L'action Lumentum chute de près de 10% alors que les valeurs de l'optique reculent dans une vente généralisée du secteur. Voici où le titre pourrait se diriger d'ici 2032.

Principales Statistiques pour l'Action Lumentum

• Cours actuel : $995.41
• Prix cible (médian) : ~$4,260
• Rendement total potentiel : ~328%
• Cible du consensus : ~$1,177

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Que s'est-il passé ?

Lumentum Holdings (LITE) a chuté de 9,78 % lundi 12 octobre, clôturant à $995,41. Quelques heures plus tôt, lors d'une table ronde à Singapour, Hock Tan, le PDG de Broadcom (AVGO), a déclaré que sa société était en train de surmonter les pénuries de plaquettes et de mémoire et que le capital serait la principale contrainte à la croissance de l'IA. Pour une action valorisée sur la rareté, la date qui compte est celle de l'arrivée d'un deuxième fournisseur de lasers haute puissance. La direction de Lumentum a évoqué le second semestre 2027.

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Broadcom surmonte ses pénuries. L'horizon de Lumentum est fixé à 2027

Aucun catalyseur spécifique à l'entreprise n'a provoqué la baisse. Ciena (CIEN) a chuté de 9,95 % et Coherent (COHR) était en baisse d'environ 7 % en milieu de journée, sans publication de résultats, modification des prévisions ou action d'analyste derrière ce mouvement. Pomegra a attribué les ventes à des prises de bénéfices après une hausse de plusieurs semaines.

Les remarques de Tan étaient mitigées. Il a déclaré que les laboratoires de pointe Anthropic et OpenAI avaient montré qu'ils pouvaient générer des revenus significatifs. Bloomberg a également rapporté qu'il avait comparé de nombreux investisseurs en IA à des joueurs de casino et avait remis en question la viabilité économique des laboratoires d'IA non rentables.

Lors de la conférence Citi Global TMT le 9 septembre, Wupen Yuen, Président des Unités Commerciales Mondiales de Lumentum, a déclaré que l'entreprise manquait à la fois d'EML (les puces laser à l'intérieur des transmetteurs-récepteurs haute vitesse) et de lasers pour l'optique intégrée. "Nous ne voyons donc pas vraiment l'écart entre l'offre et la demande de lasers se combler dans les deux prochaines années", a déclaré Yuen.

Il a décrit trois vagues de nouvelles capacités, toutes dans les délais prévus en septembre :

• San José : augmente la production de lasers ultra-haute puissance jusqu'en 2027
• Salle blanche au Royaume-Uni : démarre au deuxième trimestre 2027
• Greensboro, Caroline du Nord : démarre vers mi-2028

Le calendrier de qualification des clients est la plus grande variable, a-t-il dit. Yuen a nommé Coherent comme le seul autre fournisseur de lasers haute puissance qu'il voit. Il a déclaré que les clients en auraient besoin comme source secondaire, probablement dans le second semestre 2027, bien qu'il ne sache pas si Coherent sera prêt.

Les prix tiennent jusqu'à la qualification d'une source secondaire

Jusque-là, Lumentum conserve son pouvoir de fixation des prix. Yuen a déclaré que les nouveaux contrats étaient tarifés au niveau des prix déjà relevés ou au-dessus, avec une partie de la capacité allouée par le prix et des frais d'expédition accélérée. Il a ajouté que les rendements des lasers à onde continue avaient dépassé ceux des EML, rapprochant leurs marges de celles des EML.

Les analystes n'ont pas réinitialisé leurs modèles. Entre le 30 septembre et le 13 octobre, TIKR montre :

• Revenu consensus pour l'exercice 2028 : en hausse de 2,33 % à $9 909,42 millions
• Exercice 2027 : essentiellement stable à $6 334,36 millions, soit 110,2 % au-dessus des $3 014,00 millions déclarés pour l'exercice 2026
• Exercice 2029 : en baisse de 1,11 %

La cible moyenne du consensus d'environ $1 177 se situe à environ 18 % au-dessus de la clôture du 12 octobre, avec 17 recommandations "Acheter", 5 "Surperformer" et 4 "Conserver". La cible la plus basse, $820, se situe en dessous du cours de clôture.

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Analyse du modèle avancé TIKR

• Cours actuel : $995.41
• Prix cible (médian) : ~$4,260
• Rendement total potentiel : ~328%

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Le rendement du scénario médian d'environ 328 % à partir de $995,41 se déroule sur environ 5,7 ans. Données du modèle (prévisions 2026 à 2036) :

• TCAC des revenus : ~37%
• Marge nette : ~37%
• Évolution du P/E : ~-3% / an

La croissance repose sur deux moteurs :

• EML 200G par voie : Yuen a déclaré qu'ils dépassaient 25 % du mix en septembre.
• Optique intégrée pour les réseaux de scale-up : celles-ci démarrent dans le second semestre 2027.

Le moteur de marge est le maintien des prix à mesure que les nouvelles usines entrent en service. Le risque principal est un retard de qualification sur les sites du Royaume-Uni ou de Greensboro.

Le potentiel de hausse provient de la commutation de circuits optiques. Kathryn Ta, Vice-Présidente des Relations avec les Investisseurs, a déclaré que Lumentum voyait un potentiel supérieur à un chiffre de marché de $8 milliards qu'elle avait présenté environ six mois avant la conférence. Même le scénario bas suppose une capitalisation des revenus supérieure à 33 % par an, donc une révision à la baisse des prix des lasers se situerait en dessous des trois scénarios.

Conclusion

Les documents de relations avec les investisseurs de Lumentum confirment les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 le 5 novembre, après la clôture.

Les prévisions de la direction indiquent un chiffre d'affaires de $1 225 millions à $1 275 millions, contre un consensus de $1 251,51 millions. Elles indiquent également une marge opérationnelle non-GAAP de 39,5 % à 40,5 %. Un résultat dans la partie haute des deux fourchettes soutiendrait l'argument du pouvoir de fixation des prix. Tout signe que les clients qualifient une source secondaire de laser haute puissance avant le second semestre 2027 le remettrait en cause.

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