Points clés
- UPS offre un rendement de 7,0 % et Energy Transfer de 6,8 %, donc un investissement de 10 000 $ rapporte aujourd'hui environ 700 $ ou 680 $ par an.
- UPS a distribué 99 % de sa trésorerie disponible en dividendes sur les 12 mois clos le 30 juin 2026, et les analystes anticipent un ratio de 96 % pour l'exercice 2026.
- La trésorerie disponible distribuable d'Energy Transfer a couvert sa distribution 1,78 fois pour l'exercice 2025, avec une couverture attendue de 2,11 fois pour l'exercice 2026, bien que sa dette soit bien plus élevée que celle d'UPS.
- L'augmentation du dividende d'UPS pour l'exercice 2025 a été de 0,6 % et celle d'Energy Transfer de 4,7 %, et Energy Transfer vise une croissance annuelle de 3 % à 5 %.
Le 28 juillet, United Parcel Service (UPS) a annoncé avoir achevé d'évacuer de son réseau le volume Amazon à faible rentabilité et a relevé ses prévisions pour 2026. Une semaine plus tard, Energy Transfer (ET) a publié des volumes records et a également relevé ses propres prévisions.
Les deux actions offrent également un rendement proche de 7 %. Mais un rendement élevé n'est aussi solide que la trésorerie qui le soutient.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | UPS | Energy Transfer |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,0 % | 6,8 % |
| Dividende annuel | 6,56 $ par action | 1,36 $ par unité |
| Croissance du dividende, exercices 2020–2025 | 10,2 % par an | 7,8 % par an |
| Couverture, dernier rapporté | Ratio de distribution en trésorerie de 99 % (TTM au 30 juin 2026) | Couverture par la trésorerie disponible distribuable de 1,78x (exercice 2025) |
| Couverture, consensus exercice 2026 | 96 % | 2,11x |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 1,63x | 3,98x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 7,56x | 3,01x |
UPS a une activité en mutation et une distribution tendue
La PDG Carol Tomé a déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique du 28 juillet que « cette reconfiguration n'a jamais été la destination. C'était la fondation. » Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 a augmenté de 7,6 % pour atteindre 22,8 milliards de dollars, contre 21,2 milliards de dollars un an plus tôt, et la direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à environ 91,2 milliards de dollars.
Le dividende est plus juste. UPS a distribué un ratio tendu de 99 % de sa trésorerie disponible sur les 12 mois clos le 30 juin 2026. Le consensus table sur 96 % pour l'exercice 2026, alors que la trésorerie disponible devrait augmenter de 18 %, passant de 4,77 milliards de dollars en 2025 à 5,64 milliards de dollars. Cette estimation semble solide : 10 analystes la font, et la direction vise environ 5,5 milliards de dollars. Mais la direction prévoit également environ 5,4 milliards de dollars de dividendes cette année, ce qui ne laisse presque rien de côté.
Les dividendes versés ont dépassé la trésorerie disponible en 2023 et à nouveau en 2025, lorsque 5,40 milliards de dollars ont été distribués contre 4,77 milliards de dollars…
…et les augmentations ont ralenti. L'augmentation de 2025 a été de 0,6 %, bien loin du rythme annuel de 10,2 % entre 2020 et 2025, et il n'y en a pas eu depuis : le dividende est resté à 1,64 $ par trimestre depuis février 2025. Avec si peu de marge, le dividende dépend de la réussite du redressement.
La marge de confort d'Energy Transfer s'accompagne de plus de dette
Là où UPS s'étire pour couvrir son dividende, Energy Transfer a de la trésorerie de réserve. L'EBITDA ajusté du deuxième trimestre 2026 a augmenté de 31 % pour atteindre 5,07 milliards de dollars, contre 3,87 milliards de dollars un an plus tôt, grâce à des volumes record de GNL. C'est un MLP, donc il verse des distributions sur des unités, avec un formulaire K-1 au moment des impôts.
La trésorerie disponible distribuable a couvert la distribution confortablement 1,78 fois en 2025, à 2,38 $ par unité contre 1,34 $. Le consensus prévoit une couverture de 2,11x pour 2026, alors que la trésorerie disponible distribuable par unité augmente de 21 % pour atteindre 2,89 $. Les prévisions relevées le confirment, et le consensus de l'année dernière s'est situé à moins de 2 % du chiffre réel.
La couverture a dépassé 1x chaque année depuis 2018, bien que le graphique montre également la réduction, de 1,22 $ par unité en 2019 à 0,63 $ en 2021…
…et la remontée de ces 0,63 $ à 1,34 $ en 2025. La dernière augmentation est « la dix-neuvième augmentation consécutive de la distribution trimestrielle en espèces du Partenariat. » Le PDG Thomas Long déclare que la direction « vise un taux de croissance annuel à long terme de la distribution de 3 % à 5 % et le maintien de nos objectifs d'endettement de 4 à 4,5x l'EBITDA. » L'augmentation de 4,7 % en 2025 se situe dans cette fourchette.
Le risque est la dette. Sur les douze derniers mois, la dette nette était de 3,98x l'EBITDA, et l'EBIT couvrait les intérêts avec une marge plus fine de 3,01x. Le 6 octobre, Energy Transfer a accepté d'acheter Vaquero Midstream pour environ 2,625 milliards de dollars, dont 1,95 milliard de dollars en espèces, une transaction dont il s'attend à ce qu'elle ajoute immédiatement à la trésorerie disponible distribuable par unité.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Energy Transfer est la meilleure action à dividende à haut rendement, car sa distribution a de la marge pour continuer à croître.
UPS paie plus aujourd'hui : 700 $ par an sur 10 000 $, contre 680 $. Au taux de croissance de chaque entreprise entre 2020 et 2025, UPS serait toujours en tête dans 10 ans. Elle paierait environ 1 675 $, soit un rendement de 16,8 % sur vos 10 000 $ initiaux, contre environ 1 338 $. Mais ces taux ne décrivent pas le dividende actuel de l'une ou l'autre entreprise. Au rythme de 2025, le revenu d'Energy Transfer dépasse celui d'UPS vers 2027. Dans 10 ans, il paie environ 1 027 $, contre environ 740 $ pour UPS.
C'est ce rythme qui décide. Un dividende qui absorbe 99 % de la trésorerie disponible a peu de marge pour croître. Une distribution couverte 1,78x peut continuer à augmenter dans une fourchette cible de 3 % à 5 %.
Cela ne veut pas dire que le dividende d'UPS est en danger. Il porte bien moins de dette, sa trésorerie disponible devrait augmenter, et le redressement de Tomé se voit déjà dans les chiffres. C'est simplement qu'un dividende est payé à partir de la trésorerie, et qu'actuellement, Energy Transfer en a beaucoup plus de disponible.
Bien sûr, si UPS atteint son objectif de trésorerie disponible et que son conseil d'administration recommence à augmenter, la comparaison devient beaucoup plus serrée.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Energy Transfer ?
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