Stats clés pour l'action Arista Networks
- Prix actuel : 126,68
- Prix cible (moyen) : $309.53
- Objectif de la Bourse : 176,46
- Rendement total potentiel : +144.3%
- TRI annualisé : 20,7% / an
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Que s'est-il passé ?
Le commerce de l'infrastructure de l'IA a rarement été aussi inconfortable à détenir. Arista Networks (ANET) se situe 28,33 % en dessous de son sommet du 30 mars 2026, son plus haut de 52 semaines de 164,94 $ n'étant plus qu'un lointain point de référence.
Lorsque l'administration Trump a annoncé de nouveaux droits de douane radicaux sur les importations le 3 avril, l'action a encore chuté de 11,1 % au cours d'une séance qui a vu le S&P 500 chuter de 4,9 %.
Les "bulls" affirment que rien n'a changé dans les fondamentaux ; la direction a en fait amélioré l'histoire. Les "baissiers" affirment qu'une action à 35,83 fois les bénéfices futurs n'a pas de marge d'erreur.
La vraie question est de savoir si une société qui prévoit une croissance de 25 % de son chiffre d'affaires en 2026 a été cédée aux investisseurs avec une décote.
Le 12 février 2026, Arista a publié des résultats pour le quatrième trimestre 2025 qui ont été supérieurs à tous les autres.
Le chiffre d'affaires de 2,487 milliards de dollars a dépassé de 4,18 % le consensus. Selon l'appel de résultats, les revenus trimestriels ont augmenté de 28,9 % d'une année sur l'autre et le bénéfice net a dépassé 1 milliard de dollars en un seul trimestre pour la première fois dans l'histoire de l'entreprise.
L'action a augmenté de 4,79 % à la date du rapport.
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Le titre Arista Networks est-il sous-évalué aujourd'hui ?
À 126,68 $, Arista se négocie à 35,83x les bénéfices des douze prochains mois.
L'argumentaire haussier repose sur la demande de réseaux d'IA que le PDG Jayshree Ullal, président et directeur général, a appelé "l'ère des centres de données" lors de la Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference le 3 mars 2026.
Lors de cet événement, M. Ullal a déclaré que le marché total adressable d'Arista était passé à environ 105 milliards de dollars, soit environ le double de son estimation précédente, à mesure que les centres de données AI, les campus et les réseaux WAN (wide area network) convergent vers une plate-forme Ethernet commune.
Il s'agit de la propre estimation de la direction, et non d'un chiffre émanant d'un tiers.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, la direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026 dans le domaine des réseaux d'IA de 2,75 milliards de dollars à 3,25 milliards de dollars, ce qui représente un doublement par rapport aux 1,5 milliard de dollars enregistrés en 2025.
Les prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026 ont été relevées à environ 11,25 milliards de dollars, soit une croissance de 25 %. Les engagements d'achat sont passés de 4,8 milliards de dollars à 6,8 milliards de dollars en un seul trimestre, ce qui indique que les clients réservent des capacités bien avant leur déploiement.
Les risques sont réels.
Les prix des mémoires constituent le principal obstacle à court terme. M. Ullal a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que les coûts "se sont considérablement aggravés" à l'horizon 2026, et l'entreprise a signalé une augmentation ponctuelle du prix des UGS (configurations matérielles individuelles) des produits à forte intensité de mémoire.
Les données de TIKR indiquent une marge brute estimée à 62,99 % pour 2026, inférieure aux 64,60 % enregistrés pour l'ensemble de l'année 2025. Les tarifs douaniers ajoutent une incertitude supplémentaire, bien que certains analystes aient noté que des tarifs douaniers plus élevés sur le matériel de réseau chinois pourraient réduire la concurrence de la boîte blanche et bénéficier à la plate-forme différenciée d'Arista.
Cisco Systems (CSCO) se négocie à 13,59x NTM EV/EBITDA contre 27,55x pour Arista, selon les données TIKR Competitors. Cisco est principalement une entreprise de maintenance de la base installée avec une exposition limitée à l'IA.
Arista a composé ses revenus à 31,2 % par an sur cinq ans, tandis que le flux de trésorerie disponible est passé de 951 millions de dollars en 2021 à 4,25 milliards de dollars en 2025. La prime reflète cette différence.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix actuel : 126,68
- Prix cible (milieu) : $309.53
- Rendement total potentiel : +144.3%
- TRI annualisé : 20,7% / an
Le modèle TIKR de cas moyen vise 309,53 $ d'ici le 31/12/30, sur la base d'un TCAC de 17,1 % des revenus et d'une marge de revenu net de 39,8 %. Les deux moteurs de revenus sont les réseaux de centres d'IA, pour lesquels Arista vise 3,25 milliards de dollars en 2026 selon les prévisions de la direction, et l'expansion des campus d'entreprise, que la direction vise à 1,25 milliard de dollars en 2026. Le moteur de la marge est l'effet de levier opérationnel des logiciels et des services. Le principal risque du modèle est la compression des multiples : l'hypothèse moyenne prévoit des baisses de 1,5 % par an du multiple P/E, et une nouvelle contraction de l'évaluation due à des facteurs macroéconomiques pourrait exercer une pression sur le titre même si les fondamentaux se maintiennent.
Dans l'hypothèse haute, le modèle TIKR prévoit 662,84 $ au 31/12/30 avec un TRI de 20,8 %, en supposant qu'Arista capte davantage de dépenses d'infrastructure d'IA à mesure que les déploiements de commutation de 1,6 T s'accélèrent. Ullal a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que les déploiements à l'échelle de la production dans cette catégorie sont attendus principalement en 2027, ce qui signifie que le catalyseur est encore à environ un an de devenir un poste de revenu significatif. Le risque de baisse est simple : à 35,83x le P/E NTM, toute révision à la baisse des estimations de bénéfices est rapidement sanctionnée.
Conclusion : Surveillez la marge brute dans le prochain rapport sur les bénéfices d'Arista. La direction a prévu une marge brute de 62% à 63% pour le premier trimestre 2026, et un résultat inférieur à cette fourchette indiquerait une absorption des coûts de mémoire plus importante que prévu. Un résultat égal ou supérieur au point médian confirmerait que les préoccupations relatives aux tarifs et à la chaîne d'approvisionnement sont déjà prises en compte à 126,68 $.
Arista est la société de réseau la plus compétitive dans la construction de l'infrastructure d'IA, et une baisse de 28% dans un marché où les dépenses d'IA des hyperscalers sont toujours en hausse a créé le meilleur point d'entrée depuis plus d'un an.
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