Principales statistiques pour l'action Amgen
- Fourchette de 52 semaines : 268 $ à 391
- Prix actuel : 350
- Objectif moyen : 352
- Objectif supérieur : 427
- Consensus des analystes : 10 Acheter, 4 Surperformer, 18 Maintenir, 1 Sous-performer, 2 Vendre
- Objectif du modèle TIKR (déc. 2030): 467
L'action Amgen dépasse les estimations pour le 1er trimestre et relève ses prévisions, mais l'avis de l'IRS l'a fait chuter de 5 %.
Amgen(AMGN) a battu ses prévisions de revenus et de bénéfices pour le T1 2026, tout en relevant ses prévisions pour l'ensemble de l'année, mais l'action a chuté d'environ 5 % après la conférence téléphonique sur les résultats, car la direction a divulgué un projet de notification d'ajustement proposé par l'IRS couvrant les années d'imposition 2016 à 2018.
La société a déclaré un chiffre d'affaires de 8,6 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 6 % en glissement annuel, correspondant au consensus, tandis que le BPA non GAAP a augmenté de 5 % à 5,15 dollars, dépassant les attentes des analystes de 4,76 dollars.
Six moteurs de croissance désignés - Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, le portefeuille de maladies rares, le portefeuille d'oncologie innovante et les biosimilaires - ont collectivement augmenté de 24 % en glissement annuel et ont généré environ 5,6 milliards de dollars de ventes au 1er trimestre, soit près de 70 % des ventes totales de produits.
Repatha s'est nettement démarqué, avec des ventes de 876 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 34 % en glissement annuel, grâce à une augmentation de 44 % des prescriptions de nouvelles marques aux États-Unis, suite aux données positives du sous-groupe VESALIUS-CV montrant une réduction de 31 % des événements cardiovasculaires majeurs chez les patients diabétiques à haut risque en prévention primaire.
UPLIZNA a fait un bond de 188% d'une année sur l'autre pour atteindre 262 millions de dollars, avec environ la moitié des patients du gMG arrivant biologiquement naïfs et l'autre moitié passant de thérapies existantes, démontrant qu'Amgen a construit une véritable part de marché primaire plutôt que de cannibaliser sa propre base d'installation.
IMDELLTRA a rapporté 258 millions de dollars au cours du trimestre et dépasse désormais le milliard de dollars en rythme annuel, ayant atteint plus de 1 800 sites de traitement aux États-Unis, dont une majorité dans le cadre communautaire, signe d'une pénétration commerciale durable plutôt que d'un effet d'entraînement des centres universitaires.
La société a relevé ses prévisions pour l'année 2026 à un chiffre d'affaires de 37,1 à 38,5 milliards de dollars et à un BPA non GAAP de 21,70 à 23,10 dollars, grâce à ce que le PDG Robert Bradway a appelé une thèse d'"année tremplin" dans laquelle les actifs de croissance absorbent l'érosion continue de Prolia et de XGEVA.
L'affaire fiscale de l'IRS porte sur la même question de prix de transfert que celle qui fait déjà l'objet d'un litige pour la période 2010-2015, l'IRS estimant que les activités d'Amgen à Porto Rico devraient être traitées comme une fabrication contractuelle à valeur limitée ; Amgen n'est pas d'accord et le directeur financier Peter Griffith a déclaré lors de l'appel du premier trimestre que la nouvelle NOPA n'est "qu'une première étape dans ce que nous pensons être un processus pluriannuel".
En ce qui concerne le pipeline, Amgen a dévoilé trois nouvelles études de phase 3 sur MariTide, dont un essai SWITCH évaluant les patients qui passent du semaglutide ou du tirzepatide hebdomadaire à MariTide toutes les 8 semaines ou tous les trimestres, un schéma qui cible directement le problème de rétention et d'échec qui affecte les agents GLP-1 rivaux.
