Points clés
- AST SpaceMobile a chuté de 10% aujourd'hui suite à un rapport indiquant que SpaceX est en pourparlers pour acheter Boost Mobile à EchoStar.
- Boost permettrait à SpaceX de vendre directement des services téléphoniques, en concurrence frontale avec AT&T et Verizon, les partenaires opérateurs américains d'AST.
- AT&T et Verizon ont plus à perdre qu'AST, dont le risque principal est son propre rythme de lancement.
AST SpaceMobile (ASTS) a chuté de 10% aujourd'hui après que The Washington Post a rapporté que SpaceX (SPCX) est en pourparlers pour acheter Boost Mobile à EchoStar (ECHO), ou pour utiliser son réseau.
SpaceX a progressé de 2% suite à ce rapport. Aucune des deux entreprises n'a confirmé un accord.
Boost donnerait à Starlink un réseau terrestre pour vendre directement des services téléphoniques aux abonnés américains, faisant de SpaceX un concurrent direct de AT&T (T) et Verizon (VZ), les partenaires opérateurs américains d'AST.
SpaceX veut devenir un opérateur
Lors de la conférence téléphonique de SpaceX du 4 août, la COO Gwynne Shotwell a déclaré qu'elle s'attendait à ce que Starlink Mobile « acquière un bon nombre » de clients auprès des opérateurs nationaux.
AST prévoit de générer ses revenus téléphoniques via ces opérateurs, et les analystes s'attendent à ce que cela décolle une fois le service lancé :
Les opérateurs ont plus à perdre
Le sans-fil a représenté 96,9 % du résultat opérationnel par segment d'AT&T en 2025. Boost fonctionne en partie sur de la capacité louée à AT&T, qui louerait ainsi son réseau à un nouveau concurrent. Verizon vient d'annoncer 406 000 abonnés téléphoniques postpayés nets ajoutés, son meilleur troisième trimestre en cinq ans.
Je m'attends donc à ce que les deux s'appuient davantage sur les satellites d'AST. AT&T ne recule pas : aujourd'hui, l'entreprise et AST ont annoncé ce qu'ils considèrent comme « le premier transfert réussi de l'industrie » entre un réseau terrestre et les satellites d'AST. Et Verizon a un prépaiement conditionnel de 45 millions de dollars prévu pour AST.
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Des dates de lancement, s'il vous plaît
Le multiple cours/chiffre d'affaires prévisionnel d'AST était de 39x à la clôture de vendredi, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 60x :
La baisse d'aujourd'hui le fait encore baisser, mais cela reste un prix pour une croissance rapide. AST a 12 BlueBirds en orbite, contre les 45 à 60 dont elle a besoin pour un service continu, et elle n'a pas lancé depuis le 5 août. Et les analystes s'attendent à ce que le flux de trésorerie disponible reste largement négatif jusqu'en 2028 :
Cela représente environ 3,2 milliards de dollars encore à brûler de juillet 2024 à 2028, contre plus de 3,7 milliards de dollars de trésorerie pro forma au 30 juin. Une marge de manœuvre mince, avec SpaceX qui avance aussi vite.
Le vrai risque pour AST est son propre calendrier de lancement, donc je veux des dates fermes pour les BlueBirds 14 à 16 dans le rapport de la semaine prochaine. Bien sûr, un accord signé entre SpaceX et EchoStar donnerait une raison de plus à AST de se dépêcher.
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