Points clés
- Astera Labs a chuté de 11,6% la semaine dernière (jusqu'à la clôture de lundi). L'entreprise n'a publié aucune nouvelle spécifique, et les inquiétudes concernant l'inflation et la dette liée à l'IA ont pesé sur les actions du secteur des semi-conducteurs.
- Stifel a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de cours à 460 $ malgré la baisse, soit environ 60% au-dessus du cours de clôture de lundi.
- Le flux de trésorerie disponible du deuxième trimestre a diminué de près de moitié par rapport à l'année précédente alors même que les prévisions de chiffre d'affaires continuaient de grimper, et c'est là le principal risque.
- À environ 51 fois les bénéfices futurs, l'action se négocie bien en dessous de sa moyenne sur un an, et les résultats du troisième trimestre, le 3 novembre, devront montrer que la trésorerie rattrape son retard.
Astera Labs (ALAB) a perdu 11,6% la semaine dernière (jusqu'à la clôture de lundi). C'est environ trois fois la baisse de 3,7% du Nasdaq 100, et Astera n'a publié aucune nouvelle.
L'action se situe désormais 43% en dessous de son plus haut sur 52 semaines, même si elle reste en hausse de 72% en 2026.
Astera n'a donné à personne de raison de vendre
La dégringolade a commencé juste avant le début de la semaine. Astera a chuté de 9% le 8 octobre après qu'un [rapport du Financial Times](LINK NEEDED) a indiqué que les revenus d'OpenAI étaient inférieurs aux estimations, et Northland l'a rétrogradée à "Market Perform" le lendemain matin pour des raisons de valorisation.
Ensuite, deux séances ont fait le plus de dégâts. Le mercredi 14 octobre, un rapport sur l'inflation plus forte que prévu a accru les paris sur des hausses de taux de la Fed. Un indice de référence des semi-conducteurs a chuté de 4,3%, et Astera a perdu 7,7%. Marvell (MRVL) a chuté de 8,7% le même jour.
Le vendredi, les inquiétudes concernant la dette liée à l'IA chez les néo-clouds ont fait perdre 2,14% au Nasdaq Composite, et Astera a encore perdu 5,3%.
Sur la semaine, Marvell a chuté de 11% et Credo Technology (CRDO) de 14%. Credo a chuté encore plus qu'Astera, il s'agissait donc d'une vente généralisée du secteur, et une action avec un bêta sur cinq ans proche de 4 subit durement ces mouvements.
Stifel ne flanche pas
Tore Svanberg de Stifel a maintenu sa recommandation Achat et son objectif de cours à 460 $ vendredi, le jour de la seconde baisse. C'est environ 60% au-dessus du cours de clôture de lundi, et au-dessus de l'objectif consensus de 388 $.
Les prévisions évoluent dans son sens. Le consensus pour le chiffre d'affaires 2026 a augmenté de 23% depuis le 30 juin, pour atteindre 1,91 milliard de dollars, avec 2,98 milliards de dollars attendus en 2027.
Le flux de trésorerie doit rattraper son retard
Le problème, c'est la trésorerie. Le flux de trésorerie disponible du deuxième trimestre était de 67,2 millions de dollars, soit environ la moitié de celui de l'année précédente et bien inférieur aux attentes des analystes. Il était stable par rapport au premier trimestre alors même que le chiffre d'affaires progressait de 27%.
Voici ce qui vient ensuite
Astera publiera ses résultats du troisième trimestre après la clôture mardi 3 novembre. La direction a donné des prévisions de chiffre d'affaires comprises entre 540 et 560 millions de dollars, et le flux de trésorerie disponible devra clairement dépasser celui du deuxième trimestre. Des échantillons d'Aries 7, ses nouvelles puces PCIe 7, suivront au quatrième trimestre.
L'action est également devenue moins chère : 50,9 fois les bénéfices futurs vendredi, contre environ 62x le 8 octobre et bien en dessous de sa moyenne de 73,9x sur l'année écoulée.
Mon avis : À environ 51x, Astera semble être un achat pour les investisseurs capables de supporter les fluctuations, et l'appel de Stifel semble raisonnable. Mais la trésorerie doit se matérialiser le 3 novembre, et un autre trimestre plat rendrait l'objectif de 460 $ beaucoup plus difficile à atteindre.
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