L'action Braze (BRZE) progresse d'environ 51 % aujourd'hui (cotation à environ 45,50 $) après que Salesforce (CRM) a accepté d'acheter l'éditeur de logiciels marketing pour 47,50 $ par action en espèces.
Le chiffre à surveiller est le prix par dollar de chiffre d'affaires. Salesforce paie environ 6,2 fois les prévisions de chiffre d'affaires de Braze pour l'exercice se terminant le 31 janvier 2027. Salesforce elle-même se négocie à 4,75 fois son chiffre d'affaires des douze prochains mois, une période de chiffre d'affaires ultérieure, donc la comparaison n'est pas directe.
Les termes de l'accord sur Braze
- Une valeur d'entreprise d'environ 5,66 milliards de dollars, entièrement en espèces.
- Environ 58 % au-dessus du cours de clôture de Braze lundi à 30,04 $, et environ 80 % au-dessus de sa moyenne sur 30 jours.
- Clôture prévue dans l'exercice 2028 de Salesforce, qui commence le 1er février 2027.
- Aucune modification des prévisions de Salesforce pour l'exercice 2027.
- Salesforce devrait à Braze une indemnité de rupture de 300 millions de dollars dans des cas spécifiques liés à un blocage réglementaire permanent ou à un échec de clôture avant la date limite contractuelle, sous réserve d'autres conditions.
Ce que Salesforce a payé pour Braze
Braze se négociait à 3,14 fois son chiffre d'affaires des douze prochains mois avant l'offre. L'accord le valorise à environ 6,2 fois ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027, mais cela utilise une période de chiffre d'affaires antérieure aux multiples forward d'Adobe (3,43x) et HubSpot (2,70x).
Salesforce paie cher pour de la croissance, le chiffre d'affaires de Braze ayant augmenté de 26,2 % au dernier trimestre. Les bénéfices sont maigres, cependant : Braze prévoit environ 76 millions de dollars de résultat opérationnel non-GAAP cette année, soit moins de 9 % du chiffre d'affaires. Mais l'accord est modeste pour l'acheteur : 5,66 milliards de dollars représentent environ 2,8 % de la capitalisation boursière de Salesforce de 199,5 milliards de dollars. Un multiple élevé pour un chèque modeste.
Qui d'autre est revalorisé par le prix de Braze
Salesforce a reculé d'environ 3 % avant l'ouverture et évoluait quasiment à l'équilibre, vers 242 $, en début d'après-midi. HubSpot a grimpé d'environ 6 %, reflétant potentiellement un regain d'intérêt pour des rachats après l'annonce concernant Braze, bien qu'Adobe ait également progressé d'environ 2 %. L'écart de 2 $ de Braze par rapport à l'offre, soit environ 4,4 %, indique que les traders s'attendent à ce que l'accord se concrétise.
HubSpot (HUBS) est le nom à surveiller. Il a débuté mardi à 2,70 fois son chiffre d'affaires des douze prochains mois, en dessous des 3,14x de Braze avant l'offre, et Salesforce a tout de même payé une prime de 58 % pour Braze.
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