Points clés
- L'action d'Applied Digital a bondi de [10%] aujourd'hui alors que les valeurs d'infrastructure IA rebondissaient après la vente de panique de la semaine dernière, avec IREN en hausse de [5%] et CoreWeave de [2%].
- Goldman Sachs a contribué à déclencher le rebond en rehaussant la recommandation de CoreWeave, un locataire d'Applied Digital, à Achat, alors qu'Applied Digital n'avait aucune nouvelle propre.
- Applied Digital a dépensé 2,87 milliards de dollars en dépenses d'investissement au cours de l'exercice clos en mai 2026, et ses charges d'intérêts sont passées à 77,4 millions de dollars au trimestre clos le 31 août.
- Les analystes prévoient un chiffre d'affaires de 3,03 milliards de dollars pour l'exercice 2029, mais tant que les loyers ne couvriront pas les intérêts, l'action continuera probablement d'évoluer au gré des taux d'intérêt.
Applied Digital (APLD) a bondi de 10% ce matin, menant un rebond des valeurs d'infrastructure IA après la déroute de la semaine dernière. IREN (IREN) a gagné 5%, et CoreWeave (CRWV) a progressé de 2%.
Applied Digital n'a publié aucune nouvelle propre. Elle profite d'une revalorisation par Wall Street de l'un de ses locataires.
Un rebond avec l'aide de Goldman
La semaine dernière, les paris croissants sur une hausse des taux américains ont frappé les entreprises fortement endettées qui construisent des centres de données IA. CoreWeave a perdu environ un quart de sa valeur.
Puis, avant l'ouverture de lundi, l'analyste de Goldman Sachs, Gabriela Borges, a rehaussé la recommandation de CoreWeave à Achat contre Neutre, tout en abaissant son objectif de cours à 106 dollars contre 139 dollars.
Cet appel touche directement l'activité d'Applied Digital : CoreWeave loue son campus Polaris Forge 1 dans le Dakota du Nord.
Construit avec de l'argent emprunté
Applied Digital oscille plus fortement que ses pairs dans les deux sens, et sa trésorerie explique pourquoi. Au cours de l'exercice clos en mai 2026, elle a dépensé 2,87 milliards de dollars en dépenses d'investissement pour développer ses campus Polaris Forge et Delta Forge, contre 89,7 millions de dollars de trésorerie générée par l'exploitation.
La dette a comblé l'écart. Au 31 août, Applied Digital portait 6,4 milliards de dollars de dette contre 3,7 milliards de dollars de trésorerie, équivalents de trésorerie et trésorerie bloquée, et ses charges d'intérêts ont bondi à 77,4 millions de dollars au trimestre, contre 8,0 millions de dollars un an plus tôt.
Son loyer de base ce trimestre-là ? 65,8 millions de dollars. (Des produits financiers de 35,8 millions de dollars ont atténué le choc.)
Les loyers doivent rattraper leur retard
Les baux sont là. Au 31 août, Applied Digital avait des baux pour environ 1,41 GW répartis sur cinq campus, représentant environ 36 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur leurs durées initiales. Et le chiffre d'affaires a bondi de 322% au premier trimestre de son exercice, bien que 183,5 millions de dollars proviennent de l'aménagement d'espaces pour les locataires.
Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires passera de 611 millions de dollars pour l'exercice clos en mai 2026 à 3,03 milliards de dollars pour l'exercice 2029.
Le rebond d'aujourd'hui ne devrait pas modifier ces estimations : il est dû aux taux et à la revalorisation d'un locataire.
Mon analyse : Il s'agit d'un rallye de soulagement. Applied Digital continuera d'évoluer au gré du rendement du Trésor américain à 10 ans, toujours supérieur à 5% ce matin, jusqu'à ce que ses loyers couvrent confortablement sa facture d'intérêts.
Bien sûr, chaque nouveau bâtiment qui commence à générer des loyers facilite ce calcul, et le rapport du deuxième trimestre de l'exercice montrera les progrès accomplis.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Applied Digital ?
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