Points clés
- W. P. Carey offre un rendement de 6,0 % et Crown Castle de 5,4 %, et les deux ont versé moins par action au cours de l'exercice 2025 que lors de l'exercice 2020.
- Le dividende de W. P. Carey a utilisé 73 % de son AFFO au cours de l'exercice 2025, tandis que celui de Crown Castle en a utilisé 109 %.
- Les analystes s'attendent à ce que le ratio de distribution de l'AFFO de Crown Castle baisse à 93 % au cours de l'exercice 2026, contre 71 % pour W. P. Carey.
- La dette nette de W. P. Carey s'élève à 5,7 fois l'EBITDA sur les douze derniers mois, contre 6,5 fois pour Crown Castle.
Toute personne à la recherche d'un rendement supérieur à 5 % va tomber sur des actions comme W. P. Carey (WPC) et Crown Castle (CCI). À la clôture du 9 octobre, W. P. Carey offrait un rendement de 6,0 % et Crown Castle de 5,4 %.
Cependant, les deux dividendes ont diminué. W. P. Carey a versé 3,62 $ par action au cours de l'exercice 2025, contre 4,17 $ lors de l'exercice 2020. Crown Castle a versé 4,75 $, contre 4,93 $. Les deux sociétés ont ensuite divergé : W. P. Carey a augmenté son dividende trimestriel à 0,950 $ le 18 septembre, sa troisième augmentation en 2026, tandis que le dividende de 1,0625 $ de Crown Castle est resté inchangé par rapport à il y a un an.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | W. P. Carey (WPC) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,0% | 5,4% |
| Croissance annuelle du dividende, exercice 2020–2025 | -2,8% | -0,7% |
| Ratio de distribution de l'AFFO, exercice 2025 | 73% | 109% |
| Ratio de distribution de l'AFFO, consensus exercice 2026 | 71% | 93% |
| Dette nette/EBITDA, TTM | 5,7x | 6,5x |
| Couverture des intérêts (EBIT/intérêts), TTM | 3,2x | 2,1x |
W. P. Carey rattrape son dividende
L'AFFO de W. P. Carey s'est élevé à 1,34 $ par action au deuxième trimestre 2026, en hausse de 4,7 % par rapport à 1,28 $ un an plus tôt. La direction a relevé ses prévisions d'AFFO pour 2026 à une fourchette de 5,19 $ à 5,27 $ par action, soit une croissance de 5,2 % au point médian, et a déclaré le 10 septembre que l'AFFO devrait dépasser ce point médian.
Son ratio de distribution de l'AFFO était confortablement à 73 % au cours de l'exercice 2025, et le consensus le situe à 71 % pour l'exercice 2026. L'AFFO par action a dépassé le dividende chaque année de l'exercice 2016 à l'exercice 2025, et le ratio est passé de 88 % en 2020 à 73 % en 2025.
Cela correspond à la politique que la direction a exposée en avril : « Nous nous attendons à ce que notre dividende continue de croître au même rythme que notre AFFO tout en maintenant un ratio de distribution prudent. » Son augmentation de juin, de 4,4 % par rapport à l'année précédente, se situait juste en dessous de la croissance de 5,2 % de l'AFFO qu'elle prévoit.
Le principal risque concerne ses locataires. Hellweg a déposé son bilan, mais W. P. Carey a réduit son exposition de 35 magasins à 16, et au 10 septembre, elle avait signé de nouveaux baux pour environ 64 % du loyer de Hellweg.
Crown Castle doit rattraper son AFFO
Crown Castle travaille encore à obtenir la marge de manœuvre que W. P. Carey possède déjà. Ses revenus locatifs de sites ont baissé de 4 % à 967 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, ce que la direction attribue aux résiliations de DISH et aux annulations de Sprint. L'AFFO par action a augmenté de 10 % au cours du trimestre, passant de 1,02 $ à 1,13 $. Son action a bondi de 15,6 % le 9 octobre, à 79,64 $, après que SpaceX a accepté le 8 octobre d'acheter des fréquences à l'échelle nationale pour son service téléphonique Starlink, qui pourrait nécessiter des tours. SpaceX n'a pas signé de bail.
Le ratio de distribution de l'AFFO de Crown Castle est passé de 73 % au cours de l'exercice 2020 à 90 % au cours de l'exercice 2024, puis a atteint 109 % au cours de l'exercice 2025, lorsque l'AFFO par action est tombé à 4,36 $ contre 6,98 $.
Le consensus s'attend à ce que ce ratio baisse à un niveau toujours serré de 93 % au cours de l'exercice 2026, car le taux annuel de 4,25 $ s'appliquera pendant une année complète, contre les 4,75 $ versés en 2025, et les analystes prévoient que l'AFFO par action augmentera à 4,58 $, dans la fourchette de 4,53 $ à 4,65 $ de la direction. Le directeur financier Sunit Patel s'attend à ce que la distribution atteigne son objectif de 75 % à 80 % « au cours des deux prochaines années environ », et Crown Castle prévoit de maintenir le dividende à 4,25 $ jusqu'à cette date.
La dette nette de Crown Castle s'élève à 6,5 fois l'EBITDA, au sommet de la fourchette cible de 6x à 6,5x, et sa créance de 3,5 milliards de dollars dans la faillite de DISH n'est pas réglée.
Alors, quel dividende l'emporte ?
W. P. Carey est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle offre le rendement le plus élevé et le couvre avec beaucoup plus de marge, 73 % contre 109 % au cours de l'exercice 2025 et 71 % contre 93 % selon le consensus pour l'exercice 2026. Elle est également moins endettée et augmente à nouveau son dividende.
Le taux sur 5 ans de Crown Castle est meilleur, et à ces taux, le revenu sur 10 000 $ dépasserait celui de W. P. Carey vers 2032. Mais les deux taux intègrent une baisse du dividende. Au rythme actuel de chaque dividende, W. P. Carey en hausse de 3,7 % au cours de l'exercice 2025 et Crown Castle stable, Crown Castle ne rattrape jamais : la dixième année, 10 000 $ rapportent environ 834 $ avec W. P. Carey et environ 540 $ avec Crown Castle.
Et vous ne payez pas cher pour cela. W. P. Carey se négocie à 11,9 fois l'AFFO prévisionnel, en dessous de sa moyenne quinquennale de 13,5x.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Crown Castle est en danger. Son AFFO est en croissance, son ratio de distribution devrait baisser au cours de l'exercice 2026, et le PDG Christian Hillabrant qualifie le dividende de « sacro-saint ». C'est simplement que W. P. Carey possède déjà la couverture que Crown Castle cherche encore à obtenir.
Bien sûr, la créance de Crown Castle contre DISH est toujours devant le tribunal des faillites, et un recouvrement là-bas l'aiderait à combler l'écart.
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