Principales Statistiques pour l'Action News Corp
- Cours actuel : $32.45
- Prix cible (Milieu) : ~$45
- Cible du consensus : ~$31
- Rendement total potentiel : ~40%
- TRI annualisé : ~7% / an
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Que s'est-il passé ?
News Corporation (NWS) estime que ses propres actions sont sous-évaluées, et elle dépense de l'argent réel pour le prouver. En parallèle des résultats du quatrième trimestre fiscal publiés le 5 août, la société a confirmé un programme de rachat en cours de 1 milliard de dollars, clôturant une année au cours de laquelle elle a déjà racheté 643 millions de dollars d'actions, soit plus de quatre fois le rythme de l'année précédente. Les résultats sous-jacents à ce rachat étaient les meilleurs de l'histoire de l'entreprise : bénéfice record au quatrième trimestre, chiffre d'affaires annuel de 9 milliards de dollars, et flux de trésorerie disponible en hausse de 42%.
La réaction du marché a été étrangement divisée. Les actions ont bondi, ont atteint près de 34 dollars la session suivante, puis sont retombées à 32,45 dollars, et le prix cible moyen des analystes reste proche de 31 dollars, en dessous du cours actuel. La direction insiste sur le fait que l'entreprise est "matériellement sous-évaluée", tandis que la cible moyenne du consensus semble discrètement en désaccord.
Une année record que les chiffres globaux cachent presque
Les chiffres publiés nécessitent une traduction pour être compris. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a augmenté de 10,8% pour atteindre 2,34 milliards de dollars, dépassant l'estimation du consensus de 2,25 milliards de dollars de 4%. L'EBITDA total des segments a bondi de 31% à 423 millions de dollars, le bénéfice du quatrième trimestre le plus élevé jamais enregistré par News Corp, et les marges se sont élargies de 280 points de base à 18,1%. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 0,35 dollar, bien supérieur au consensus de 0,23 dollar.
Sur la base des activités poursuivies, le BPA publié est passé à 0,33 dollar contre 0,09 dollar un an plus tôt, et le résultat net a grimpé à 230 millions de dollars. Le trimestre a marqué le 13e trimestre consécutif de croissance de l'EBITDA en glissement annuel pour News Corp.
Pour l'année complète, le flux de trésorerie disponible est passé à 811 millions de dollars, ce que la direction a estimé représenter environ 50% de conversion de l'EBITDA, et le BPA ajusté a augmenté de 33% à 1,18 dollar. La directrice financière Lavanya Chandrashekar a attribué cette hausse à des améliorations du fonds de roulement "sur les stocks et les délais de paiement" tandis que les dépenses d'investissement sont restées quasiment stables. C'est ce qui a financé l'accélération du rachat d'actions.
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Deux moteurs portent la croissance
La force est concentrée, et cette concentration est importante. Dow Jones a vu son chiffre d'affaires du quatrième trimestre augmenter de 7% à 644 millions de dollars, avec un EBITDA en hausse de 20% à 181 millions de dollars, les produits B2B, dont Risk and Compliance (+11% à 102 millions de dollars), générant désormais plus de la moitié du bénéfice du segment. La direction a réaffirmé un objectif d'EBITDA de 1 milliard de dollars pour Dow Jones d'ici l'exercice 2030. Les Services Immobiliers Numériques ont été les plus performants, avec un chiffre d'affaires en hausse de 19% à 553 millions de dollars et un EBITDA en hausse de 46% à 222 millions de dollars, portés par la septième croissance trimestrielle consécutive de Realtor.com et les solides annonces immobilières australiennes de REA.
Le PDG Robert Thomson a décrit la position de Realtor en des termes inhabituellement tranchants. "Quand on parle de 'moats' à l'ère de l'IA, le concept de 'moat' est substantiellement médiéval. Ce que Realtor a créé, c'est un gouffre entre elle-même et les autres entreprises grâce à la manière dont elle a construit une propriété intellectuelle propriétaire qu'aucun moteur d'IA ne peut légalement aspirer", a-t-il déclaré. Cette affirmation est importante car elle constitue le scénario haussier : News Corp possède un contenu de confiance, de première main, dont les modèles d'IA ont de plus en plus besoin et qu'ils ne peuvent légalement copier. Les données Comscore citées lors de l'appel placent Realtor.com à 33% des visites sur les portails immobiliers, contre 31% au trimestre précédent.
