Principales Statistiques pour l'Action Joby Aviation
- Prix Actuel : $5.14
- Prix Cible (Moyen) : ~$4.84
- Cible Moyenne du Marché : ~$10
- Rendement Total Potentiel : ~-6%
- TRI Annualisé : ~-1% / an
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Que s'est-il passé ?
Barclays a repris la couverture de Joby Aviation (JOBY) le 9 octobre et a abaissé la recommandation à Underweight (Sous-pondérer) contre Equal Weight (Pondération égale) auparavant, en baissant son objectif de cours à $4 contre $6. La banque estime que le marché des eVTOL ne sera pas gagnant-prend-tout, et que Joby ne dispose pas de la capacité de production nécessaire pour capter une part massive même si elle obtient sa certification en premier. L'action a chuté d'environ 9% en début de séance et a clôturé cette session à $5.44. Barclays a repris la couverture d'Archer Aviation (ACHR) avec une recommandation Overweight (Surpondérer) et un objectif de $8.
Joby a encore perdu 5,51% le 12 octobre pour atteindre $5.14, proche du plus bas annuel de TIKR à $5.13 et en baisse de 61% cette année. La conférence téléphonique du T2 de Joby elle-même, disponible dans ses documents de relations avec les investisseurs, rend la question de la capacité soulevée par Barclays plus difficile à écarter.
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La Conférence T2 de Joby Fixe la Limite sur les Aéronefs
Lors de la conférence du 5 août, le CFO Rodrigo Brumana a déclaré que les marchés eIPP du Texas, de Floride et de New York "pourraient absorber toute la production pendant un bon moment". Il a présenté cela comme une preuve que Joby peut monétiser chaque aéronef qu'elle construit. Le Président Exécutif Paul Sciarra a déclaré que la disponibilité des aéronefs était le principal frein à la croissance de Blade, l'activité de vols passagers premium que Joby a achetée il y a environ un an. Il l'a qualifiée de problème "que nous espérons résoudre avec un aéronef meilleur, plus silencieux dans un délai relativement court". Tous deux ont présenté la demande comme le point fort, et tous deux ont fixé un plafond au nombre d'aéronefs Joby existants, ce qui est la variable que Barclays remet en question.
La cadence de production augmente à partir d'une base faible :
- Quatre aéronefs ajoutés à la file de production au cours du T2
- Au moins deux visés pour sortir de la chaîne au second semestre
- Taux de non-conformité (une mesure des défauts de fabrication) en baisse de près de 40% au premier semestre, selon le CEO JoeBen Bevirt
Jusqu'à l'arrivée de ces aéronefs, Blade génère le chiffre d'affaires. Il a produit 36,2 millions de dollars sur les 38,64 millions de dollars de ventes du T2 de Joby, dépassant le consensus d'environ 30 millions de dollars de 27%.
Un Jugement et un Contrat de Défense Pèsent Désormais sur la Trésorerie de Joby
Deux nouveaux engagements sont intervenus après la publication des résultats du T2 :
- 450 millions de dollars en espèces pour Resonant Sciences, un contrat de défense annoncé le 11 août et dont la finalisation est attendue au premier semestre 2027
- Un jugement de 116,9 millions de dollars obtenu par Aerosonic le 2 octobre, que Joby a demandé à la cour d'annuler
Avec les 385 à 415 millions de dollars d'utilisation de trésorerie prévue pour le second semestre, les trois totalisent environ 980 millions de dollars. Cela se compare à environ 2,3 milliards de dollars de trésorerie et placements à court terme au 30 juin, soit environ 1,5 milliard de dollars nets de dette. Brumana a déclaré que Joby s'attendait à l'investissement direct de 250 millions de dollars de Toyota (TM) vers fin d'année ou début 2027, lors de la finalisation des accords d'approvisionnement restants.
Barclays estime également que la valorisation premium de Joby n'est pas justifiée. Avec une capitalisation boursière de 5,08 milliards de dollars au 12 octobre, l'action se négocie à près de 30 fois le chiffre d'affaires NTM sur la base de la valeur d'entreprise, intégrant toujours une accélération qui ne s'est pas produite. Les recommandations se répartissent en 2 Achat, 1 Surperformance, 4 Conservation, 2 Sous-performance et 2 Vente. Les objectifs vont de $4 à $18, avec une moyenne autour de $10.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $5.14
- Prix Cible (Moyen) : ~$4.84
- Rendement Total Potentiel : ~-6%
- TRI Annualisé : ~-1% / an
Le scénario moyen de TIKR, réalisé au 31 décembre 2030, se rapproche davantage des $4 de Barclays que de la moyenne du marché. Il suppose que le chiffre d'affaires progresse à un taux de croissance annuel composé d'environ 97% sur sa prévision 2025-2035. C'est légèrement inférieur au rythme annuel d'environ 105% que les estimations du marché impliquent, passant de 53,43 millions de dollars en 2025 à environ 1,95 milliard de dollars en 2030. Même avec cette croissance, le scénario se situe en dessous du prix actuel à fin 2030. Le gain intervient plus tard : le même scénario moyen atteint environ $56 à fin 2035.
Le risque principal est qu'une production lente force à davantage d'augmentations de capital. Le potentiel de hausse se matérialise si le partenariat avec Toyota augmente suffisamment la production pour permettre de déployer des aéronefs Joby sur les routes de Blade. À la baisse, le scénario moyen 2030 montre déjà une perte par rapport à $5.14, et un rythme d'accélération plus lent l'aggraverait.
Conclusion
Les résultats du T3 sont attendus début novembre (date non encore confirmée). Lors de la conférence du 5 août, Joby visait toujours ses premiers passagers eIPP en 2026. Si elle confirme à la fois les livraisons du second semestre et ces premiers passagers d'ici le 31 décembre, l'argument de la capacité s'affaiblit. Si les livraisons glissent en 2027, l'objectif de $4 cessera de paraître isolé.
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