Points clés pour l'action ResMed en septembre 2026
- Rallye de 3 mois : L'action ResMed a grimpé de 13 % au cours des trois derniers mois, clôturant à 219,58 $ le 10 septembre après avoir atteint un pic près de 240 $ début septembre.
- Accélération des retours aux actionnaires : ResMed a clôturé un rachat accéléré d'actions de 450 M$ financé par le produit de la vente de MatrixCare et a augmenté son dividende trimestriel de 10 % à 0,66 $ par action, portant les retours aux actionnaires pour l'exercice 2027 à plus de 1,85 milliard de dollars, en hausse de 75 % en glissement annuel.
- Divergence des analystes : L'action ResMed compte 6 recommandations d'achat, 1 de surperformance et 11 de maintien, avec 1 recommandation de vente et 1 sans opinion ; par ailleurs, 16 analystes publient un objectif de cours, et leur moyenne s'établit à 246,44 $, soit 12 % au-dessus du cours actuel.
- Potentiel du modèle : Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action ResMed à 379 $ d'ici mi-2031, ce qui implique un rendement total de 73 % par rapport au cours actuel, soit 12 % annualisés sur 4,8 ans.
Pourquoi l'action ResMed a grimpé de 13 % en trois mois malgré une révision à la baisse des prévisions
L'action ResMed (RMD) a grimpé de 13 % au cours des trois derniers mois, clôturant à 219,58 $ le 10 septembre après avoir touché un sommet près de 240 $ début septembre. Cette hausse a suivi l'une des pires séances de l'année pour le fabricant d'appareils de santé du sommeil.
ResMed a dépassé les estimations du quatrième trimestre fiscal le 6 août, avec un bénéfice par action non-GAAP de 2,95 $ contre une estimation de 2,89 $ et un chiffre d'affaires en hausse de 9 % à 1,46 milliard de dollars. L'action a tout de même chuté d'environ 6 % le lendemain matin. Le responsable était les prévisions pour l'exercice 2027 : une croissance du chiffre d'affaires de base de 5 % à 7 %, en deçà des attentes précédentes du marché, alourdie par la suspension de la vente des ventilateurs Astral après un rappel de sécurité sur le terrain lié à cinq blessures graves. Cette suspension seule prive l'exercice 2027 d'environ 75 millions de dollars de chiffre d'affaires et a entraîné une charge de 42 millions de dollars au trimestre de juin.
Ce qui a ramené l'action au-dessus de son niveau pré-publication des résultats était le plan de capitalisation sous-jacent à ces prévisions. ResMed a accepté de vendre sa division logicielle MatrixCare à Frazier Healthcare Partners pour 490 millions de dollars, une transaction qui a été finalisée vers le 1er septembre et a libéré des fonds pour un rachat accéléré d'actions de 450 millions de dollars. Le conseil d'administration a également augmenté le dividende trimestriel de 10 % à 0,66 $ par action. Le président et PDG Michael Farrell a décrit l'ampleur de l'opération simplement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T4 2026 : "Entre les rachats d'actions et les dividendes, nous prévoyons de retourner plus de 1,85 milliard de dollars aux actionnaires en 2027, soit une augmentation de plus de 75 % en glissement annuel. Cela marque la deuxième année consécutive de croissance de plus de 70 % du capital retourné aux actionnaires." Cet engagement, combiné à l'acquisition de Noctrix qui a ouvert à ResMed un pipeline vers un marché du syndrome des jambes sans repos qu'elle estime à 400 millions de personnes dans le monde, a donné aux investisseurs une histoire de croissance et de retour de liquidités à laquelle se raccrocher une fois que le facteur défavorable lié à Astral a été intégré dans le cours.
Le repli de l'action par rapport à son pic de début septembre correspond à des ventes d'initiés de routine liées à l'exercice d'options, et non à un changement de thèse. Ce qui a fait bouger l'action ResMed au cours des trois derniers mois, c'est la décision du marché qu'un portefeuille plus léger et générateur de trésorerie l'emportait sur un impact d'un an sur les ventes de ventilateurs.
L'objectif de cours de l'action ResMed continue de baisser même si le prix grimpe
L'action ResMed compte 6 recommandations d'achat, 1 recommandation de surperformance et 11 recommandations de maintien, avec 1 recommandation de vente et 1 sans opinion complétant la couverture. Par ailleurs, 16 analystes publient un objectif de cours sur l'action, et leur moyenne s'établit à 246,44 $, soit 12 % au-dessus de la clôture du 10 septembre à 219,58 $.
Cet écart s'est réduit d'une manière inhabituelle. Au 31 mars, l'objectif moyen était de 296,87 $ contre une clôture à 224,48 $, soit une prime de 32 %. Au 30 juin, l'objectif était tombé à 260,60 $ alors même que le prix baissait encore à 194,88 $, étirant la prime à 34 %. Depuis lors, l'action ResMed a progressé de 13 % tandis que l'objectif moyen a continué de baisser, et non de monter, pour atteindre son niveau actuel de 246,44 $.
Jefferies a abaissé son objectif à 225 $ contre 240 $ début juillet, bien avant même que la révision des prévisions liée à Astral ne soit annoncée. La répartition des recommandations raconte la même histoire : les recommandations d'achat sont passées de 9 il y a un an à 6 aujourd'hui, tandis que les recommandations de maintien sont passées de 6 à 11 sur la même période.
Les analystes deviennent plus prudents vis-à-vis de l'action ResMed précisément au moment où le prix se redresse, ce qui signifie que la hausse actuelle repose sur la conviction du retour de capital plutôt que sur des améliorations de la part du marché.
TIKR valorise l'action ResMed à 379 $, en pariant sur l'histoire du retour de capital
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise ResMed à 379 $ d'ici mi-2031, ce qui implique un rendement total de 73 % par rapport au prix actuel de 220 $, soit 12 % annualisés sur 4,8 ans.
Un rendement annualisé de 12 % composé sur près de cinq ans fixe une barre considérablement plus élevée que ce que le marché paie actuellement, et cela suppose que ResMed continue de croître en chiffre d'affaires et en marge bien au-delà du frein à court terme lié à la suspension d'Astral.
L'action ResMed se négocie actuellement à 18 fois les bénéfices anticipés, bien en dessous de sa moyenne sur trois ans de 23 fois et plus proche du creux de 15 fois qu'elle a atteint plus tôt cette année. Cette compression est l'écart que le modèle de TIKR sous-tend : le marché n'a pas du tout reprié l'action ResMed pour l'histoire de retour financé par le rachat, il paie toujours un multiple qui suppose une croissance nulle ou plus lente.
Le scénario du modèle s'appuie sur le même changement qui apparaît déjà dans les chiffres : un portefeuille post-MatrixCare plus léger, un rachat d'actions qui s'accélère, et un marché du syndrome des jambes sans repos que Noctrix vient d'ouvrir, tous canalisant la trésorerie disponible vers les actionnaires plus rapidement que le marché n'a été prêt à relever son propre objectif de cours. Cet écart, un objectif moyen réduit à 246 $ alors que le modèle de TIKR se situe à 379 $, est la tension sur laquelle l'action ResMed se négocie désormais.
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