Points clés
- Kraft Heinz offre un rendement de 7,3 % et Altria de 6,5 %, mais Kraft Heinz a versé le même dividende de 1,60 $ par action chaque année fiscale de 2020 à 2025.
- Le dividende d'Altria a augmenté de 4,1 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, passant de 3,40 $ à 4,16 $ par action.
- Le dividende d'Altria a utilisé 78 % du flux de trésorerie disponible sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, contre 50 % pour Kraft Heinz sur les douze mois se terminant le 27 juin 2026.
- Kraft Heinz prévoit un BPA ajusté de 2,03 $ à 2,09 $ pour 2026, et sa dette nette s'élève à 2,71 fois l'EBITDA contre 1,41 fois pour Altria.
Kraft Heinz (KHC) a enregistré 7,4 milliards de dollars de pertes d'actifs non monétaires au deuxième trimestre 2026, et son action offre toujours un rendement de 7,3 %.
C'est un chèque important pour tout investisseur en quête de revenus, et il est supérieur aux 6,5 % de Altria Group (MO). Mais Kraft Heinz a versé 1,60 $ par action chaque année fiscale de 2020 à 2025, tandis qu'Altria a augmenté son dividende de 3,40 $ à 4,16 $ par action sur la même période.
Alors, quelle est la meilleure action à dividendes ?
| Métrique | Altria (MO) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 6,5% | 7,3% |
| Dividende annuel | $4.44 | $1.60 |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 4,1% par an | 0,0% par an |
| Taux de distribution en espèces (TTM) | 78% | 50% |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 1.41x | 2.71x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 13.27x | 4.93x |
| PER forward (NTM) | 11.9x | 11.1x |
Altria continue d'augmenter ses dividendes
Altria verse désormais 4,44 $ par action par an.
L'activité sous-jacente à ce dividende est en mutation. Selon l'entreprise, les volumes de cigarettes sur le marché domestique sont en baisse, bien que le déclin du secteur se soit modéré depuis quatre trimestres consécutifs. Parallèlement, les sachets de nicotine on! PLUS sont en croissance grâce à un déploiement national ayant atteint 120 000 points de vente. Au deuxième trimestre 2026, les revenus nets de taxes d'accise ont augmenté de 1,2 % pour atteindre 5,36 milliards de dollars. Altria a également resserré ses prévisions de BPA ajusté pour 2026 à une fourchette de 5,61 $ à 5,72 $, en hausse de 3,5 % à 5,5 % par rapport aux 5,42 $ de 2025.
La couverture est serrée. Sur les douze mois se terminant le 30 juin 2026, le dividende a utilisé 78 % du flux de trésorerie disponible : 7,06 milliards de dollars sur 9,11 milliards. Mais le flux de trésorerie disponible a dépassé le dividende chaque année depuis l'exercice 2018. Il est passé de 8,15 milliards de dollars à 9,07 milliards de dollars à l'exercice 2025, tandis que les dividendes versés sont passés de 5,42 milliards de dollars à 6,96 milliards de dollars…
De l'exercice 2021 à l'exercice 2025, le taux de distribution a oscillé entre 74,6 % et 82,0 %, une fourchette suffisamment stable pour continuer à financer les augmentations.
Le risque réside dans ce coussin mince : à 78 %, un déclin plus rapide des volumes de cigarettes laisserait peu de trésorerie pour la prochaine augmentation.
Kraft Heinz a de la marge, mais n'augmente pas
Là où la couverture d'Altria est serrée, Kraft Heinz a de la marge de manœuvre. Sur les douze mois se terminant le 27 juin 2026, son dividende a utilisé 50 % du flux de trésorerie disponible, une couverture confortable : 1,90 milliard de dollars sur 3,82 milliards. Le flux de trésorerie disponible a également atteint 1,7 milliard de dollars au premier semestre 2026, en hausse de 10,3 % par rapport au premier semestre 2025.
L'historique plus long est plus chaotique. Les dividendes versés sont passés de 3,18 milliards de dollars à l'exercice 2018 à 1,95 milliard de dollars à l'exercice 2019 et se sont maintenus entre 1,90 milliard et 1,97 milliard de dollars chaque année depuis. Sur la même période, le flux de trésorerie disponible a oscillé entre 4,46 milliards de dollars à l'exercice 2021 et 1,55 milliard de dollars à l'exercice 2022.
Cette baisse de l'exercice 2022 a fait grimper le taux de distribution à 126 %.
Lors de sa conférence téléphonique du deuxième trimestre, la direction a nommé ses priorités : « maintenir le dividende et protéger notre profil de crédit investment grade ». Le taux de distribution de 50 % soutient cette position, bien que « maintenir » signifie garder le dividende à son niveau actuel.
L'activité est la partie la plus difficile. Les ventes nettes organiques en Amérique du Nord ont baissé de 2,7 % au deuxième trimestre 2026 par rapport à l'année précédente. Kraft Heinz prévoit également que son résultat opérationnel ajusté 2026 baissera de 16 % à 18 % en monnaie constante alors qu'elle consacre environ 700 millions de dollars d'investissements supplémentaires à ses marques. Et sa dette nette s'élève à 2,71 fois l'EBITDA, contre 1,41 fois pour Altria.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Altria est la meilleure action à dividendes. Kraft Heinz verse le chèque le plus important et le couvre plus facilement aujourd'hui. Mais le dividende d'Altria augmente, sur un bilan plus léger, et avec le temps, cela l'emporte en termes de revenus.
À leurs taux de croissance sur 5 ans, 10 000 $ investis dans Altria rapportent 650 $ par an maintenant et environ 935 $ la 10e année, soit un rendement de 9,3 % sur votre mise. Les mêmes 10 000 $ dans Kraft Heinz rapportent 730 $ maintenant et 730 $ la 10e année. Les revenus d'Altria le dépasseraient dans environ 2,9 ans, vers 2029.
Les bénéfices de Kraft Heinz n'indiquent pas non plus une augmentation. Le BPA normalisé est passé de 3,06 $ à l'exercice 2024 à 2,60 $ à l'exercice 2025. Les 20 analystes du consensus TIKR prévoient 2,05 $ pour l'exercice 2026, dans la fourchette des prévisions de l'entreprise de 2,03 $ à 2,09 $.
Même l'estimation pour l'exercice 2028, à 2,21 $, se situe bien en dessous des 2,60 $ de l'exercice 2025.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Kraft Heinz est en danger. La moitié de son flux de trésorerie disponible le finance, et la direction a placé le dividende en priorité. Si vous voulez le plus de revenus aujourd'hui, 7,3 % représentent beaucoup d'argent. C'est simplement qu'un dividende bloqué à 1,60 $ par action de l'exercice 2020 à l'exercice 2025, avec des bénéfices orientés à la baisse et une dette plus lourde, me donne moins de certitudes que celui d'Altria, qui augmente.
Bien sûr, le taux de distribution de 78 % d'Altria laisse moins de marge d'erreur, donc ses volumes de cigarettes et son flux de trésorerie disponible dans son prochain rapport trimestriel sont les chiffres à surveiller.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Altria ?
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