L'UE a accordé une autorisation de mise sur le marché à IMDELLTRA (tarlatamab) dans le traitement du cancer du poumon à petites cellules au début du mois de juin, suite aux données de la phase 3 DeLLphi-304 montrant une réduction de 40 % du risque de décès par rapport à la chimiothérapie et une survie médiane globale de 13,6 mois par rapport à 8,3 mois dans le groupe témoin.
L'action Amgen conserve un consensus pondéré de maintien en dépit d'un portefeuille de croissance de 24 %.
La répartition des analystes sur l'action Amgen raconte une histoire particulière : 10 achats et 4 surperformances contre 18 conservations, 1 sous-performance et 2 ventes, avec un objectif moyen d'environ 352 $ qui n'implique pratiquement aucune hausse par rapport au prix actuel de 350 $.
La concentration d'actions conservées reflète deux préoccupations légitimes - le litige fiscal avec l'IRS et l'incertitude concernant l'efficacité de la phase 3 de MariTide - plutôt qu'un désaccord fondamental sur l'entreprise.
En ce qui concerne les revenus, le T1 2026 s'est établi à 8,6 milliards de dollars, en hausse de 5,8 % d'une année sur l'autre, et le consensus pour le T2 2026 prévoit environ 9,4 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 3 %.
La trajectoire du chiffre d'affaires se ralentit en 2027, avec une croissance d'environ 2 % à 3 % en glissement annuel, car la concurrence des biosimilaires du dénosumab continue de s'intensifier, ce qui constitue la base prospective des prises.
L'EBITDA pour le premier trimestre 2026 s'est élevé à 4,84 milliards de dollars, en baisse de 3 % en glissement annuel, reflétant la compression des marges due à l'augmentation des dépenses de R&D et des dépenses de redevances, mais le consensus prévoit un EBITDA pour le deuxième trimestre 2026 d'environ 5,9 milliards de dollars, en hausse d'environ 4 % en glissement annuel, car la gamme de produits se réoriente vers des actifs de croissance à plus forte marge.
Le BPA normalisé pour le T1 2026 était de 5,15 $, en hausse de 5,1 % en glissement annuel, et le consensus prévoit un BPA normalisé pour l'ensemble de l'année 2026 d'environ 22 $, ce qui correspond à la partie supérieure de la fourchette d'orientation d'Amgen.
L'objectif le plus élevé de 427 $ appartient aux analystes qui attribuent à MariTide une contribution significative aux revenus avant la fin de la décennie ; la médiane et la moyenne sont ancrées par la majorité des analystes qui ne sont pas de cet avis.
Les analystes n'ont pas tort en ce qui concerne le risque lié à l'IRS, qui est réel et important, mais ils sous-pondèrent sans doute un portefeuille qui absorbe déjà les expirations de brevets en temps réel : Prolia a chuté de 34 % d'une année sur l'autre pour atteindre 727 millions de dollars au premier trimestre, et les six moteurs de croissance ont collectivement progressé assez rapidement pour augmenter les ventes totales du produit de toute façon.
Le cours de l'action AMGN est fixé comme si le portefeuille de croissance était spéculatif, alors qu'il génère déjà un chiffre d'affaires annualisé de plus de 22 milliards de dollars pour les six moteurs de croissance, ce qui le rend légèrement sous-évalué aux niveaux actuels par rapport à ce que le portefeuille produit déjà.
L'action Amgen devance Gilead et Regeneron sur l'échelle des revenus, mais l'EBITDA raconte une histoire plus serrée
Les revenus de 8,62 milliards de dollars de l'action Amgen au premier trimestre 2026 dépassent les 6,94 milliards de dollars de Gilead(GILD) et les 3,56 milliards de dollars de Regeneron(REGN) au cours du même trimestre, un avantage d'échelle qui reflète la plus grande diversification thérapeutique d'Amgen dans les domaines de l'oncologie, des maladies cardiovasculaires, des maladies rares et de l'inflammation.
En ce qui concerne l'EBITDA, Amgen a généré 4,84 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit plus que les 1,45 milliards de dollars de Gilead, bien que l'écart de marge EBITDA se réduise considérablement lorsqu'il est rapporté au chiffre d'affaires, ce qui indique que la structure des coûts de Gilead se comprime davantage par rapport à une base de revenus plus étroite.
