Points clés
- L'action DraftKings a progressé de 10 % sur le mois dernier, soutenue par la mise à l'achat de Bank of America.
- Bank of America voit dans les marchés de prédiction plus une opportunité qu'une menace, et le concurrent Flutter Entertainment investit également dans cette poussée.
- Kalshi et Polymarket dominent toujours les marchés de prédiction que DraftKings paie pour intégrer.
- À environ 20 fois les bénéfices anticipés, l'action semble bon marché si DraftKings confirme le 6 novembre des prévisions de l'EBITDA 2027 proches des 1,15 milliard de dollars des analystes.
L'action DraftKings (DKNG) a progressé de 10 % sur le mois dernier, s'éloignant de ses plus bas niveaux depuis plus de trois ans. Une grande partie de ce rebond est survenue le 5 octobre, lorsque Bank of America l'a mise à l'achat et a qualifié les marchés de prédiction de "plus grande opportunité que menace".
C'est un pari audacieux, car ce sont précisément les marchés de prédiction qui ont fait chuter l'action. Et DraftKings n'est pas le seul opérateur de paris sportifs à payer pour y accéder : Flutter Entertainment (FLUT) investit également dans sa propre offre FanDuel Predicts.
Bank of America voit un prix plus grand
L'action avait chuté en septembre après que Needham ait estimé que Kalshi avait capté 76 % du volume des marchés de prédiction sportifs lors de la première semaine de la NFL, contre seulement 3 % pour la plateforme de DraftKings.
L'analyste de Bank of America, Julie Hoover, voit malgré tout de la marge pour DraftKings : environ 400 millions de dollars de commissions sur les marchés de prédiction en 2027, si ces marchés restent viables, plus 200 à 400 millions de dollars provenant du market-making. DraftKings dépense cette année entre 200 et 300 millions de dollars sur les prédictions.
Et la direction estime le chevauchement entre sa clientèle de paris sportifs et les plus grands marchés de prédiction à environ 1 %.
Kalshi garde toujours l'avance
Le PDG Jason Robins a déclaré lors du NEXTPredict Summit le 22 octobre que la plateforme de DraftKings était "déjà clairement numéro trois", derrière Kalshi et Polymarket.
Le 27 octobre, Yahoo Finance a rapporté que la NBA avait désigné ces deux-là comme ses marchés de prédiction préférés.
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DraftKings paie pour une portée nationale
DraftKings prévoit un EBITDA ajusté de 700 à 900 millions de dollars cette année, après ses dépenses en prédictions. Les analystes attendent 657 millions de dollars, puis environ 1,12 milliard de dollars en 2027 :
Interrogé en septembre pour savoir si les dépenses supplémentaires de cette année signifiaient plus l'année prochaine, Robins a déclaré : "Je pense que si c'est le cas, c'est probablement l'inverse."
DraftKings publiera ses résultats après la clôture du 5 novembre, avec une mise à jour pour 2027 promise pour la conférence téléphonique du lendemain matin.
Bon marché si 2027 se confirme
Sur les 90 derniers jours, les analystes ont réduit leur estimation du BPA 2026 à 0,85 $ contre 1,03 $, mais leur estimation de 1,71 $ pour 2027 a à peine bougé.
DraftKings se négocie à environ 20 fois les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne annuelle d'environ 22x. Flutter se négocie à environ 15x à ce jour, donc DraftKings doit démontrer que son pari justifie la prime.
Franchement, les marchés de prédiction semblent représenter plus une opportunité qu'une menace pour DraftKings, même si elle paie pour rattraper deux concurrents arrivés les premiers.
Si DraftKings maintient ses prévisions le 5 novembre et positionne 2027 près de 1,1 milliard de dollars, un multiple de 20x est une valorisation bon marché.
Bien sûr, si DraftKings indique moins d'un milliard de dollars pour 2027, je m'attendrais à ce que les plus bas reviennent sur le tapis.
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