Points clés
- L'action de Kosmos Energy a chuté de 12 % après que ses résultats du troisième trimestre, tant en termes de bénéfices que de revenus, aient été inférieurs aux estimations de Wall Street.
- La dette nette a diminué de plus de 500 millions de dollars cette année.
- Kosmos a vendu moins de barils qu'elle n'en a produit au cours du trimestre et a abaissé ses prévisions de production pour le quatrième trimestre.
- En l'absence de nouveaux puits sur le champ Jubilee avant mi-2027, les estimations de revenus devraient probablement être revues à la baisse.
L'action de Kosmos Energy (KOS) a chuté de 12 % ce matin après que ses résultats du troisième trimestre aient été inférieurs aux estimations, tant sur le bénéfice par action que sur les revenus.
L'action avait à peu près triplé en 2026 avant la publication des résultats.
Il n'y avait guère de place pour une déception.
Plus de barils pompés que vendus
Kosmos a rapporté un bénéfice ajusté de 0,06 $ par action, contre un consensus de 16 cents. Les revenus se sont établis à 410 millions de dollars, soit plus de 90 millions de dollars en dessous des 503 millions de dollars attendus par les analystes.
La production a été d'environ 69 200 barils équivalent pétrole par jour, conforme aux prévisions et en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente. Mais la société n'en a vendu qu'environ 62 400 par jour, se retrouvant ainsi à la fin du trimestre avec un décalage d'environ 1,1 million de barils non encore livrés.
Le bilan continue de s'améliorer
La dette totale a atteint son pic fin 2025 et a diminué au cours des deux trimestres suivants, tandis que la trésorerie augmentait :
Au 30 septembre, la dette nette était tombée à 2,47 milliards de dollars, contre 2,98 milliards de dollars au début de l'année. Kosmos a également généré 90 millions de dollars de flux de trésorerie disponible, son troisième trimestre positif consécutif.
La direction s'attend à une dette nette inférieure à 2,4 milliards de dollars d'ici la fin de l'année. Le PDG Andrew Inglis a déclaré que la société « examinera maintenant le refinancement de nos échéances obligataires de 2028. »
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Pas de nouveaux puits sur Jubilee avant mi-2027
Kosmos a terminé sa campagne de sept puits sur le champ Jubilee au large du Ghana au cours du trimestre. La suivante, pouvant aller jusqu'à 10 puits, ne devrait pas démarrer avant mi-2027. Kosmos a abaissé ses prévisions de production pour le quatrième trimestre à 60 000-64 000 barils par jour, soit environ 10 % de moins que le troisième trimestre au point médian.
Les analystes s'attendaient déjà à ce que les revenus atteignent leur pic cette année et diminuent jusqu'en 2028 :
Pour atteindre les 1,83 milliard de dollars attendus par les analystes pour 2026, Kosmos doit réaliser plus de 430 millions de dollars de revenus au quatrième trimestre. C'est plus que ce qu'elle vient de rapporter, avec moins de barils. Je m'attends à ce que ces estimations soient revues à la baisse.
En fin de compte, Kosmos est une société bien plus sûre qu'en janvier. Mais avec une production orientée à la baisse jusqu'à l'arrivée des nouveaux puits, je ne vois pas beaucoup de potentiel de hausse à court terme après la progression de cette année.
Bien sûr, un refinancement sans heurts des obligations 2028 rendrait l'attente plus facile.
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