des prochaines années, à mesure que nous terminerons le lancement, vous pouvez raisonnablement vous attendre à ce que la marge brute se stabilise, je dirais." Elle a ajouté qu'Oracle n'avait pas donné de prévisions particulières à ce sujet.
Le free cash flow du premier trimestre était négatif de $5,4 milliards malgré un record de trésorerie opérationnelle de $23,1 milliards.
Par ailleurs, The Wall Street Journal a rapporté le 20 octobre que, parmi les banques ayant divulgué des chiffres dans les dépôts californiens, les privilèges couvraient 87 millions d'actions Oracle que le co-fondateur Larry Ellison a engagées pour des prêts personnels, contre environ 30 millions un an plus tôt. Ce n'est qu'un sous-ensemble : le proxy d'Oracle indique que son total d'actions engagées s'élève à 413 millions, contre 346 millions un an auparavant. Le montant emprunté n'a pas été divulgué. Oracle a déclaré qu'aucune de ces actions engagées ne se trouve dans des comptes sur marge, et que son conseil d'administration estime qu'il peut les rembourser sans cela.
Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix Actuel : $129.13
- Prix Cible (Moyen) : ~$430
- Rendement Total Potentiel : ~233%
- TRI Annualisé : ~30% / an
Le scénario moyen est le scénario central du modèle, valorisant Oracle à environ $430 d'ici au 31 mai 2031, à partir de la clôture du 21 octobre. La fiche ne liste pas ses données d'entrée pour 2031, donc pour contexte :
- Backlog : Maxson s'attend à ce qu'environ la moitié des obligations de performance restantes se convertissent en revenus dans les 36 mois.
- Revenus : le consensus passe de $67,4 milliards pour l'exercice 2026 à environ $261 milliards pour l'exercice 2031, bien que seulement cinq analystes estiment aussi loin.
- Marges : si la marge brute se stabilise comme Maxson l'a suggéré.
Le risque principal est que les vérifications de TD Cowen s'avèrent erronées ou que le soutien reste limité, laissant Oracle financer ses baux avec son seul crédit BBB-. Le financement confirmé par les fournisseurs est le potentiel de hausse. Une émission d'actions supplémentaires, après une vente au marché de $20 milliards réalisée au premier trimestre, est le risque de baisse.
Conclusion
La direction a déclaré que la Journée des Investisseurs aura lieu en octobre, le mois de la conférence AI World d'Oracle, du 25 au 28 octobre. Le détail décisif est l'indication d'un exercice fiscal précis pour un free cash flow positif, à mettre en regard du retournement prévu pour l'exercice 2029 dans le consensus TIKR, ainsi que toute divulgation concernant les baux soutenus par des fournisseurs. Sans cela, les résultats du deuxième trimestre fiscal, attendus le 14 décembre, seront le prochain point de contrôle.
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