Le 21 juillet, News Corp a déposé une contre-plainte pour violation de droits d'auteur contre l'éditeur de navigateur Brave, l'accusant d'avoir aspiré et revendu des articles du Wall Street Journal et du New York Post à des entreprises d'IA, et réclamant jusqu'à 150 000 dollars par œuvre violée. Ce sont des allégations non prouvées, pas un jugement définitif, et Brave a intenté un premier procès en 2025, demandant une décision sur l'utilisation équitable. Mais ce litige s'ajoute à des revenus réels : News Corp concède déjà des licences de contenu à OpenAI et Meta, cette dernière via un accord rapporté à 150 millions de dollars, et s'attend à une part du règlement de 1,5 milliard de dollars d'Anthropic avec les auteurs.
News Corp se négocie près de 25 fois les bénéfices anticipés, bien au-dessus de pairs médiatiques visibles comme Nexstar à environ 7 fois et oOh!media près de 14 fois. La prime se réduit une fois que l'on voit que l'entreprise est désormais une activité de données et d'immobilier à revenus récurrents plutôt qu'un diffuseur, avec un levier net quasi nul à 0,41 fois l'EBITDA. Le fait qu'elle le maintienne dépend du crédit que vous accordez aux deux moteurs face au segment Médias d'Information en contraction, où l'EBITDA est tombé à 24 millions de dollars en raison des réinvestissements dans le nouveau California Post.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Cours actuel : $32.45
- Prix cible (Milieu) : ~$45
- Rendement total potentiel : ~40%
- TRI annualisé : ~7% / an
Le scénario médian de TIKR valorise News Corp à environ 45 dollars par action d'ici juin 2031, impliquant un rendement total d'environ 40% par rapport au prix actuel et un TRI annualisé d'environ 7%. C'est une hausse potentielle, mais pas une aubaine : le modèle récompense la patience sur une détention pluriannuelle, pas une réévaluation rapide. Il s'appuie sur une croissance modeste du chiffre d'affaires d'environ 3% par an provenant des deux moteurs qui portent déjà les résultats, avec l'expansion B2B de Dow Jones vers son objectif d'EBITDA pour l'exercice 2030 et la capitalisation du rendement de Realtor.com. La trajectoire des marges fait le gros du travail, avec une marge nette projetée pour s'élargir des moyennes à un chiffre vers environ 9%, faisant écho à l'expansion de 280 points de base du quatrième trimestre.
Le risque principal est le marché immobilier, puisque la monétisation de Realtor.com s'améliore avec le volume de transactions, et la direction a signalé que la hausse des taux hypothécaires pourrait repousser la reprise, les nouvelles annonces d'achat en Australie ayant déjà baissé de 2% en juillet. Le scénario haussier : les taux s'assouplissent, l'activité immobilière rebondit, et la concession de licences pour l'IA se convertit plus vite que modélisé. Le scénario baissier : le marché immobilier reste gelé, les Médias d'Information continuent de perdre, et l'action mérite sa cible prudente du consensus proche de 31 dollars.
Conclusion
L'indicateur à surveiller est le premier trimestre de l'exercice 2027, que News Corp publiera début novembre. La direction a signalé une "comparaison particulièrement difficile avec l'année précédente" pour ce trimestre, donc la barre est basse, et le chiffre qui compte n'est pas le chiffre d'affaires global mais l'EBITDA des Services Immobiliers Numériques. Si Realtor.com maintient une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires dans un marché immobilier faible, l'argument du 'moat' cesse d'être un slogan et devient une tendance. S'il marque le pas alors que les taux hypothécaires pèsent, la cible prudente du consensus à 31 dollars commence à sembler juste et le rachat d'actions devient la seule chose qui soutient le plancher.
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