Principaux enseignements :
- CRH plc a déclaré un chiffre d'affaires de 7,4 milliards de dollars pour le T1 2026, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente, et a achevé une phase de rachat d'actions de 300 millions de dollars, selon Reuters.
- La société a vendu Oldcastle Lawn and Garden à Pacific Avenue Capital pour plus de 1,1 milliard de dollars, se concentrant ainsi sur les matériaux de construction de base.
- L'action CRH se négocie à près de 113 dollars, soit environ 14 % de moins que son plus haut de 52 semaines (132 dollars), tandis que les analystes fixent un objectif de cours consensuel de 142 dollars.
- Le modèle prévoit que CRH pourrait passer de 113 $ à environ 141 $ par action d'ici la fin de 2028, sur la base d'une croissance des revenus de 5,9 %, de marges d'exploitation de 15,8 % et d'un multiple C/B de 17,4.
- Cela représenterait un rendement total de 25,1 %, ou 8,8 % annualisé sur les 2,7 prochaines années.
Que s'est-il passé ?
CRH plc (CRH) a affiché un chiffre d'affaires de 7,4 milliards de dollars pour le premier trimestre 2026, soit une augmentation de 9 % par rapport à l'année précédente, selon Reuters. La société a déclaré une perte nette saisonnière d'environ 0,2 milliard de dollars, qui a augmenté par rapport à l'année précédente. Les entreprises de construction enregistrent généralement des pertes au premier trimestre, car les mois d'hiver sont marqués par une baisse de l'activité de construction en Amérique du Nord. Mais le signal de croissance du chiffre d'affaires est encourageant pour les perspectives de l'année entière.
CRH est l'une des plus grandes entreprises de matériaux de construction au monde, fabriquant et distribuant des produits tels que le ciment, les agrégats, l'asphalte et le béton prêt à l'emploi. La société opère principalement en Amérique du Nord, qui représente aujourd'hui la grande majorité de ses bénéfices.
Au cours de la dernière décennie, CRH a considérablement renforcé sa présence aux États-Unis grâce à des acquisitions et à une croissance organique. Elle a également transféré sa cotation principale de Dublin à la Bourse de New York en 2023, reflétant ainsi son orientation croissante vers l'Amérique du Nord.
Au début de 2026, la société a procédé à deux changements importants dans son portefeuille. Tout d'abord, CRH a annoncé son intention de se retirer de la Bourse de Londres (LSE), simplifiant ainsi sa structure d'entreprise et se concentrant sur sa cotation à la Bourse de New York.
Deuxièmement, elle a accepté de vendre Oldcastle Lawn and Garden à Pacific Avenue Capital pour plus de 1,1 milliard de dollars. Ces mesures reflètent la stratégie de la direction visant à concentrer les capitaux sur ses activités de matériaux d'infrastructure, qui génèrent les marges les plus élevées.
CRH a été ajoutée au S&P 500 en décembre 2025, ce qui a entraîné une nouvelle demande institutionnelle pour l'action. Mais depuis, CRH a reculé d'environ 11 % depuis le début de l'année, reflétant l'incertitude générale du marché et les inquiétudes concernant les tendances des dépenses de construction aux États-Unis.
Voici pourquoi l'action CRH pourrait encore offrir des rendements modérés jusqu'en 2028, car les dépenses d'infrastructure soutiennent la demande à long terme pour ses matériaux de base.
Ce que dit le modèle pour l'action CRH
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action CRH sur la base de sa position dominante dans les matériaux de construction en Amérique du Nord, de la poursuite des investissements dans les infrastructures aux États-Unis dans le cadre des programmes fédéraux et d'un historique d'expansion des marges grâce à une intégration disciplinée des acquisitions.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle de 5,9 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 15,8 % et d'un multiple C/B normalisé de 17,4, le modèle prévoit que l'action CRH pourrait passer de 113 $ à environ 141 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 25,1 %, ou un rendement annualisé de 8,8 % au cours des 2,7 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CRH :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5,9
CRH a augmenté son chiffre d'affaires de 9 % par rapport à l'année précédente au premier trimestre 2026 et de 5,3 % sur un an. Le U.S. Infrastructure Investment and Jobs Act continue de stimuler la demande pluriannuelle de granulats, de ciment et d'asphalte utilisés pour les routes, les ponts et les autoroutes. CRH est l'un des principaux fournisseurs de ces types de projets d'infrastructure publique à grande échelle.
