Principales statistiques pour l'action Cisco
- Fourchette de 52 semaines : 64 $ à 130
- Prix actuel : 122
- Objectif moyen de la rue : 126
- Objectif supérieur de la rue : 150
- Consensus des analystes : 13 achats, 4 surperformances, 8 conservations, 1 sous-performance
- Objectif du modèle TIKR (décembre 2030): 144
L'action Cisco atteint un niveau record après que les commandes d'infrastructures d'IA ont bondi de 80 % en un trimestre
Cisco Systems(CSCO), le plus grand fournisseur mondial d'équipements de réseau, a atteint un niveau record le 14 mai 2026, après avoir déclaré un chiffre d'affaires record de 15,84 milliards de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026, en hausse de 12 % par rapport à l'année précédente, et avoir relevé ses prévisions de commandes d'infrastructures d'IA pour l'ensemble de l'année de 5 à 9 milliards de dollars.
L'accélération des commandes d'IA a fait les gros titres, mais l'ampleur de la demande sous-jacente est sans doute plus importante.
Les commandes totales de produits ont augmenté de 35 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre, les clients hyperscaler et cloud augmentant de 105 % d'une année sur l'autre, mais les commandes de produits non-hyperscaler ont tout de même augmenté de 19 %, ce qui indique que le cycle de mise à niveau n'est pas une histoire de client unique.
Les commandes de produits de mise en réseau ont augmenté de plus de 50 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre, soit le septième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres pour ce portefeuille.
Les réseaux de campus ont connu un trimestre record, avec une croissance de plus de 25 % d'une année sur l'autre, les commandes de produits sans fil ayant augmenté de plus de 40 % et le Wi-Fi 7 représentant la moitié du mix de produits sans fil.
Les commandes d'infrastructures d'IA prises par les hyperscalers ont totalisé 1,9 milliard de dollars pour le seul troisième trimestre, contre 600 millions de dollars au trimestre précédent, le total depuis le début de l'année atteignant 5,3 milliards de dollars avant qu'il ne reste un trimestre complet à l'exercice 2026.
Cisco a également remporté cinq nouveaux contrats de conception d'hyperscalers au troisième trimestre : deux dans le domaine de l'optique et trois dans celui des systèmes, y compris les deux premiers contrats pour sa puce Silicon One P200 conçue pour les applications scale-across, connectant plusieurs centres de données d'IA entre eux.
"Les entreprises qui gagneront à l'ère de l'IA seront celles qui se concentreront sur l'urgence et la discipline pour réorienter continuellement les investissements vers les domaines où la demande et la création de valeur à long terme sont les plus fortes", a déclaré le PDG Chuck Robbins lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre.
Parallèlement aux résultats, Cisco a annoncé une restructuration de moins de 4 000 emplois au quatrième trimestre, soit moins de 5 % de sa main-d'œuvre, qui devrait coûter jusqu'à 1 milliard de dollars, dans le but de réaffecter le capital vers le silicium, l'optique, la sécurité et l'outillage interne pour l'IA.
Lors de Cisco Live à Las Vegas du 31 mai au 4 juin, l'entreprise a dévoilé Cloud Control, une plateforme agentique pour la gestion et la défense de l'infrastructure informatique contre les menaces basées sur l'IA, avec une disponibilité immédiate en Amérique du Nord et une place de marché tierce pour les outils, y compris OpenAI Codex, prévue pour le deuxième semestre de 2026.
Ce que les analystes attendent de l'action Cisco pour les exercices 2026 et 2027 - et d'où doit venir la croissance
La trajectoire des revenus de l'action Cisco est l'histoire la plus directe de ce que le marché évalue en ce moment.
Les revenus ont atteint 15,84 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal 2026 (trimestre clos le 25 avril), en hausse de 12% par rapport à l'année précédente, et le consensus prévoit environ 16,83 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal 2026, ce qui implique une croissance d'environ 15% par rapport à l'année précédente, alors que la vague de commandes d'hyperscalers d'IA commence à se convertir en revenus comptabilisés.
Le guide du quatrième trimestre confirme à lui seul l'accélération : 16,7 milliards de dollars à 16,9 milliards de dollars de revenus avec un BPA non GAAP de 1,16 $ à 1,18 $.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le directeur financier Mark Patterson a déclaré qu'il était "raisonnable de s'attendre à un chiffre d'affaires d'au moins 6 milliards de dollars du côté de l'hyperscale AI au cours de l'exercice 2027", le reste du portefeuille devant croître conformément au cadre à long terme de Cisco.
Le consensus modélise les revenus de l'exercice 27 sur quatre trimestres à environ 16,78 milliards de dollars, 16,93 milliards de dollars, 17,22 milliards de dollars et 17,81 milliards de dollars, ce qui implique une croissance annuelle qui se modère progressivement à mesure que les comparables hyperscalaires se durcissent.
Le BPA normalisé est ressorti à 1,06 $ au troisième trimestre, en hausse de 10,4 % par rapport à l'année précédente, contre une estimation consensuelle de 1,04 $, Cisco prévoyant un BPA non GAAP pour l'année fiscale 2026 de 4,27 $ à 4,29 $.
