Points clés
- Allegro MicroSystems a chuté de 7%, malgré une hausse des ventes de 29% à 277 millions de dollars et un dépassement des estimations.
- Sa prévision implique un ralentissement de la croissance des ventes en glissement annuel à 23% le trimestre prochain, contre 29%.
- Ses résultats dans les data centers et l'automobile sont importants pour Monolithic Power Systems, Navitas Semiconductor et NXP Semiconductors.
- La baisse laisse le P/E forward d'Allegro en dessous de sa moyenne sur cinq ans, ce qui rend la vente massive excessive.
Allegro MicroSystems (ALGM) a plongé de 7% malgré un dépassement des estimations et des prévisions supérieures.
Ses ventes record dans les data centers sont un bon signe pour Monolithic Power Systems (MPWR), et ses nouveaux produits data centers 800V concurrencent Navitas Semiconductor (NVTS). Sa croissance dans l'automobile correspond à ce qu'a rapporté NXP Semiconductors (NXPI) mardi.
Un dépassement sur tous les fronts
Son deuxième trimestre fiscal, clos le 25 septembre, affiche :
- Des ventes de 277 millions de dollars, en hausse de 29% et supérieures au consensus de 270,9 millions de dollars
- Un BPA non-GAAP de 0,26$, le double de l'année dernière et supérieur au consensus de 0,24$
- Des ventes Industrie & Autres en hausse de 79% à 104 millions de dollars grâce à des ventes record dans les data centers, et des ventes automobile en hausse de 11%
« Nos signaux de demande future se sont considérablement renforcés ce trimestre », a déclaré le PDG Mike Doogue dans le communiqué. Les contrats de conception remportés ont été les plus élevés depuis l'introduction en bourse d'Allegro en 2020.
La croissance ralentit à partir d'ici
Allegro prévoit des ventes de 278 à 288 millions de dollars pour son trimestre de décembre, supérieures au consensus de 276,8 millions de dollars. Mais le point médian signifie une croissance de 23% en glissement annuel, contre 29%.
Mon analyse : après une forte hausse, les investisseurs voulaient plus qu'une progression d'environ 2% par rapport au trimestre de septembre.
Allegro se négociait à 31x les bénéfices forward à la clôture de mercredi, en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 38x :
Au prix actuel, il est à environ 28x, sur des bénéfices que les analystes s'attendent à voir presque doubler pour l'exercice fiscal se terminant en mars 2027.
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Une bonne nouvelle pour les pairs, et un rival pour Navitas
Les ventes Enterprise Data de Monolithic Power ont augmenté de 164% à 506,7 millions de dollars au cours de son trimestre de septembre, et le trimestre record d'Allegro dans les data centers suggère que le développement des data centers pour l'IA se poursuit.
Navitas échantillonne des puces pour les data centers IA 800V et s'attend à ce que certains hyperscalers sélectionnés accélèrent leur production en 2027. Elle est bien plus petite, avec 10,5 millions de dollars de revenus au trimestre de juin. Le rapport de la société la semaine prochaine devrait montrer si elle continue de remporter ces contrats de conception.
Les ventes automobile de NXP ont augmenté de 13% à 2,07 milliards de dollars au cours de son trimestre de septembre, proches des 11% d'Allegro. Cela suggère que la reprise des puces automobile va au-delà d'Allegro.
La vente massive semble excessive
Mon avis : la baisse permet aux investisseurs d'acheter le meilleur trimestre de contrats de conception d'Allegro depuis son introduction en bourse à un multiple inférieur à la moyenne.
Bien sûr, ces contrats de conception doivent encore se transformer en ventes. Il faut donc surveiller si la marge brute du trimestre de décembre atteint le haut de la fourchette prévue à 52,5%.
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