Points clés
- Les actions d'Equifax ont bondi de 10,7 % aujourd'hui après que son BPA ajusté du troisième trimestre de 2,26 $ a dépassé les 2,20 $ attendus par les analystes, et que ses revenus hypothécaires américains ont augmenté de 15 %.
- Equifax a abaissé ses prévisions de revenus pour 2026 en raison d'un marché hypothécaire plus faible, mais sa prévision de BPA ajusté de 8,50 $ n'est inférieure que de 0,04 $ à l'ancien point médian.
- Equifax attribue le maintien de ses bénéfices aux économies de coûts pilotées par l'IA, et sa marge d'EBITDA ajustée est passée à 33,1 % au cours du trimestre.
- La direction s'attend à ce que la faiblesse du marché hypothécaire persiste jusqu'à la fin de 2026, donc le prochain test sera de voir si elle se prolonge en 2027.
Les actions d'Equifax (EFX) sont en hausse d'environ 11 % aujourd'hui, même si la société a abaissé ses prévisions de revenus annuels ce matin.
Cette révision a à peine affecté le résultat net.
Le ralentissement hypothécaire a à peine touché les bénéfices
Les revenus du troisième trimestre d'Equifax ont augmenté de 10 % pour atteindre 1,69 milliard de dollars, et le BPA ajusté de 2,26 $ a dépassé les 2,20 $ attendus par les analystes. Les revenus hypothécaires américains ont également augmenté de 15 %. Dans le communiqué de résultats, le PDG Mark Begor a déclaré que cette croissance était survenue malgré « le marché hypothécaire beaucoup plus faible que nous avons observé dans la seconde moitié du troisième trimestre alors que les taux d'intérêt hypothécaires ont augmenté substantiellement ».
Il s'attend à ce que cette faiblesse persiste jusqu'à la fin de 2026. Ainsi, Equifax a abaissé le point médian de ses prévisions de revenus annuels à 6,66 milliards de dollars, contre 6,75 milliards auparavant. Ses perspectives pour le quatrième trimestre sont également inférieures aux attentes des analystes : une croissance des revenus de 3,5 % à 5,4 %, et un BPA ajusté de 2,07 $ à 2,17 $.
Mais la prévision de BPA ajusté annuel de 8,50 $ n'est inférieure que de 0,04 $ à l'ancien point médian. Begor attribue cela aux économies de coûts pilotées par l'IA, qui, selon lui, devraient permettre à Equifax de récupérer la majeure partie de la marge brute qu'elle perd sur les revenus hypothécaires plus faibles. (Sa marge d'EBITDA ajustée est passée à 33,1 % au cours du trimestre, contre 32,7 % il y a un an.)
Ces 8,50 $ correspondent exactement aux 8,49 $ attendus par les analystes pour 2026 avant la publication des résultats, et ils s'attendent à ce que les bénéfices continuent de progresser par la suite…
…donc rien dans la publication d'aujourd'hui ne devrait faire baisser significativement l'estimation pour cette année.
VantageScore ajoute un coup de pouce
Le 8 octobre, Equifax a annoncé que près de 2 000 prêteurs hypothécaires et revendeurs avaient utilisé ses scores VantageScore 4.0 gratuits aux côtés des scores payants hérités d'avril à septembre. Elle a également prolongé son prix hypothécaire de 1 $ pour VantageScore 4.0 jusqu'à la fin de 2028.
Equifax est copropriétaire de VantageScore avec Experian et TransUnion (TRU), dont l'action a augmenté de 6,2 % aujourd'hui avant sa propre publication de résultats prévue le 27 octobre.
L'action Equifax reste bon marché après le bond
Avant aujourd'hui, Equifax se négociait à 17,7 fois les bénéfices futurs. C'est près du bas de sa fourchette sur cinq ans et bien en dessous de sa moyenne de 27,7 fois :
Le bond d'aujourd'hui la rapproche de 20 fois, toujours bien en dessous du niveau auquel l'action se négociait habituellement.
Equifax vient de montrer qu'elle peut protéger ses bénéfices malgré un ralentissement hypothécaire, et à moins de 20 fois les bénéfices futurs, je pense que l'action a encore de la marge de progression.
Bien sûr, Begor n'a donné des prévisions que pour le reste de 2026. Si la faiblesse hypothécaire persiste l'année prochaine, les économies liées à l'IA devront faire encore plus de travail.
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