Points clés pour l'action Cloudflare en août 2026
- Réaccélération du chiffre d'affaires : Cloudflare a publié un chiffre d'affaires du T2 de 696,1 M$, en hausse de 36 % en glissement annuel, avec un BPA ajusté de 0,29 $ et un résultat opérationnel de 96,1 M$.
- Inflexion des marges : La marge brute a progressé de 30 points de base en glissement trimestriel pour atteindre 73,1 %, sa première hausse séquentielle en huit trimestres.
- Prévisions annuelles : La direction a donné des prévisions pour l'exercice 2026 avec un chiffre d'affaires entre 2,864 et 2,870 milliards de dollars, en hausse d'environ 32 % en glissement annuel, un résultat opérationnel annuel entre 443 et 445 M$ et un BPA entre 1,25 et 1,26 $.
- Croisement du trafic agentique : Plus de 50 % du trafic réseau n'était pas d'origine humaine au T2 pour la première fois, et la plateforme de développement Workers a atteint 7,4 millions de développeurs après près de 2 millions d'ajouts nets sur le trimestre.
- Thèse du PDG : Matthew Prince a affirmé que le modèle économique d'Internet sera "très différent" au cours des 27 prochaines années, positionnant Cloudflare pour monétiser le trafic des agents via de nouveaux systèmes de paiement comme cloudflare.pay.
Le trafic non humain a franchi la barre des 50 % alors que la croissance de Cloudflare au T2 se réaccélérait à 36 %
Cloudflare (NET) a rapporté un chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 de 696,1 millions de dollars le 6 août, en hausse de 36 % en glissement annuel, marquant une accélération par rapport au rythme maintenu tout au long de 2025. Le bénéfice ajusté s'est établi à 0,29 $ par action. Le résultat opérationnel a atteint 96,1 millions de dollars, soit une marge opérationnelle de 13,8 %.
Le chiffre sur lequel la direction est revenue n'était pas dans le compte de résultat. Pour la première fois, plus de la moitié du trafic transitant par le réseau de Cloudflare au cours du trimestre provenait de machines plutôt que de personnes. Le PDG Matthew Prince a contextualisé ce changement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « Pour la première fois dans l'histoire de l'humanité, au T2, plus de 50 % du trafic circulant sur le réseau de Cloudflare n'était pas d'origine humaine. » Ce croisement est le signal de demande sous-jacent à la poussée des développeurs : la plateforme Workers, l'environnement serverless de Cloudflare pour créer et exécuter du code, a terminé le trimestre avec 7,4 millions de développeurs après en avoir ajouté près de 2 millions au seul T2, soit plus que l'entreprise n'en a ajouté sur l'ensemble de 2025.
La croissance s'est également manifestée dans la base client. Cloudflare a ajouté un record de 986 grands clients (ceux payant plus de 100 000 $ par an) sur les douze derniers mois, portant le total à 4 698, en hausse de 27 %. La rétention nette en valeur monétaire, une mesure de l'augmentation des dépenses des clients existants, est passée à 120 %, en hausse de deux points en glissement trimestriel. Plus de 80 000 clients payants ont rejoint l'entreprise au cours du trimestre, faisant passer la croissance du nombre de clients payants à 74 % en glissement annuel.
Puis est venue l'inflexion des marges. La marge brute a augmenté de 30 points de base en glissement trimestriel pour atteindre 73,1 %, sa première amélioration séquentielle en huit trimestres, alors que l'impact prolongé de l'allocation des coûts réseau au trafic IA payant commençait à se stabiliser. Le flux de trésorerie disponible de 56,4 millions de dollars a progressé de 69 % en glissement annuel et a représenté 8 % du chiffre d'affaires.
Le trimestre n'était pas parfait : sur une base GAAP, Cloudflare a perdu 0,48 $ par action, alourdi par 151 millions de dollars de charges de licenciement et de restructuration comptabilisées au T2, les charges annuelles totales étant désormais attendues à hauteur de 165 millions de dollars.
La direction a néanmoins relevé la barre. Pour l'exercice 2026 complet, Cloudflare prévoit un chiffre d'affaires compris entre 2,864 et 2,870 milliards de dollars, en hausse de 32 %, avec un résultat opérationnel entre 443 et 445 millions de dollars et un bénéfice par action entre 1,25 et 1,26 $. Les prévisions de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre, comprises entre 736 et 737 millions de dollars, indiquent une croissance de 31 %. L'action Cloudflare s'échange désormais sur la base d'une entreprise dont la valeur se capitalise à un rythme supérieur à 30 %, avec des marges qui s'inflechissent enfin.
TIKR valorise l'action Cloudflare à 729 $, en pariant sur la vague du trafic agentique
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Cloudflare à 729 $ d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 156 % par rapport au prix actuel de 284 $, ou 24 % annualisés sur les 4,4 prochaines années.
Un rendement annualisé de 24 % sur plus de quatre ans valorise l'action Cloudflare comme une entreprise à forte capitalisation, et non comme une valeur dont le marché s'attend à ce que la décote s'accentue à mesure que la croissance se normalise.
La réaccélération à 36 % de la croissance du chiffre d'affaires et la première hausse séquentielle de la marge brute en huit trimestres donnent au modèle la durabilité du chiffre d'affaires et la trajectoire de marge sur lesquelles sa cible de 729 $ s'appuie, les prévisions annuelles relevées confirmant ces deux points. Cette cible suppose que Cloudflare continue de convertir la poussée du trafic agentique en développeurs payants et en expansion des dépenses des grands clients au rythme observé au cours du trimestre.
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