Points clés pour l'action Ares Management en septembre 2026
- Réinitialisation de la panique IA : L'action Ares Management a perdu 22% depuis janvier après une chute de 32% sur un seul trimestre jusqu'en mars, lorsque les investisseurs ont intégré le risque de perturbation par l'IA dans son portefeuille de prêts directs exposé au logiciel.
- Divergence de la place : L'action Ares Management compte 7 recommandations d'achat, 4 de surperformance et 7 de maintien, et l'objectif moyen de 148 $ établi par 18 analystes se situe 13% au-dessus du cours actuel de 131 $.
- Potentiel haussier du modèle : Le scénario médian du modèle TIKR cible 266 $ pour l'action Ares Management, ce qui implique un rendement total de 104%.
- Frictions persistantes : Même après un trimestre record de collecte de fonds de 36 milliards de dollars, Ares a réduit un véhicule de crédit privé de 1 milliard d'euros en août et a absorbé une demande de rachat représentant 14% de la valeur nette d'inventaire (NAV) de son BDC non coté au T2, signes que les répliques de la panique ne sont pas totalement dissipées.
Pourquoi l'action Ares Management est toujours en baisse de 22% depuis janvier
L'action Ares Management (ARES) a chuté de 22% depuis le début de l'année, la quasi-totalité de cette baisse étant concentrée sur dix semaines. L'action a perdu 32% au cours du premier trimestre, les investisseurs estimant que son exposition aux emprunteurs du secteur logiciel dans le crédit direct en faisait une cible privilégiée de la disruption par l'IA.
La direction défendait la thèse inverse avant que la panique n'atteigne son paroxysme. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre le 5 février, le PDG Michael Arougheti a déclaré aux analystes que le logiciel représentait environ 12% du portefeuille de prêts directs et qu'une part "très faible" seulement présentait un risque élevé de disruption par l'IA. Le marché n'a pas attendu de savoir s'il avait raison : le marché plus large des prêts à effet de levier a enregistré son pire mois depuis septembre 2022 ce même trimestre, et l'action Ares Management s'est effondrée en même temps.
La réfutation est apparue dans les chiffres cinq mois plus tard. Lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre le 31 juillet, le directeur financier Jarrod Phillips a détaillé le portefeuille de crédit : "Dans l'ensemble de nos portefeuilles de prêts directs, les fondamentaux sous-jacents du crédit restent solides et stables avec des ratios prêt/valeur faibles et des capacités de couverture des intérêts saines... Nous ne voyons aucun signe d'un retournement du cycle du crédit, comme en témoigne la croissance organique du BAIIA de 9% en glissement annuel de nos sociétés de portefeuille." Les bénéfices liés aux frais ont augmenté de 20% en glissement annuel pour atteindre 491 millions de dollars ce trimestre, et les actifs générateurs de frais ont augmenté de 17% pour atteindre 410 milliards de dollars, ce qui ne correspond pas au profil d'une entreprise dévorée par la disruption logicielle.
L'action Ares Management a grimpé de 20% depuis sa clôture du 31 mars à 109 $, mais à 131 $, elle intègre encore plus de dégâts que le portefeuille de crédit n'en a réellement subi.
Des rachats et un véhicule réduit maintiennent un certain scepticisme
La peur de l'IA s'est estompée, mais une seconde friction a empêché l'action Ares Management de se redresser complètement jusqu'à son plus haut d'août. Le BDC (business development company) non coté de près de 11 milliards de dollars de la société a reçu des demandes de rachat représentant 14% de sa valeur nette d'inventaire (NAV) au deuxième trimestre, concentrées parmi les family offices non américains et les petites institutions asiatiques plutôt que sa base américaine principale, où les demandes ont chuté de 35% en séquentiel pour représenter 2,5% des actifs. Puis, le 6 août, Ares a confirmé avoir réduit un véhicule de continuation de crédit privé prévu de 1 milliard d'euros à environ 400 millions d'euros après que les investisseurs aient exigé une décote plus importante sur les prêts que la société n'était prête à accepter.
Aucun de ces événements ne pointe vers un problème de crédit. Tous deux indiquent que les acheteurs valorisent encore les prêts de crédit privé de manière plus conservatrice qu'Ares, et cet écart ressemble à une pression latente plus durable sur l'action Ares Management que le récit sur l'IA qui a fait les gros titres au printemps.
Les analystes ont continué à ajouter des recommandations d'achat sur l'action Ares Management pendant le krach
L'action Ares Management compte actuellement 7 recommandations d'achat, 4 de surperformance et 7 de maintien, sans aucune recommandation de vente ou sans opinion. Par ailleurs, 18 analystes publient un objectif de cours sur l'action, et leur moyenne s'établit à 148 $, soit 13% au-dessus de la clôture du 10 septembre à 131 $.
Ce positionnement semble tenace face au graphique. Fin 2025, l'objectif moyen était de 189 $ contre une clôture à 162 $, soit une prime de 17%. Lorsque l'action s'est effondrée à 109 $ au premier trimestre, l'objectif moyen n'est tombé qu'à 164 $, un écart de 50%, le plus large de l'année. Les recommandations d'achat ont augmenté sur cette période, passant de 5 à 7 alors que l'action s'effondrait. Depuis lors, le cours s'est redressé plus vite que les objectifs n'ont été réduits : la moyenne a dérivé à 148 $ tandis que l'action remontait à 131 $, réduisant l'écart à 13% aujourd'hui. La couverture s'est également élargie, passant de 16 analystes fin 2025 à 18 maintenant.
Rien de tout cela ne ressemble à une capitulation. Les analystes se sont positionnés en faveur de l'action précisément lorsque la panique liée à l'IA était à son comble, et l'écart s'est réduit principalement parce que le cours a rattrapé le niveau où se situaient déjà les objectifs, et non parce que les objectifs ont suivi le cours à la baisse.
TIKR valorise l'action Ares Management à 266 $, anticipant un redressement complet
Le scénario médian du modèle TIKR valorise Ares Management à 266 $ d'ici fin 2030, ce qui implique un rendement total de 104% par rapport au cours actuel de 131 $, soit 18% annualisés sur les 4,3 prochaines années.
Ce profil de rendement ressemble plus à un pari de réévaluation qu'à un cas de capitalisation standard, puisque près d'un quart du gain projeté provient du rattrapage de l'action par rapport à son niveau de cotation avant le début de la peur de l'IA.
L'argument pour combler le reste de cet écart repose sur des preuves déjà visibles dans les chiffres : les bénéfices liés aux frais en hausse de 20% et les actifs générateurs de frais en hausse de 17% au deuxième trimestre. Le portefeuille de prêts directs derrière ces chiffres a généré une croissance organique du BAIIA de 9% en glissement annuel malgré une année entière de gros titres sur l'IA, et les analystes de la place n'ont jamais pleinement intégré le scénario catastrophe à leurs prévisions. Le modèle parie que la file d'attente des rachats et la friction de valorisation des véhicules se dissipent avant que la panique n'ait une nouvelle chance de réévaluer l'action.
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