Statistiques clés de l'action GE Aerospace
- Performance de la semaine dernière : +9%
- Fourchette de 52 semaines : 159,4 $ à 346,8
- Cours actuel : 345,6
Que s'est-il passé ?
GE Aerospace(GE) se négocie à quelques centimes de son plus haut de 52 semaines de 346,80 $, bondissant de 9 % en une semaine grâce à une cascade de contrats remportés, de la commande de 300 moteurs GEnx par United Airlines à l'engagement de moteurs LEAP-1A par American Airlines jusqu'en 2032, qui fait de ce titre une franchise soumise à des contraintes de demande sans concurrence significative en vue.
Le 24 février, la Defense Logistics Agency a attribué à GE Aerospace un contrat pour gérer la préparation des moteurs J85 pour la flotte T-38 de l'armée de l'air américaine, en partenariat avec Palantir pour déployer une logistique pilotée par l'IA, ajoutant ainsi un angle de technologie de défense à haute visibilité à un récit commercial déjà puissant.
L'argumentaire mécanique qui sous-tend le rallye est simple : GE Aerospace a clôturé l'année 2025 avec un bénéfice d'exploitation de 9,1 milliards de dollars, un flux de trésorerie disponible de 7,7 milliards de dollars, un record de plus de 1 800 livraisons LEAP et un carnet de commandes de 190 milliards de dollars qui a augmenté de près de 20 milliards de dollars en une seule année, tout cela alors que l'apport des fournisseurs prioritaires a augmenté de plus de 40 % pour débloquer une production encore plus rapide en 2026.
Au-delà des chiffres, le marché réévalue fondamentalement GE Aerospace, qui n'est plus une histoire de redressement industriel après l'essaimage, mais une plateforme aérospatiale de composition, qui a déjà atteint son objectif de marge de 21 % en 2028 avec trois ans d'avance et qui prévoit maintenant un bénéfice d'exploitation de 10 milliards de dollars en 2026, deux ans avant sa projection initiale d'essaimage.
Le président-directeur général, Larry Culp, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous prévoyons une croissance du chiffre d'affaires de l'ordre de 10 % entre 24 et 26 et un bénéfice de 10 milliards de dollars en 26, soit deux ans plus tôt que ce que nous avions prévu au moment de la scission", soulignant que l'entreprise dépasse constamment sa propre feuille de route ambitieuse sur le plan financier.
En outre, l'échec public de Pratt & Whitney avec Airbus, qui a contraint l'avionneur à réduire son objectif de production d'A320neo à 70-75 jets par mois le 19 février, confère à CFM International un avantage concurrentiel structurel, car la coentreprise de GE Aerospace avec Safran équipe désormais 60 % de la famille d'avions à fuselage étroit la plus demandée au monde, sans aucun substitut crédible à court terme.
Au cours des trois à cinq prochaines années, l'association par GE Aerospace d'un programme de moteur LEAP épuisé, d'un centre MRO à Singapour visant un volume de réparation 33 % plus élevé, de 3 milliards de dollars en R&D annuelle et d'un rapport commandes-facturation supérieur à 2,0 dans le secteur de la défense permet à l'entreprise de dominer simultanément le supercycle de l'après-vente commerciale et la prochaine génération de programmes de propulsion de combat des États-Unis.
L'opinion de Wall Street sur l'action GE Aerospace
Avec la commande de 300 moteurs GEnx par United Airlines, l'engagement des moteurs LEAP-1A par American Airlines jusqu'en 2032 et un nouveau contrat de l'Agence de logistique de la défense obtenu le 24 février, GE Aerospace aborde 2026 avec une demande commerciale et militaire qui se renforce mutuellement d'une manière qui rend la visibilité des revenus à venir exceptionnellement forte.
Le cas fondamental soutient directement cet élan, puisque les analystes estiment que GE Aerospace augmentera ses revenus de 13,8% à 48,2 milliards de dollars en 2026, tout en augmentant le BPA de 16,6% à 7,4 dollars, en s'appuyant sur une base 2025 où le bénéfice d'exploitation a déjà atteint 9,1 milliards de dollars et le flux de trésorerie disponible a atteint 7,7 milliards de dollars.
Wall Street soutient fermement l'action, avec 14 notes d'achat et un objectif de prix moyen de 361,1 $ parmi 18 analystes au 24 février, ce qui implique une hausse modeste de 4,5 % par rapport aux niveaux actuels, car l'action se négocie à portée du consensus.
L'écart entre l'objectif le plus bas de 290,0 $ et le plus haut de 425,0 $ reflète un réel désaccord sur la vitesse à laquelle GE Aerospace peut augmenter la production du LEAP et si le supercycle du marché secondaire commercial se maintient à son rythme actuel jusqu'à la fin de la décennie.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Dans le contexte d'un carnet de commandes de 190 milliards de dollars, de créneaux de moteurs vendus et de la défaillance publique de Pratt & Whitney qui donne à CFM un avantage structurel, un modèle d'évaluation TIKR de cas moyen évalue GE à 522,9 dollars par action d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 51,3 % et un TRI annualisé de 8,9 % par rapport au prix d'aujourd'hui.
Le principal risque est la pression sur les marges due aux pertes du programme GE9X qui devraient doubler en 2026, à la baisse du ratio de moteurs de rechange et à l'augmentation des coûts de l'entreprise prévue entre 1,2 et 1,3 milliard de dollars, qui pèseront tous sur les marges de CES, même si les revenus des services augmentent.
Aux niveaux actuels, GE Aerospace semble assez bien valorisé par rapport au consensus à court terme de Wall Street, mais nettement sous-évalué sur la base d'un cycle complet, étant donné que son carnet de commandes de 190 milliards de dollars, l'inflexion de la rentabilité du LEAP et la croissance de la défense ne se sont pas encore pleinement concrétisés dans les bénéfices déclarés.
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