Points clés
- Lumentum a progressé de 11% en une semaine grâce à un rebond du secteur de l'optique et à un rapport de Bloomberg selon lequel Marvell Technology serait en pourparlers avancés pour l'acquérir.
- Une transaction qui serait réglée en actions Marvell lierait toute prime au cours de l'action Marvell.
- Coherent deviendrait le principal fournisseur de lasers non contrôlé par un concepteur de puces.
- Les analystes s'attendent à ce que le BPA de Lumentum quadruple environ d'ici l'exercice 2028, et son rapport du 5 novembre est plus important que la transaction.
L'action de Lumentum (LITE) a progressé de 11% la semaine dernière :
Les actions du secteur de l'optique ont rebondi, puis Bloomberg a rapporté que Marvell Technology (MRVL) était en pourparlers avancés pour acquérir Lumentum. Cela laisserait Coherent (COHR) comme le principal fournisseur de lasers non contrôlé par un concepteur de puces.
Marvell paierait, selon les rapports, en actions
L'analyste technologique de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, a évalué la transaction sur le podcast Bloomberg Intelligence jeudi : "Cette transaction sera certainement proche de 100 milliards de dollars si l'on considère sa taille."
C'est environ 31% au-dessus de la valorisation de 76,2 milliards de dollars de Lumentum à la clôture de vendredi.
Mais Marvell valait environ 221 milliards de dollars lorsque le rapport est sorti, et il n'avait que 3,93 milliards de dollars de trésorerie au 1er août. La transaction serait réglée en actions Marvell, selon les rapports, et l'action Marvell a chuté de 13% jeudi.
Cela lie toute prime pour les détenteurs de Lumentum au cours de l'action Marvell.
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Coherent serait livré à lui-même
Lumentum et Coherent ont tous deux baissé vendredi alors que les résultats d'Intel et d'Amazon ont accentué les craintes concernant les dépenses en IA.
Le chiffre d'affaires de Coherent a augmenté de 34% pour atteindre 2,05 milliards de dollars au trimestre clos le 30 juin, et la société publiera ses résultats après la clôture le 4 novembre. NVIDIA a investi 2 milliards de dollars dans chaque entreprise en mars, mais aucune n'est aujourd'hui dirigée par un concepteur de puces. Les clients qui souhaitent un fournisseur de lasers indépendant enverront-ils davantage de commandes à Coherent ?
Le rapport du 5 novembre de Lumentum est plus important que la transaction
Les analystes s'attendent à ce que le BPA normalisé de Lumentum quadruple environ, passant de 8,67 dollars pour l'exercice 2026 à 35,72 dollars pour l'exercice 2028 :
Son PER forward était de 42x à la clôture de jeudi. C'est au-dessus de sa moyenne quinquennale de 30x et environ la moitié du pic de 80x de mai :
La baisse de vendredi l'a ramené à environ 39x, juste en dessous de sa moyenne triennale de 40x. L'objectif consensus de 1 166 dollars est environ 39% au-dessus de la clôture de vendredi.
Lumentum publiera ses résultats après la clôture le 5 novembre et a donné des prévisions pour un BPA ajusté de 4,05 à 4,35 dollars. Surveillez le déficit de ses puces laser EML, que la direction estimait à plus de 30% de la demande en mai.
Cependant, Coherent augmente son offre : la société s'était fixé pour objectif de doubler sa production de lasers à phosphure d'indium d'ici fin septembre, et son rapport du 4 novembre devrait montrer si elle y est parvenue.
Franchement, j'achèterais Lumentum sur ses résultats seuls, transaction ou pas. Bien sûr, un déficit nettement inférieur à 30% signifierait que la pénurie s'atténue, et à 39x, l'action a de la marge pour baisser.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Lumentum si la transaction n'a pas lieu ?
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