Points clés
- Le PDG de SpaceX, Elon Musk, a déclaré le 1er novembre que le coût de service de Grok Bot était « insoutenablement élevé par rapport aux revenus ». Il a fait cette déclaration quelques jours après que Grok Bot a dépassé les 600 000 utilisateurs quotidiens.
- Les abonnés de Grok Bot ne paient pas pour la puissance de calcul qu'ils utilisent, et SpaceX peut louer les mêmes GPU à des clients comme Anthropic pour bien plus cher.
- Si chaque utilisateur quotidien de Grok Bot payait l'abonnement premium à 200 $ par mois, l'application ne rapporterait qu'un peu plus en un an qu'Anthropic ne paie à SpaceX en un mois.
- Les analystes s'attendent à ce que les revenus de SpaceX atteignent 180 milliards de dollars en 2027, et le business de location de puissance de calcul est déjà le plus gros morceau de l'entreprise.
Elon Musk a passé la semaine dernière à encourager Grok Bot. Maintenant, SpaceX (SPCX) le rationne.
Dimanche, un utilisateur de X a demandé à Musk une « réinitialisation de Grok Bot », car « beaucoup de gens disent que leur quota d'utilisation a été épuisé très vite cette semaine ».
La réponse de Musk a été sans détour : « Le coût de service de Grok Bot était insoutenablement élevé par rapport aux revenus. »
C'est un sacré revirement par rapport à jeudi. Ce jour-là, Musk avait répondu à un post célébrant la progression de Grok Bot, de moins de 100 000 utilisateurs quotidiens début septembre à plus de 600 000 au 26 octobre en soulignant qu'il « n'a pas de niveau gratuit ».
Donc, chaque utilisateur de Grok Bot paie, et les servir coûtait toujours plus cher à SpaceX qu'ils ne rapportaient.
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Anthropic paie mieux
SpaceX n'est pas obligé d'utiliser ses GPU pour Grok Bot. Il peut les louer, et c'est ce qu'il fait.
Le prospectus de SpaceX indique que le contrat d'Anthropic rapporte à SpaceX 1,25 milliard de dollars par mois.
Grok Bot rapporte bien moins. Depuis le 12 octobre, les nouveaux utilisateurs y accèdent via The X Subscription, à 30 $, 100 $ ou 200 $ par mois. Supposons que les 600 000 utilisateurs quotidiens paient le tarif maximum de 200 $. Cela représente 120 millions de dollars par mois, soit 1,44 milliard de dollars par an (et l'abonnement donne accès à plus que Grok Bot).
C'est à peine plus qu'Anthropic ne paie en un seul mois.
Kyle Reidhead de Milk Road a exposé le choix dans un post sur X : SpaceX peut « louer 1 GW / 50 milliards de dollars+ ou l'acheminer vers Grok/GrokBot et générer 100 milliards de dollars+/an comme le vivent les modèles de pointe ». Musk a répondu « Intéressant » le même jour où il a fait son aveu sur Grok Bot.
Grok Bot est loin des 100 milliards de dollars par an. La direction a déclaré vouloir répartir la puissance de calcul de SpaceX à peu près 50-50 entre ses propres produits et les locations, avec la possibilité de pencher à 60-40 dans un sens ou dans l'autre. Je suppose que les locations gagnent ce bras de fer pour le moment.
Les analystes s'attendent à ce que les revenus de SpaceX plus que triplent l'année prochaine, puis presque doublent à nouveau en 2028 :
Le business de la puissance de calcul représente déjà plus de la moitié de ces revenus. Le segment Super Intelligence, qui abrite Grok et les locations, a généré 7,56 milliards de dollars sur les 14,6 milliards de dollars de revenus du troisième trimestre de SpaceX. Bloomberg a rapporté qu'Anthropic est le client derrière 34,5 % du total. Les plafonds de Grok Bot ne devraient pas du tout affecter ces estimations.
SpaceX achète des GPU aussi vite qu'il le peut
Amjad Masad, PDG de Replit, avait une explication différente. Un utilisateur de X avait soutenu que Grok Bot payait Anthropic pour utiliser ses modèles. Dans sa réponse, Masad a noté qu'Anthropic paie SpaceX pour de la puissance de calcul, donc SpaceX a de la marge à brûler. « Je pense que le plus gros problème est la pénurie de puissance de calcul », a-t-il écrit.
OpenAI resserre aussi la vis. L'entreprise a annoncé que ChatGPT et Codex partageront une seule limite d'utilisation sur ses plans Plus, Pro et Business à partir du 31 décembre.
SpaceX dépense massivement pour obtenir plus de puissance de calcul. Ses investissements (capex) sont passés de 4,4 milliards de dollars en 2023 à 20,9 milliards de dollars en 2025 :
Puis, l'entreprise a dépensé 48,1 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026 seulement, et elle prévoit d'en dépenser 35 à 40 milliards de dollars supplémentaires au quatrième trimestre. Musk déclare qu'il y aura « environ 1,2 million de Blackwell » à Colossus 2, son centre de données de Memphis, d'ici la fin de l'année.
Masad a aussi raison sur la marge. La marge brute de SpaceX a augmenté chaque année depuis 2023 :
Sur les douze derniers mois, elle est encore plus élevée, à 56,7 %.
Donc SpaceX peut se permettre de perdre de l'argent sur Grok Bot pendant un moment. Mais chaque GPU qui sert un utilisateur intensif est un GPU qu'il aurait pu louer.
Une partie de cela relève aussi simplement de la tarification. Grok Bot n'a pas de niveau gratuit, donc SpaceX avait deux façons de gérer les utilisateurs qui coûtent plus qu'ils ne rapportent : des plafonds plus stricts ou des prix plus élevés. Il a choisi les plafonds.
Grok Bot attend son tour
Le revirement de Musk me semble logique. En tant qu'actionnaire, je voudrais qu'il fasse exactement cet arbitrage : louer les GPU pour des milliards par mois, et faire patienter les utilisateurs intensifs de Grok Bot.
La location n'est toutefois pas verrouillée. Le dépôt d'introduction en bourse d'Anthropic indique que chaque partie peut annuler avec un préavis de 90 jours une fois que les premières périodes non résiliables se termineront en janvier et mars 2027.
Bien sûr, les plafonds ne sont peut-être pas définitifs. Le compte X XFreeze a résumé la mise à jour de Musk sur le site : deux bâtiments supplémentaires de Colossus 2 sont prévus d'ici la fin de l'année, et l'un d'eux est configuré pour l'inférence et ciblé pour décembre. Là où ira cette capacité, Grok Bot ou le prochain locataire, nous dira sur quel business Musk mise.
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