Le consensus prévoit une accélération du chiffre d'affaires d'Amgen à environ 10 milliards de dollars au quatrième trimestre 2026, élargissant ainsi son avance sur Gilead (environ 8,2 milliards de dollars) et Regeneron (environ 4,3 milliards de dollars), tandis que l'EBITDA devrait remonter à environ 5,6 milliards de dollars pour Amgen contre environ 2,1 milliards de dollars pour Gilead, ce qui suggère que le changement de composition du portefeuille déjà visible dans les données sur les moteurs de croissance devrait se traduire par une normalisation des marges au cours du second semestre.
L'action Amgen est-elle sous-évaluée en 2026 ? L'objectif de 467 $ de TIKR implique un rendement total de 34 %.
Le scénario de base de TIKR évalue Amgen à environ 467 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 34 % par rapport au prix actuel de 350 $ sur une période d'environ 4,6 ans, soit environ 7 % sur une base annuelle.
L'hypothèse moyenne suppose un TCAC d'environ 3 % pour les recettes, une marge bénéficiaire nette d'environ 35 % et un TCAC d'environ 4 % pour le bénéfice par action jusqu'en 2035, avec un ratio C/B pratiquement inchangé sur la période.
Si l'érosion du dénosumab est plus rapide que prévu ou si MariTide rencontre un problème de tolérabilité en phase 3, l'hypothèse basse produit environ 484 $ d'ici 2034 avec des rendements annualisés d'environ 4 %, un scénario dans lequel le portefeuille de croissance couvre la falaise mais où la compression des multiples empêche une réévaluation significative.
Si la pénétration de Repatha en prévention primaire continue de s'accélérer et que l'olpasiran donne des résultats cardiovasculaires positifs dans l'essai OCEAN(a), l'hypothèse haute atteint environ 683 dollars, ce qui implique un rendement total d'environ 95 % ou un rendement annualisé d'environ 8 %, un scénario qui exige que la franchise cardiométabolique devienne le principal moteur des bénéfices avant l'échéance prévue.
Le scénario qui façonne le plus précisément le cas de base est celui qui consiste à savoir si le consensus pondéré en fonction de la détention augmente lorsque les données d'efficacité de la phase 3 du MariTide arrivent, parce qu'une réévaluation d'une détention modeste à une distribution d'achat comprimerait probablement l'écart de multiple plus rapidement que la seule croissance des bénéfices.
Quel est l'objectif de cours pour l'action Amgen ?
L'objectif moyen de la rue est d'environ 352 $ sur la base de 30 estimations d'analystes au début du mois de juin 2026, avec un objectif élevé de 427 $. Le modèle moyen de TIKR fixe un objectif à plus long terme d'environ 467 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 34 %.
L'action Amgen est-elle à acheter en ce moment ?
Le consensus actuel est pondéré en fonction des attentes : 10 achètent, 4 surperforment, 18 conservent, 1 sous-performe, 2 vendent.
Les arguments en faveur de la hausse reposent sur la différenciation du MariTide et la pénétration de la prévention primaire par le Repatha ; les arguments en faveur de la baisse sont centrés sur le litige fiscal avec l'IRS et la décélération de la croissance des revenus alors que la concurrence des biosimilaires du denosumab s'intensifie jusqu'en 2026.
Qu'est-ce que MariTide et pourquoi est-ce important pour l'action Amgen ?
MariTide est le médicament expérimental d'Amgen contre l'obésité, un anticorps-peptide conjugué bloquant les récepteurs du GIP et activant le GLP-1, conçu pour une administration mensuelle ou moins fréquente.
La direction d'Amgen a souligné son potentiel pour attirer les patients insatisfaits des injections hebdomadaires des thérapies GLP-1 concurrentes. Le médicament est en phase 3 de développement ; les données d'efficacité seront le principal catalyseur de réévaluation de l'action Amgen au cours des 12 à 24 prochains mois.
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