Points clés
- L'action Oklo a perdu 83% au cours des 12 derniers mois, et le 19 octobre, Piper Sandler a abaissé son objectif de cours à 49 $ contre 55 $ précédemment, tout en maintenant sa recommandation "Overweight".
- Même après cette révision, l'objectif de Piper implique un potentiel de hausse de 82%, bien qu'il se situe en dessous du consensus des analystes à 75 $.
- Les analystes anticipent désormais une perte de 1,06 $ par action pour 2027, plus importante que les 0,82 $ attendus il y a 90 jours, et les revenus restent dans la fourchette des quelques millions jusqu'en 2028.
- Les chiffres ne soutiennent pas encore cette recommandation, et la journée des marchés de capitaux d'Oklo au printemps 2027 sera le moment où les coûts de ses centrales seront testés.
Oklo (OKLO) a perdu 83% au cours des 12 derniers mois, et lundi, l'un de ses partisans a revu ses prévisions à la baisse. Piper Sandler a abaissé son objectif de cours à 49 $ contre 55 $ et a maintenu sa recommandation "Overweight", une position qui anticipe toujours une hausse de 82% par rapport au cours de 26,92 $.
Cela représente toujours beaucoup de confiance après une année comme celle-ci.
Dilution en plus d'une vente sectorielle
Oklo a clôturé à 163,39 $ le 17 octobre 2025. La trajectoire a été principalement descendante depuis.
Le 11 septembre, Oklo a annoncé une nouvelle offre d'actions "at-the-market" d'un milliard de dollars, et le titre a chuté de plus de 9% ce jour-là. (TIKR a examiné l'augmentation de 26% de son nombre d'actions plus tard dans le mois.)
Le 14 octobre, les actions des sociétés de petits réacteurs ont plongé en groupe, un jour après qu'Oklo a annoncé qu'elle allait accélérer son projet d'isotopes Groves 2 Forge. Au 16 octobre, elle avait clôturé à un plus bas annuel de 27,97 $.
Le scénario haussier de Piper vient de devenir plus cher
La révision de l'analyste Dimple Gosai se résume aux coûts. Le cabinet a relevé son estimation du coût de construction de chaque nouvelle centrale Oklo à 7 000 $ par kilowatt contre 4 000 $ auparavant, et ne compte désormais que les centrales qu'Oklo a nommées.
Piper ne compte pas sur de nouvelles lettres d'intention, donc tout nouvel accord représenterait un facteur positif. Il s'attend à des prévisions plus complètes sur les coûts des centrales, les contrats d'achat d'électricité et le combustible lors de la journée des marchés de capitaux d'Oklo au printemps 2027.
Jusque-là, les investisseurs achètent principalement un plan. Comme l'a déclaré le PDG Jake DeWitte lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre : "Toutes les parties du système ne sont pas commercialement opérationnelles aujourd'hui, mais c'est la plateforme que nous construisons activement."
L'objectif de 49 $ est-il réaliste ?
L'objectif de cours consensuel est de 75 $, avec des fourchettes allant de 14 $ à 130 $ au 16 octobre. Même après la révision, Piper se situe en dessous du milieu de la fourchette.
Ce consensus a glissé la majeure partie de l'année, depuis un sommet de 117 $ le 21 janvier.
(Le titre a chuté beaucoup plus vite, passant de 162 $ à 28 $ sur la même période.)
Les recommandations "Acheter" sont tombées à 7 au 16 octobre contre 10 fin juin, avec 6 "Outperform", 9 "Hold" et 1 "Underperform".
Les analystes anticipent désormais qu'Oklo perdra 1,06 $ par action en 2027, une perte plus importante que les 0,82 $ attendus il y a 90 jours. Et les revenus restent dans la fourchette des quelques millions jusqu'en 2028.
Rien dans la révision des coûts par Piper ne devrait relever ces estimations de revenus à court terme.
Avec des pertes attendues jusqu'en 2027, il n'y a pas de multiple de bénéfices pour tester l'objectif de 49 $, et sur des revenus aussi faibles, le multiple de chiffre d'affaires se chiffre en milliers.
Les chiffres ne le soutiennent pas encore
Oklo pourrait vendre plus d'actions, à un prix bien inférieur, pour financer des centrales que Piper estime désormais plus coûteuses.
L'objectif de 49 $ de Piper repose sur des centrales qui ne fonctionneront pas avant des années, alors que les pertes s'aggravent et que l'objectif consensuel continue de baisser. Je voudrais voir les propres coûts de centrales d'Oklo avant de parier sur un rebond.
Le vrai test aura lieu lors de la journée des marchés de capitaux du printemps prochain. Si les coûts de centrales d'Oklo sont inférieurs aux 7 000 $ par kilowatt de Piper, ou si elle signe un accord sur lequel Piper ne compte pas, l'objectif de 49 $ commence à paraître beaucoup plus raisonnable.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Oklo ?
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