Principaux enseignements :
- Moteur de croissance : Eli Lilly a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 59 milliards de dollars au cours du premier semestre, reflétant une forte demande dans les domaines du diabète, de l'obésité et de l'oncologie.
- Expansion des marges : Les marges d'exploitation ont atteint environ 44%, soulignant les avantages d'échelle des thérapies GLP-1 à marge élevée et la croissance disciplinée des dépenses.
- Objectif de cours : Sur la base des hypothèses actuelles de croissance et de rentabilité, l'action Eli Lilly pourrait atteindre 1 534 dollars d'ici à la fin de 2027.
- Profil de rendement : Cet objectif implique un rendement total de 41 % à partir de 1 087 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 19 % sur une période d'environ deux ans.
Eli Lilly and Company(LLY) développe des produits pharmaceutiques de marque, générant environ 59 milliards de dollars de revenus LTM pour les traitements du diabète, de l'obésité, de l'oncologie et de l'immunologie.
Les progrès récents dans l'obésité et les partenariats de découverte de médicaments axés sur l'IA renforcent le pipeline de l'action LLY, renforçant le positionnement à long terme sur de grands marchés thérapeutiques.
L'action Eli Lilly a enregistré un bénéfice net trimestriel d'environ 6 milliards de dollars, ce qui montre que la croissance rapide du chiffre d'affaires se traduit par une accélération de la rentabilité.
Les marges d'exploitation de l'action LLY, proches de 44 %, et sa capitalisation boursière, supérieure à 1 000 milliards de dollars, reflètent le pouvoir de fixation des prix et l'échelle de fabrication des thérapies les plus demandées.
Même si le chiffre d'affaires et les marges augmentent rapidement, la valorisation actuelle soulève des questions quant à l'ampleur des succès futurs du pipeline déjà pris en compte.
Ce que dit le modèle pour l'action LLY
Nous avons évalué l'action Eli Lilly à l'aide d'hypothèses liées à l'économie d'échelle du GLP-1, à l'expansion des pipelines et à la demande pharmaceutique mondiale soutenue.
Sur la base d'une croissance des revenus de 26,0 %, de marges d'exploitation de 44,3 % et d'un multiple de sortie de 32,1x, le modèle prévoit que les actions atteindront 1 534,18 $.
Cela implique un rendement total de 41,1 %, ou 19,4 % annualisé, sur environ 1,9 an, jusqu'à l'objectif de 1 534,18 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action LLY :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 26
L'action Eli Lilly a généré une croissance rapide de ses revenus au cours des dernières années, soutenue par des thérapies contre le diabète et l'obésité qui ont sensiblement remodelé sa base de ventes.
Les revenus trimestriels récents ont atteint 18 milliards de dollars, en hausse de 54 % d'une année sur l'autre, ce qui confirme l'élan soutenu de la demande dans les portefeuilles de GLP-1 et d'oncologie.
La croissance future reste soutenue par Mounjaro, Zepbound et les soumissions de produits en cours de développement comme l'orforglipron, tout en tenant compte de la surveillance des prix et des risques liés à l'échelle de production.
L'hypothèse d'une croissance du chiffre d'affaires de 26% reflète la poursuite de l'expansion des volumes, tempérée par une normalisation après une croissance exceptionnelle due aux lancements.
2. Marges d'exploitation : 44.3%
Les marges d'exploitation de l'action LLY ont fortement augmenté, les marges brutes dépassant 80 %, ce qui reflète les avantages d'échelle des médicaments spécialisés et des produits biologiques de grande valeur.
Les marges EBIT trimestrielles récentes ont atteint environ 45%, ce qui démontre une meilleure absorption des coûts malgré les investissements élevés en R&D et l'expansion de la capacité.
La durabilité des marges dépend du maintien de prix élevés et de la discipline en matière d'approvisionnement à mesure que les volumes d'obésité augmentent sur les marchés mondiaux.
Les marges d'exploitation de 44,3 % équilibrent un mix de produits solide et des investissements continus dans la fabrication et le développement clinique.
3. Multiple P/E de sortie : 32,1x
L'action LLY s'est historiquement négociée à des multiples de bénéfices compris entre environ 30× et 40× pendant les périodes de croissance soutenue axée sur l'innovation.
L'évaluation actuelle reflète la confiance des investisseurs dans les flux de trésorerie à long terme du GLP-1, compensée par la prudence concernant la concurrence, la réforme des prix et l'exécution du pipeline.
Le maintien de ce multiple nécessite la poursuite du succès des essais, des approbations réglementaires et un déploiement discipliné du capital plutôt qu'une expansion incrémentale.
Un multiple de sortie de 32,1× reflète des attentes équilibrées pour une croissance durable des bénéfices sans supposer une nouvelle inflation des valorisations.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Eli Lilly dépendent de la durabilité de la demande d'obésité, de l'exécution du pipeline et de la discipline en matière d'échelle de fabrication, ce qui donne lieu à des trajectoires variées jusqu'en 2029.
- Cas faible : si l'expansion de l'offre ralentit et que la pression sur les prix augmente, le chiffre d'affaires augmente d'environ 16,5 % avec des marges proches de 40,1 % → rendement annualisé de 8,4 %.
- Cas moyen : Si la demande de GLP-1 se maintient et que l'exécution est stable, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 18,3 % et les marges s'améliorent vers 42,7 % → 15,8 % de rendement annualisé.
- Hypothèsehaute : Si la capacité augmente sans heurt et que les gains sur le pipeline se poursuivent, les revenus atteignent environ 20,1 % et les marges approchent 44,9 % → 23,0 % de rendement annualisé.
Le prix cible de 1 941 $ dans le scénario intermédiaire peut être atteint grâce à la croissance des volumes et à la discipline en matière de marges, sans compter sur l'expansion multiple ou l'engouement du marché.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Le nouvel outil d'évaluation de TIKR vous permet d'estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans des scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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