Principaux enseignements :
- Évolution du chiffre d'affaires : Disney a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 94 milliards de dollars, avec une croissance de près de 5 % soutenue par la tarification de la diffusion en continu et la demande des parcs.
- Rétablissement des marges : Les marges d'exploitation proches de 20 % reflètent le contrôle des coûts et l'amélioration de l'économie de la diffusion en continu après une restructuration antérieure.
- Projection de prix : Sur la base des hypothèses d'évaluation, l'action Disney pourrait atteindre environ 145 $ d'ici 2028, à partir d'un prix actuel proche de 113 $.
- Profil de rendement : Cela implique une hausse totale d'environ 28 %, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 10 % au cours des trois prochaines années.
The Walt Disney Company(DIS) est un géant mondial du divertissement, du sport et de l'expérience qui a généré plus de 94 milliards de dollars de revenus l'année dernière à travers les réseaux de médias, le streaming et les parcs.
Les récents changements de direction chez Lucasfilm et une nouvelle organisation de marketing d'entreprise renforcent l'exécution créative tandis que Disney restructure les priorités en matière de contenu, d'image de marque et de distribution.
L'action Disney a produit un bénéfice net trimestriel d'environ 2 milliards de dollars, avec des marges d'exploitation proches de 15 %, reflétant l'amélioration de l'efficacité des activités de diffusion en continu et des parcs.
La croissance du chiffre d'affaires, proche de 5 %, est soutenue par les augmentations de prix du streaming, les accords de distribution d'ESPN et la fréquentation des parcs, tandis que les gains de marge proviennent de la discipline des coûts et de la rationalisation du contenu.
Même avec des marges d'exploitation proches de 20 % et une valorisation proche de 17 fois les bénéfices, l'action reflète encore une certaine prudence quant à la cohérence de l'exécution.
Ce que dit le modèle pour l'action DIS
Nous avons évalué les perspectives de Disney sur la base d'un volume de diffusion stable, de la génération de liquidités pour les parcs et de l'amélioration de la discipline d'exploitation dans les principaux segments du divertissement.
En supposant une croissance des revenus de 4,9 %, des marges d'exploitation de 19,9 % et un multiple de sortie de 17,2, le modèle implique un prix de l'action de 144,97 $.
Cela équivaut à un rendement total de 28,1 %, soit un rendement annualisé de 9,6 % d'ici septembre 2028.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DIS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.9%
L'action Disney a généré environ 94 milliards de dollars de revenus LTM, avec une croissance de 3 % sur un an et un CAGR de 8 % sur cinq ans, reflétant une échelle mature à travers les médias et les expériences.
La stabilité récente des revenus reflète la normalisation de la fréquentation des parcs et la réduction des pertes liées au streaming, compensées par le ralentissement de la publicité linéaire à la télévision et la pression exercée par les réseaux sportifs.
La croissance future dépend de la rentabilité du streaming, de la discipline tarifaire des parcs et de la monétisation du contenu plutôt que de l'augmentation du nombre d'abonnés ou d'un déploiement international agressif.
Les perspectives de croissance du chiffre d'affaires de 4,9 % équilibrent la demande normalisée des parcs et les contributions régulières de la diffusion en continu et des licences.
2. Marges d'exploitation : 19.9%
Les marges d'exploitation de Disney ont récemment atteint environ 17%, se redressant après les creux antérieurs grâce aux réductions de coûts et aux pertes liées à la diffusion en continu qui se sont considérablement réduites.
L'amélioration des marges reflète le ralentissement de la croissance des dépenses de contenu, la discipline tarifaire d'ESPN et les revenus des parcs à plus forte marge qui soutiennent la rentabilité consolidée.
La hausse dépend du maintien du seuil de rentabilité de la diffusion en continu et du pouvoir de tarification des parcs, tandis que les risques comprennent l'inflation des droits sportifs et la cyclicité de la publicité.
Les marges d'exploitation de 19,9 % reflètent des structures de coûts normalisées sans supposer une rentabilité des médias en période de pic.
3. Multiple P/E de sortie : 17,2x
Disney se négocie actuellement à un niveau proche de 19 fois les bénéfices, en deçà des pics historiques de plus de 27 fois atteints lors d'une croissance plus forte et d'une dynamique des bénéfices plus nette.
La prudence des investisseurs reflète le déclin des médias traditionnels, le risque d'exécution de la diffusion en continu et l'intensité du capital, malgré l'amélioration des tendances des flux de trésorerie disponibles.
L'évaluation suppose une stabilité des bénéfices et une allocation disciplinée du capital plutôt qu'une nouvelle expansion des multiples de croissance.
Sur la base des estimations consensuelles, un multiple de sortie de 17,2× soutient un prix cible de 144,97 $ et un rendement annualisé d'environ 9,6 %.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action DIS dépendent de la demande des parcs, de la rentabilité de la diffusion en continu et de la discipline en matière de contenu, ce qui crée plusieurs voies d'exécution jusqu'à l'exercice 2030.
- Cas faible : si la pression médiatique persiste et que les parcs s'affaiblissent, le chiffre d'affaires augmente d'environ 3,6 % avec des marges proches de 11,6 % → rendement annualisé de 3,1 %.
- Scénariomoyen : avec la stabilité des parcs et le seuil de rentabilité de la diffusion en continu, la croissance des recettes est proche de 4 % et les marges s'améliorent pour atteindre 12,3 % → rendement annualisé de 7,4 %.
- Cas élevé : Si les bénéfices de la diffusion en continu augmentent et que les prix des parcs se maintiennent, les revenus atteignent environ 4,4 % avec des marges proches de 12,7 % → 11,1 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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