Le consensus prévoit un BPA d'environ 1,17 $ pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026, puis d'environ 1,15 $ à 1,17 $ pendant la première moitié de l'exercice 27, avant de passer à environ 1,20 $ et 1,26 $, ce qui implique une croissance d'environ 12 % à 18 % d'une année sur l'autre au fur et à mesure de l'augmentation des revenus.
La tension que la Bourse observe est la stabilité des marges.
La marge brute des produits non GAAP était de 64,3 % au troisième trimestre, en baisse de 330 points de base d'une année sur l'autre, en raison de l'évolution du mix vers le matériel à mesure que l'infrastructure de l'IA s'étend et des coûts élevés de la mémoire qui, comme l'a confirmé Patterson, sont plus importants au quatrième trimestre avant que les augmentations de prix ne s'installent.
Cisco a mis en œuvre plus de 20 programmes pour réduire l'utilisation de la mémoire, y compris un produit sans fil nécessitant 50% de mémoire en moins, des conversions DDR4 à DDR5 et un investissement stratégique dans Nanya Technology avec un accord de fourniture de trois ans.
Le flux de trésorerie disponible était de 3,34 milliards de dollars au troisième trimestre, et le consensus prévoit environ 4,70 milliards de dollars pour le quatrième trimestre 2026, le FCF augmentant à mesure que les revenus augmentent et que l'efficacité du capital s'améliore.
Avec 13 notations d'achat, 4 surperformances, et 8 attentes de la part de 25 analystes actifs, la rue est largement haussière, avec un objectif moyen d'environ 126 $ et un objectif élevé de 150 $.
À environ 122 $, l'action Cisco se négocie près de la moyenne de la rue, ce qui place le scénario de base largement dans les prix et place l'argument de la hausse sur la question de savoir si les revenus AI hyperscaler de l'exercice 27 atteignent ou dépassent effectivement 6 milliards de dollars et si les marges se stabilisent comme le projette la direction.
Cette convergence de données est la raison pour laquelle l'action Cisco est correctement évaluée au prix actuel : le marché a absorbé la réévaluation de l'hyperscaler AI et l'écart restant par rapport aux objectifs de prix plus élevés est dû au risque d'exécution, et non à la découverte d'une évaluation.
L'action Cisco est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle TIKR à 144 $ nécessite une exécution pour l'exercice 2027 afin de combler l'écart.
Le scénario de base de TIKR évalue Cisco Systems à environ 144 $ d'ici juillet 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 18 % par rapport au prix actuel d'environ 122 $, ou environ 4 % annualisés sur environ 4 ans.
Si les revenus augmentent d'environ 6 % par an, que les marges de revenu net se maintiennent à près de 28 % et que le BPA se compose d'environ 6 % avec une expansion modeste des multiples d'environ 2 % par an, le modèle TIKR produit un prix de l'action d'environ 158 $ en juillet 2034, ce qui implique un rendement total d'environ 30 % et un IRR d'environ 3 %.
Si la croissance stagne à un taux de croissance annuel moyen de 5 % et que les marges se réduisent à 26 %, le modèle produit environ 127 $, avec un rendement total proche de 4 % et un TRI d'environ 1 % - le scénario dans lequel les coûts de mémoire persistent plus longtemps que prévu et où la transition de Splunk vers le cloud se prolonge jusqu'à l'année fiscale 27.
Si les gains de conception de Silicon One s'accélèrent, que le chiffre d'affaires des hyperscalers d'IA dépasse 6 milliards de dollars au cours de l'exercice 27 et que les marges de revenu net augmentent pour atteindre 29 %, le modèle produit environ 192 dollars, ce qui implique un rendement total d'environ 58 % et un IRR d'environ 6 %.
Que vaut l'action Cisco ?
Le modèle de TIKR fixe un objectif d'environ 144 $ pour l'action Cisco, sur la base d'hypothèses de croissance moyenne du chiffre d'affaires et du bénéfice par action jusqu'en juillet 2030.
Le cours actuel d'environ 122 dollars implique un rendement total d'environ 18 % sur quatre ans à ce niveau.
L'action Cisco est-elle un achat en 2026 ?
Les analystes penchent en faveur de la hausse avec 13 notes d'achat, 4 surperformances et 8 attentes, ainsi qu'un objectif moyen d'environ 126 dollars. Le scénario haussier exige un revenu de 6 milliards de dollars ou plus pour l'exercice 27 de l'AI hyperscaler et une stabilisation des marges à mesure que les programmes de coût de la mémoire se mettent en place.
Quel est l'objectif de prix pour CSCO ?
Les objectifs des analystes pour CSCO varient entre 85 et 150 dollars, avec une moyenne d'environ 126 dollars au début du mois de juin 2026. L'objectif moyen du modèle de TIKR est d'environ 144 $.
L'action Cisco est-elle sous-évaluée ou surévaluée ?
À environ 122 $, l'action Cisco est assez bien évaluée par rapport au modèle de TIKR. La réévaluation de l'hyperscaler AI est déjà absorbée, et le chemin restant vers l'objectif TIKR d'environ 144 $ nécessite une exécution sur plusieurs années plutôt qu'une découverte à court terme.
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