Principales Statistiques pour l'Action Intel
- Cours actuel : $92.07 (clôture du 29 octobre 2026)
- BPA ajusté T3 : $0.52 (vs consensus de $0.40)
- Prévisions de chiffre d'affaires T4 : $15.0 milliards à $16.0 milliards
- Prévisions de marge brute T4 : 38% (non-GAAP)
- Cible consensus : ~$118 (moyenne au 29 octobre, avant les réductions post-publication des résultats)
Que s'est-il passé ?
Intel Corporation (INTC) a annoncé un chiffre d'affaires du troisième trimestre de $16.513 milliards le 29 octobre, en hausse de 20,95% et conforme aux estimations, et un BPA ajusté de $0.52 contre un consensus de $0.40, selon TIKR. L'entreprise a ensuite donné des prévisions de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre entre $15.0 milliards et $16.0 milliards, en deçà du consensus TIKR d'environ $17.1 milliards. L'action a clôturé à $92.07 ce jour-là, a chuté de plus de 20% en après-bourse, et était en baisse de 25,4% à $68.68 lors des négociations pré-ouverture du vendredi, selon Benzinga.
Le CFO David Zinsner s'attend à ce que le chiffre d'affaires client baisse de plus de 20% en séquentiel alors que les fabricants de PC réduisent leurs stocks face aux pénuries de mémoire. Un accident survenu le 14 octobre à l'usine Fab 28 en Israël coûtera environ $300 millions de chiffre d'affaires au quatrième trimestre selon une première estimation, avec un impact similaire probable au premier trimestre. Éclipsé par la vente massive était le segment que le CEO Lip-Bu Tan qualifie de plus forte croissance d'Intel, et la décision de la direction d'accepter des marges plus faibles pour le développer.
Les Puces Sur Mesure Sont le Segment à la Croissance la Plus Rapide d'Intel
Tan a déclaré que le silicium sur mesure, des puces conçues pour des clients spécifiques, "a triplé au cours des 3 dernières années, et est en passe de tripler à nouveau au cours des prochaines années." Zinsner a indiqué que son chiffre d'affaires a augmenté de plus de 50% en séquentiel et plus que doublé en glissement annuel, bien qu'il le classe toujours parmi les activités avec "un chiffre d'affaires relativement modeste aujourd'hui."
Il se situe dans le segment Data Center and AI (DCAI), dont le chiffre d'affaires a augmenté de près de 80% pour atteindre $7.3 milliards. Intel prévoit une croissance de DCAI en milieu de dizaine en pourcentage en séquentiel au quatrième trimestre, avec le silicium sur mesure croissant plus vite, et Zinsner a déclaré qu'il "fait partie de ce qui stimule une grande partie de la croissance au quatrième trimestre."
Tan a cité les laboratoires d'IA comme clients potentiels et a déclaré qu'Intel proposera des "instances entièrement modulaires, vérifiées" de ses CPU x86 pour des charges de travail sur mesure.
Intel Sacrifie le Pourcentage de Marge pour le Bénéfice Brut
Intel prévoit une marge brute non-GAAP de 38% pour le quatrième trimestre, contre 44,1% au troisième. Zinsner a attribué cette baisse principalement à un chiffre d'affaires plus faible face à des coûts d'usine fixes, plus environ 200 points de base dus à l'usine Fab 28 et un changement de mix porté par le silicium sur mesure.
Il a déclaré que l'activité de puces sur mesure est "en quelque sorte à ses débuts, ses marges sont inférieures à la moyenne de l'entreprise", la qualifiant de **facteur en contre** "qui est, je pense, positif si on le considère sous le bon angle." Il a ajouté que "Lip-Bu et moi avons vraiment décidé de nous concentrer sur la stimulation du bénéfice brut", ce qui "pourrait exercer un peu de pression sur le pourcentage de marge opérationnelle jusqu'à l'année prochaine."
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Ce que le Consensus Suppose Encore
Les puces serveur Granite Rapids sont désormais bénéfiques pour la marge et les coûts de l'Intel 18A ont baissé d'environ 40% depuis le premier trimestre, bien que les puces PC Panther Lake restent inférieures à la moyenne de l'entreprise. Zinsner a déclaré qu'il penchait toujours pour un taux de transmission ("fall-through") de 40% à 60%, ce qui signifie que cette part du chiffre d'affaires supplémentaire atteint le bénéfice brut, ce qui devrait élargir la marge brute lors d'une année de croissance. Le consensus TIKR, qui avait encore le chiffre d'affaires du quatrième trimestre proche de $17.1 milliards, montre :
- Marge brute 2026 : ~42%
- Marge brute 2027 : ~44%
- Marge brute 2030 : ~54% (seulement six analystes publient des estimations de chiffre d'affaires pour 2030)
- Chiffre d'affaires 2027 : ~$73 milliards
- Recommandations (29 octobre) : 13 Acheter, 1 Surperformance, 32 Conserver, 5 Sans Opinion, 1 Sous-performance, 1 Vendre
La remontée en 2027 dépend du maintien de cette règle alors que les puces sur mesure à plus faible marge connaissent la croissance la plus rapide, la même pression sur le mix que TIKR avait signalée en octobre pour l'assemblage. Les analystes sont déjà en train de réviser : Vivek Arya de BofA a rétrogradé l'action à Neutre et a réduit son objectif à $100 contre $145 précédemment.
La prochaine mise à jour d'Intel aura lieu en janvier. Une marge brute du quatrième trimestre égale ou supérieure à 38%, avec le silicium sur mesure continuant de croître plus vite que DCAI, montrerait qu'Intel peut développer les puces sur mesure sans bloquer la reprise des marges que les analystes attendent en 2027.
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