La société a finalisé l'acquisition d'Eco Material Technologies en 2025, ajoutant des matériaux cimentaires supplémentaires à son portefeuille. Cette acquisition accroît l'exposition de CRH aux solutions de construction à faible émission de carbone, qui deviennent de plus en plus importantes dans les contrats d'infrastructure publique. La concentration géographique aux États-Unis continue de s'améliorer, offrant une exposition au marché de la construction le plus résistant au monde.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 5,9 %. Cela reflète les dépenses d'infrastructure soutenues des programmes fédéraux et l'activité de construction stable du secteur privé, contrebalancée par la cyclicité typique du secteur des matériaux de construction.
2. Marges d'exploitation : 15.8%
La marge EBIT de CRH est proche de 14,0 %, et la direction s'est fixé pour objectif d'augmenter les marges à mesure que la société se concentre sur les matériaux d'infrastructure à plus forte valeur ajoutée. La société a relevé la limite inférieure de ses prévisions de bénéfices pour 2025 en août 2025, citant la demande positive et l'amélioration des marges dans toutes les gammes de produits.
CRH a de solides antécédents en matière d'amélioration des marges grâce à l'intégration des acquisitions. La société acquiert généralement des entreprises régionales de matériaux de construction et crée des synergies de coûts en intégrant les chaînes d'approvisionnement, la logistique et les achats. Les carnets de commandes américains ont augmenté à la fois en volume et en marge dans toutes les catégories de produits, selon les commentaires de la direction de Reuters.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons des marges d'exploitation de 15,8 %. Cela reflète l'avantage attendu d'une gamme de produits d'infrastructure à plus forte valeur et des gains d'efficacité continus provenant de l'intégration, contrebalancés par les pressions sur les coûts d'intrants dans les domaines de l'énergie et de la main d'œuvre.
3. Multiple P/E de sortie : 17,4x
CRH se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice à long terme de 20,8 fois. Le P/E des douze prochains mois est d'environ 18,8x, reflétant les attentes de croissance des bénéfices à court terme. Un multiple de sortie de 17,4x représente une légère décote par rapport aux niveaux actuels et à la moyenne des pairs à long terme pour le secteur.
Les entreprises de matériaux de construction telles que Vulcan Materials et Martin Marietta se négocient à des multiples plus élevés aux États-Unis en raison de leur position dominante sur l'ensemble du marché. L'envergure mondiale de CRH et sa gamme de produits diversifiés justifient une prime par rapport aux opérateurs régionaux purs, mais les investisseurs tiennent également compte de la simplification en cours de l'entreprise.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous maintenons un multiple de sortie de 17,4 fois. Cela reflète la qualité des revenus de CRH basés sur l'infrastructure et l'expansion de sa présence aux États-Unis, contrebalancés par l'exposition cyclique et la simplification structurelle en cours de l'entreprise.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action CRH jusqu'en 2035 montrent des résultats variés en fonction des niveaux de dépenses d'infrastructure aux États-Unis, des volumes de construction et de l'exécution des marges (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénariobas : les dépenses d'infrastructure ralentissent et le cycle de construction s'affaiblit → 7,0 % de rendement annuel
- Scénariomoyen : la demande stable d'infrastructures fédérales soutient les volumes et les prix → 9,9 % de rendement annuel
- Scénario élevé : Accélération de l'activité de construction aux États-Unis et forte expansion des marges → 12,5 % de rendement annuel
À l'avenir, CRH est bien positionné pour bénéficier des investissements pluriannuels dans les infrastructures américaines dans le cadre de l'Infrastructure Investment and Jobs Act. Le modèle à court terme suggère des rendements annualisés d'environ 8,8 %, juste en dessous du seuil de 10 % souvent associé à des configurations clairement convaincantes.
Pour les investisseurs à plus long terme, le scénario le plus optimiste suggère des rendements annuels allant jusqu'à 12,5 % si CRH met en œuvre sa stratégie de simplification.
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