Points clés
- Barclays a abaissé son objectif de cours sur Oklo à 59 $ contre 76 $ le 20 octobre et a maintenu sa recommandation Overweight. Le nouvel objectif représente un potentiel de hausse de 117 % par rapport à la clôture du 19 octobre.
- L'action Oklo a chuté de 83 % depuis son plus haut d'octobre 2025, affectée par des dépenses élevées, des ventes d'actions répétées et une vente massive des valeurs nucléaires suite à la hausse des taux.
- Les analystes anticipent désormais une perte de 0,94 $ par action pour 2026, contre une perte de 0,73 $ il y a 90 jours, et l'objectif de cours consensuel est tombé de 117 $ en janvier à 75 $.
- Les chiffres ne soutiennent pas encore l'appel de Barclays, et le rapport du troisième trimestre d'Oklo constitue le prochain test.
L'action Oklo (OKLO) a clôturé à 27,24 $ le 19 octobre, soit 83 % en dessous de son plus haut de clôture à 159,05 $ du 20 octobre 2025. Le lendemain matin, Barclays a abaissé son objectif de cours à 59 $ contre 76 $ et a maintenu sa recommandation Overweight. Même après cette révision, l'objectif implique un potentiel de hausse de 117 %.
Dépenses élevées, augmentation de capital, taux plus hauts
Oklo finance son développement en vendant des actions. Au premier semestre 2026, la société a dépensé 126,9 millions de dollars en immobilisations corporelles, et en plus de cela, elle a enregistré une perte nette de 81,6 millions de dollars.
Le 11 septembre, Oklo a mis en place un nouveau programme d'émission d'actions au gré du marché (ATM) d'un milliard de dollars, s'ajoutant aux ventes d'actions qui ont déjà gonflé son nombre d'actions en circulation. L'action a reculé ce matin-là.
Le 14 octobre, un rapport sur l'inflation de septembre supérieur aux attentes et un rendement du Trésor à 10 ans à 5,26 % ont durement touché les développeurs nucléaires, puisque leurs retours sur investissement sont à plusieurs années.
Barclays est resté haussier tout au long de la baisse
La note de la banque a mis en avant Groves, le réacteur à isotopes d'Oklo au Texas, qui a atteint sa première criticité début août, un peu plus de 11 mois après le début des travaux. Barclays avait déjà abaissé son objectif auparavant : il était de 146 $ en janvier.
L'objectif de 59 $ est-il réaliste ?
Barclays est plus prudent que le consensus de la place. L'objectif de cours consensuel est de 75 $, en baisse par rapport à un plus haut de 117 $ en janvier…
Les 20 objectifs qui le composent vont de 14 $ à 130 $, ce qui montre que les analystes sont très éloignés sur la valorisation d'Oklo.
Les estimations ne sont pas non plus encourageantes. Les analystes anticipent désormais qu'Oklo perdra 0,94 $ par action en 2026, bien pire que la perte de 0,73 $ qu'ils avaient prévue il y a 90 jours. Le chiffre d'affaires reste faible jusqu'à l'exercice 2028…
Avec des pertes à venir et un chiffre d'affaires de quelques millions de dollars par an, il n'y a ni bénéfice ni multiple de ventes sur lesquels tester la pertinence d'un objectif de 59 $.
Les chiffres ne sont pas encore là
Le risque est que cette histoire se répète. Oklo a aligné un milliard de dollars de nouvelles ventes d'actions, et sa première centrale électrique, Aurora INL dans l'Idaho, terminait encore les travaux d'excavation pour le réacteur en août.
Mon analyse : les chiffres ne soutiennent pas l'appel de Barclays aujourd'hui. Pour que l'action double d'ici là, les investisseurs devraient valoriser Aurora bien avant qu'elle ne vende le moindre kilowattheure, ce qui est une demande importante.
Le prochain test est proche. Le rapport du troisième trimestre d'Oklo est attendu dans quelques semaines, et il pourrait rapidement changer l'ambiance. Des pertes réduites et un projet Aurora INL qui reste dans les délais rendraient l'objectif de 59 $ beaucoup plus crédible.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Oklo ?
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