Points clés pour l'action Zoetis en août 2026
- Chiffre décevant : Zoetis a publié un chiffre d'affaires du T2 de 2 468 M$, pratiquement stable en glissement annuel mais en baisse de 1% en organique, une baisse de 7% aux États-Unis ayant effacé une croissance internationale de 6%.
- Baisse des prévisions : La direction prévoit désormais un chiffre d'affaires annuel de 9,12 à 9,32 milliards de dollars et un BPA ajusté de 6,15 à 6,25 dollars, une révision significative à la baisse par rapport à ses prévisions antérieures.
- Érosion en dermatologie : Les ventes clés en dermatologie ont chuté de 16% à 395 M$.
- Compensation par le bétail : Le segment bétail a progressé de 11% à 731 M$, porté par un bond de 23% aux États-Unis lié à la demande de parasiticide contre la lucilie bouchère, que la direction a qualifiée en partie de transitoire.
Zoetis réduit ses prévisions annuelles alors que les pressions sur les animaux de compagnie s'accentuent
Zoetis (ZTS) a réduit ses perspectives annuelles lors de la conférence téléphonique du 6 août pour le deuxième trimestre, et la raison se trouve dans sa franchise la plus rentable. Le chiffre d'affaires du trimestre s'est établi à 2 468 millions de dollars, stable en données publiées et en baisse de 1% en organique, avec un volume en baisse de 1% et un prix pratiquement inchangé.
Les dégâts se sont concentrés aux États-Unis, où le chiffre d'affaires a reculé de 7% tandis qu'il progressait de 6% à l'international. Le segment Animaux de Compagnie, la plus grande activité de l'entreprise, a reculé de 6% à 1,7 milliard de dollars. La dermatologie clé, longtemps le joyau de la couronne, a chuté de 16% à 395 millions de dollars, les visites en clinique pour le prurit canin continuant de diminuer et de nouveaux entrants inondant la catégorie avec des remises et des rabais.
Cette érosion de parts de marché est désormais mesurable. La part de marché en dermatologie en clinique aux États-Unis se situe toujours près de 86%, mais elle a glissé de 5 points en séquentiel et de 10 points en glissement annuel. La PDG Kristin Peck a décrit l'environnement sans détour lors de la conférence téléphonique des résultats du T2 : "Nous opérons dans un environnement plus concurrentiel et axé sur la valeur que ce que nous avons connu ces dernières années, et nous ne supposons pas que le marché devienne plus facile." Sa solution est un investissement dans le "gross-to-net", des promotions ciblées et des rabats plutôt que des baisses de prix catalogue, destinés à maintenir les volumes et défendre les parts de marché.
Le portefeuille diversifié a empêché le trimestre de se dégrader davantage. Le segment Bétail a progressé de 11% à 731 millions de dollars, avec une croissance de 23% aux États-Unis portée par la demande bovine et les ventes de parasiticide liées à la lucilie bouchère, bien que la direction ait qualifié une grande partie de ce pic de transitoire. Les diagnostics pour animaux de compagnie ont ajouté 12% pour atteindre 118 millions de dollars.
Les prévisions révisées portent le poids réel. Zoetis prévoit désormais un chiffre d'affaires annuel de 9,12 à 9,32 milliards de dollars, soit un déclin organique de 3% à 1%, et un résultat net ajusté de 2,57 à 2,62 milliards de dollars, en baisse de 9% à 5%. La prévision de BPA ajusté se situe entre 6,15 et 6,25 dollars. Les rachats d'actions ont porté le résultat net ce trimestre, l'entreprise ayant racheté plus de 550 millions de dollars d'actions et porté le BPA dilué ajusté à 1,87 dollar, en hausse de 4% en glissement annuel, même si le résultat net ajusté de 781 millions de dollars a baissé de 2% en organique.
Un autre changement est intervenu parallèlement aux chiffres. Le directeur financier de longue date Wetteny Joseph quitte ses fonctions, et Jay Saccaro, ancien directeur financier de GE Healthcare et Baxter, rejoint l'entreprise le 17 août en tant que vice-président exécutif, directeur financier et directeur des opérations, un rôle nouvellement créé conçu pour accélérer les décisions en matière de finance et d'approvisionnement.
TIKR valorise l'action Zoetis à 106$, un écart de 47% par rapport au prix actuel
Le modèle de scénario médian de TIKR valorise Zoetis à 106$ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 47% par rapport au prix actuel de 73$, soit 9% annualisés sur les 4,4 prochaines années.
Un rendement annuel de 9% pour un leader de marché qui se négocie bien en dessous de son historique passé signale une action que le marché a revalorisée pour des difficultés à court terme plutôt qu'un déclin permanent.
Le chemin du retour repose sur les parties du trimestre qui ont encore fonctionné. Le bétail a progressé de 11%, les diagnostics ont augmenté de 12%, et le segment international des animaux de compagnie a mieux performé qu'une activité américaine en contraction. Le modèle suppose que l'investissement dans le "gross-to-net" stabilise les parts de marché en dermatologie et en parasiticide tandis que ces franchises capitalisent, et la cible de 106$ reflète cette reprise plutôt que le creux actuel.
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