Points clés
- Crown Castle offre un rendement de 6,2 % et American Tower de 4,5 %, mais le dividende de Crown Castle est passé de 6,26 $ par action en exercice 2024 à 4,75 $ en exercice 2025.
- American Tower a distribué 63 % de son AFFO en exercice 2025, un taux bien couvert, tandis que Crown Castle a distribué 109 %.
- Les analystes s'attendent à ce que le taux de distribution de l'AFFO de Crown Castle baisse à 93 % en exercice 2026 et que celui d'American Tower reste à 64 %.
- Lequel rapporte le plus sur 10 ans dépend du taux de croissance que vous utilisez pour chaque dividende : son taux sur 5 ans ou son rythme actuel.
Tout investisseur recherchant un revenu de dividendes dans les tours de téléphonie mobile examinera de près Crown Castle (CCI). Son rendement est de 6,2 %, et son AFFO du deuxième trimestre s'est établi à 1,13 $ par action, en hausse de 10 % par rapport à 1,02 $ un an plus tôt.
American Tower (AMT) offre un rendement moindre, à 4,5 %. Mais sa distribution trimestrielle de 1,79 $ au T2 2026 était en hausse de 5,3 % sur un an, et la direction prévoit de verser environ 3,3 milliards de dollars de dividendes cette année, soit une croissance d'environ 5 %.
Donc, si vous investissez 10 000 $ dans l'une d'elles aujourd'hui, laquelle vous rapporte le plus au cours des 10 prochaines années ?
| Métrique | American Tower (AMT) | Crown Castle (CCI) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 4,5 % | 6,2 % |
| Dividende annuel, taux actuel | 7,16 $ | 4,25 $ |
| Croissance du dividende, exercice 2020 à 2025 | 8,5 % par an | -0,7 % par an |
| Taux de distribution de l'AFFO, exercice 2025 | 63 % | 109 % |
| Taux de distribution de l'AFFO, consensus exercice 2026 | 64 % | 93 % |
| Dette nette / EBITDA (LTM) | 5,04x | 6,51x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 3,57x | 2,13x |
American Tower : un chèque plus petit avec de la marge de croissance
L'activité d'American Tower continue de croître. Le chiffre d'affaires total des biens a augmenté de 6,3 % pour atteindre 2,69 milliards de dollars au T2 2026 par rapport au T2 2025, et l'AFFO attribuable aux actionnaires ordinaires a augmenté de 3,8 % pour atteindre 1,26 milliard de dollars. Ses centres de données CoreSite ont connu un trimestre record en matière de location, tandis qu'un taux de désabonnement élevé au Brésil a pesé sur l'Amérique latine.
Le dividende est bien couvert. American Tower a distribué 63 % de son AFFO en exercice 2025, et les analystes s'attendent à 64 % en exercice 2026. L'AFFO par action est resté nettement supérieur au dividende chaque année depuis l'exercice 2016, mais le dividende a réduit l'écart…
…et c'est la limite de son rythme. De l'exercice 2020 à l'exercice 2025, les dividendes sont passés de 4,53 $ par action à 6,80 $, tandis que l'AFFO par action est passé de 8,49 $ à 10,76 $. Sur les mêmes années, le taux de distribution est passé de 53 % à 63 %. Les perspectives de cette année prévoient un AFFO de 11,00 $ à 11,17 $ par action, soit une croissance de 3,0 % au point médian, contre une croissance d'environ 5 % des dividendes. Un taux de distribution de 64 % laisse amplement de place pour des augmentations proches de 5 %. Des augmentations de 8,5 % par an seraient beaucoup plus difficiles à reproduire.
Crown Castle : un chèque plus gros avec une marge de sécurité plus fine
Le graphique de Crown Castle évolue dans l'autre sens. Son dividende a augmenté chaque année jusqu'à l'exercice 2023, s'est maintenu à 6,26 $ par action en exercice 2024, puis est tombé à 4,75 $ en exercice 2025 alors que l'AFFO par action est passé de 6,98 $ à 4,36 $…
Cette baisse est intervenue alors que Crown Castle se transformait en une société purement américaine de tours de téléphonie. Après la clôture d'une vente, elle a racheté 1 milliard de dollars d'actions et remboursé plus de 7 milliards de dollars de dette, a déclaré le directeur financier Sunit Patel dans le communiqué du T2. Les revenus de location de sites ont également baissé de 4 % pour atteindre 967 millions de dollars au T2 2026 par rapport au T2 2025, ce que la société attribue aux résiliations de DISH et aux annulations de Sprint.
Même au taux réduit, le dividende de l'exercice 2025 a absorbé un niveau risqué de 109 % de l'AFFO. Les analystes s'attendent à 93 % en exercice 2026, ce qui laisse encore une marge de sécurité fine, bien que les propres prévisions de la société prévoient un AFFO de 4,53 $ à 4,65 $ par action cette année, contre un dividende de 4,25 $.
La direction est engagée dans le versement du dividende. Le PDG Christian Hillabrant a qualifié le dividende de "sacrosaint" lors de la conférence téléphonique de juillet. En avril, Patel a déclaré que la société pouvait "croître notre AFFO assez bien" et ramener le taux de distribution dans sa fourchette cible "au cours des deux prochaines années environ".
Le principal risque est la dette. La dette nette de Crown Castle représente 6,51 fois l'EBITDA et son EBIT couvre les intérêts 2,13 fois, contre 5,04 fois et 3,57 fois chez American Tower.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Crown Castle vous rapporte plus au cours des 10 prochaines années.
Les taux sur 5 ans pointent dans l'autre sens, mais aucun ne décrit ces dividendes actuellement. Le taux de -0,7 % par an de Crown Castle provient de la réduction, et son dividende trimestriel de 1,0625 $ est inchangé par rapport à il y a un an. American Tower a augmenté son dividende de 4,9 % en exercice 2025, en ligne avec les environ 5 % que la direction attend cette année.
Pour moi, ce sont ces rythmes qui comptent. À ces rythmes, 10 000 $ investis dans Crown Castle rapportent environ 6 200 $ sur les 10 ans et 10 000 $ investis dans American Tower rapportent environ 5 644 $. C'est environ 556 $ de plus pour Crown Castle.
Ce résultat dépend du fait que Crown Castle couvre à nouveau son dividende, et les analystes s'y attendent. Ils prévoient un AFFO de 4,58 $ par action en exercice 2026, 5,01 $ en exercice 2027 et 5,29 $ en exercice 2028, contre des dividendes de 4,25 $, 4,28 $ et 4,36 $ :
Ce n'est pas une critique du dividende d'American Tower. Il est bien mieux couvert, il supporte moins de dette, et ses augmentations signifient que son revenu dépasse celui de Crown Castle vers 2033, versant environ 694 $ la 10e année contre 620 $. C'est juste que, sur une période de détention de 10 ans, le chèque plus gros de Crown Castle aujourd'hui s'additionne pour donner plus.
Bien sûr, si les augmentations d'American Tower reviennent à 8,5 % par an, la réponse s'inverse : à ce rythme, elle rapporte environ 667 $ de plus sur les 10 ans.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Crown Castle ?
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