Points clés
- B. Riley a abaissé son objectif de cours sur Rigetti Computing à $25 contre $35 le 2 novembre et a maintenu sa recommandation Acheter, l'action ayant perdu 75% par rapport à son plus haut sur 52 semaines.
- La majeure partie de cette baisse provient du fait que les investisseurs paient beaucoup moins pour les ventes attendues. Le multiple cours/ventes prospectif de l'action est passé de 1 415x en octobre 2025 à 130x fin octobre 2026.
- Les analystes ont réduit leur estimation de chiffre d'affaires 2028 de 19% au cours de l'été, et atteindre $25 nécessiterait environ 288x les ventes prospectives, au-dessus de la moyenne triennale de 224x de l'action.
- La vente massive n'est pas allée trop loin. Le rapport du 10 novembre et un système de $8,4 millions pour l'Inde sont les prochains tests.
Rigetti Computing (RGTI) a perdu 75% par rapport à son plus haut sur 52 semaines, et B. Riley a abaissé son objectif de cours sur l'action à $25 contre $35 lundi. Même l'objectif inférieur se situe 122% au-dessus du cours actuel de l'action de $11,25.
Rigetti continue de manquer ses propres échéances
Le 6 novembre 2025, la DARPA a nommé 11 entreprises passant à l'Étape B de son Quantum Benchmarking Initiative, son test pour déterminer quelles conceptions quantiques peuvent passer à l'échelle. Rigetti n'en faisait pas partie. Neuf mois plus tard, le PDG Subodh Kulkarni attendait toujours. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre, il a déclaré : « Nous restons optimistes quant au fait que nous entrerons dans la Phase B de la DARPA relativement bientôt. »
Rigetti a également repoussé son objectif de fidélité. Son système à 108 qubits fonctionne avec une fidélité médiane de porte à deux qubits de 99,1 %, une mesure de l'absence d'erreurs de ses opérations. La direction vise désormais environ 99,5 % « plus tard cette année », un objectif qu'elle avait initialement fixé pour fin 2025.
B. Riley réduit son objectif sur Rigetti mais maintient Acheter
Craig Ellis de B. Riley a maintenu sa recommandation Acheter après avoir réitéré $35 aussi récemment que le 21 septembre. Il a abaissé son objectif sur D-Wave Quantum le même jour, à $27 contre $40, cela ressemble donc à une réinitialisation des objectifs quantiques de la firme dans l'ensemble.
Ellis a bien lu cette action auparavant. Il y a un an, environ trois semaines après le pic de mi-octobre 2025 de Rigetti, il l'a rétrogradée à Neutre, arguant que le cours reflétait déjà une grande partie de son potentiel à long terme.
L'objectif de $25 est-il réaliste pour Rigetti ?
Les analystes n'ont pas suivi la baisse de l'action. Leur consensus d'objectif a culminé à $41 en novembre 2025 et est descendu à $29, soit toujours plus de 150% au-dessus du cours de l'action.
Ils s'attendent à ce que le chiffre d'affaires passe de $7,1 millions en 2025 à $23,3 millions en 2026 et $83,4 millions en 2028.
Ce chiffre pour 2028 était de $102,5 millions fin juin, les analystes l'ont donc réduit de 19% au cours de l'été. Ils s'attendent également à des pertes de $0,19 par action cette année et $0,21 l'année prochaine.
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La majeure partie de la baisse de l'action provient du fait que les investisseurs paient beaucoup moins pour chaque dollar de ventes attendues. Rigetti se négociait à 1 415x les ventes prospectives mi-octobre 2025 et à 130x à la clôture de vendredi. Sa moyenne sur les trois dernières années est de 224x.
À $25, les investisseurs paieraient environ 288x les ventes prospectives, bien au-dessus de cette moyenne.
Rigetti est toujours valorisé pour le succès
Rigetti détenait $541,3 millions de trésorerie et d'investissements et aucune dette au 30 juin. Le risque est la dilution. Son nombre d'actions dilué pondéré a triplé de 2022 à 2025, et la subvention gouvernementale de $100 millions en septembre est venue avec 7,7 millions de nouvelles actions.
La vente massive n'est pas allée trop loin. À 130x les ventes prospectives, Rigetti est toujours valorisé comme si sa feuille de route fonctionnait. Atteindre $25 nécessiterait plus du double de ce multiple, alors que les analystes réduisent leurs prévisions de chiffre d'affaires.
Le premier contrôle viendra avec les résultats du troisième trimestre le 10 novembre. Rigetti prévoit de comptabiliser son système de $8,4 millions pour le C-DAC indien au quatrième trimestre, après les tests d'acceptation, et cette seule commande représente 36% de l'estimation de chiffre d'affaires de cette année. Une lecture de fidélité de 99,5% sur le système à 108 qubits d'ici la fin de l'année ferait plus pour l'action que n'importe quel objectif de cours.
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