Points clés
- Kraft Heinz offre un rendement de 7,2 % et Clorox de 6,1 %, après que Kraft Heinz a abaissé ses prévisions de résultat opérationnel ajusté 2026 de 16 % à 18 % et que le flux de trésorerie disponible de Clorox est passé de 761 millions de dollars en exercice 2025 à 405 millions en exercice 2026.
- Kraft Heinz a versé 1,60 $ par action à la fois en exercice 2020 et en exercice 2025, tandis que le dividende de Clorox a augmenté de 2 % par an de l'exercice 2021 à l'exercice 2026.
- Le dividende de Kraft Heinz a absorbé 50 % du flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois et celui de Clorox 149 %, bien que les estimations prospectives les situent à 69 % et 71 %.
- La dette nette de Clorox est passée de 1,8x l'EBITDA en exercice 2025 à 4,3x en exercice 2026 après l'acquisition de GOJO, contre 2,7x chez Kraft Heinz.
Toute personne à la recherche d'un gros chèque de dividende va regarder de près Kraft Heinz (KHC) et Clorox (CLX).
Le 5 août, Kraft Heinz a abaissé ses prévisions de résultat opérationnel ajusté à taux de change constants pour 2026 de 16 % à 18 % par rapport à 2025, alors qu'elle investit environ 700 millions de dollars supplémentaires dans ses marques. Cela est arrivé deux jours après que Clorox a clôturé un exercice au cours duquel son dividende a absorbé 149 % de son flux de trésorerie disponible.
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | Kraft Heinz (KHC) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,2% | 6,1% |
| Dividende annuel | $1.60 | $5.00 |
| Croissance du dividende, 5 ans | 0,0 % par an (exercice 2020–2025) | 2,0 % par an (exercice 2021–2026) |
| Ratio de distribution en espèces, TTM | 50% | 149% |
| Ratio de distribution en espèces, prospectif | 69% (exercice 2026) | 71% (exercice 2027) |
| Dette nette/EBITDA | 2.71x | 4.29x |
Kraft Heinz verse un gros chèque tiré d'une activité en déclin
Les ventes de Kraft Heinz continuent de baisser. Le chiffre d'affaires net de 6,3 milliards de dollars au trimestre clos le 27 juin 2026 était inférieur de 1,4 % à celui du même trimestre de 2025, les ventes organiques en Amérique du Nord ayant reculé de 2,7 %.
Le dividende dispose d'une large marge de manœuvre. Depuis l'exercice 2019, année où les dividendes versés sont tombés à 1,95 milliard de dollars contre 3,18 milliards en exercice 2018, le flux de trésorerie disponible les a couverts chaque année sauf en exercice 2022.
Sur les douze mois clos le 27 juin 2026, le ratio de distribution en espèces était bien couvert à 50 %. Le consensus le situe à 69 % pour l'exercice 2026. Cette estimation table sur un flux de trésorerie disponible de 2,76 milliards de dollars, en baisse de 25 % par rapport aux 3,66 milliards de l'exercice 2025, année où le résultat opérationnel est prévu en baisse et où les dépenses supplémentaires se concrétisent.
Les priorités de la direction sont de « maintenir le dividende et protéger notre profil de crédit investment grade », et maintenir est le mot juste : Kraft Heinz a versé 1,60 $ par action à la fois en exercice 2020 et en exercice 2025. Le risque est que les dépenses supplémentaires n'arrêtent pas le déclin en Amérique du Nord.
Les augmentations de Clorox ont dépassé sa trésorerie
Le dividende de Clorox présente la croissance qui manque à celui de Kraft Heinz, passant de 4,49 $ par action en exercice 2021 à 4,96 $ en exercice 2026. « Le dividende a augmenté chaque année depuis dix ans », a déclaré le directeur financier Luc Bellet lors de la conférence téléphonique du 3 août.
La trésorerie qui le soutient a évolué dans le sens inverse. Le flux de trésorerie disponible est tombé de 1,29 milliard de dollars en exercice 2020 à 405 millions en exercice 2026, tandis que les dividendes versés sont passés de 533 millions à 602 millions, de sorte que le flux de trésorerie disponible n'a pas couvert le dividende en exercice 2022, 2024 et 2026.
Cela a laissé un ratio de distribution en espèces risqué de 149 % pour l'exercice 2026, et même ses 612 millions de dollars de trésorerie opérationnelle ont à peine couvert le dividende.
Bellet qualifie la distribution de « légèrement élevée, mais nous considérons cela comme quelque chose de plus transitoire alors que nous reconstruisons notre marge brute et non comme quelque chose de structurel ». Les prévisions pour l'exercice 2027 vont dans ce sens : ventes organiques en hausse de 3,5 % à 4,5 % et marge brute d'environ 42 %. Le consensus table sur un flux de trésorerie disponible plus que doublé à 881 millions de dollars, pour un ratio prospectif de 71 %. Seulement quatre analystes font cette estimation, cependant, et le consensus de l'année dernière a manqué le résultat réel de 18 %.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Kraft Heinz est la meilleure action à dividende à haut rendement. Elle verse le plus gros chèque, 7,2 % contre 6,1 %, et le couvre aujourd'hui : 50 % du flux de trésorerie disponible sur les douze derniers mois et 69 % selon le consensus 2026. Clorox a besoin que son flux de trésorerie disponible plus que double juste pour atteindre 71 %.
Et Clorox attend cette trésorerie avec beaucoup plus de dette : la dette nette est passée de 1,8x l'EBITDA en exercice 2025 à 4,3x en exercice 2026 après qu'elle a emprunté pour l'acquisition de GOJO.
Cela se compare à 2,7x chez Kraft Heinz. La dette de Clorox s'élève à environ 5,1 milliards de dollars après GOJO et une participation dans Glad, et S&P a abaissé sa notation à BBB en février 2026. Bellet déclare que Clorox remboursera la nouvelle dette « avec le flux de trésorerie disponible que nous générerons au cours des 12 à 18 prochains mois », la même trésorerie sur laquelle compte le dividende.
Le cas de Clorox est solide. Son activité est prévue pour croître en exercice 2027 tandis que Kraft Heinz anticipe des ventes organiques 2026 en baisse de 0,5 % à 2,0 %. Et ses augmentations s'additionnent : à 2,0 % par an, 10 000 $ rapporteraient environ 730 $ la 10e année, soit un rendement de 7,3 % sur l'argent d'aujourd'hui, dépassant les 720 $ plats de Kraft Heinz vers 2035. Son augmentation du 31 juillet n'était cependant que d'un cent par trimestre, à 1,25 $.
C'est juste que tout cela repose sur une trésorerie que Clorox n'a pas encore générée, et sur un nouveau PDG qu'elle n'a pas encore nommé : Clorox a annoncé le 28 mai que Linda Rendle quitterait ses fonctions pour raisons de santé. Pour quiconque achète un haut rendement pour le revenu, le dividende de Kraft Heinz est le chèque sur lequel je préférerais compter.
Bien sûr, si Clorox retrouve sa marge brute à environ 42 % en exercice 2027 et que la trésorerie suit, la comparaison devient beaucoup plus serrée.
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