Points clés à retenir concernant l'action American Electric Power en juin 2026
- Les analystes attribuent à l’action American Electric Power 11 recommandations d’achat, 10 de conservation et 1 de vente, avec un objectif de cours moyen d’environ 145 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 4 % par rapport au cours actuel de 139 dollars.
- Le modèle de scénario intermédiaire de TIKR valorise American Electric Power à environ 181 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 31 %, soit environ 6 % annualisé.
- L’action American Electric Power semble sous-évaluée à ses niveaux actuels, la croissance de l’EBIT s’accélérant pour atteindre près de 14 % en glissement annuel au second semestre 2026, à mesure que le plan d’investissement de 78 milliards de dollars est intégré dans la base tarifaire.
- AEP a porté son plan d’investissement quinquennal à 78 milliards de dollars, soit une hausse de 6 milliards de dollars en un seul trimestre, sous l’impulsion de 63 gigawatts de charge sous contrat, provenant à près de 90 % de centres de données et d’hyperscalers.
AEP porte son plan de financement à 78 milliards de dollars alors qu’un carnet de commandes de 63 GW pour les centres de données laisse entrevoir un effet de levier opérationnel
American Electric Power (AEP), l’un des plus grands fournisseurs d’électricité des États-Unis desservant environ 5,6 millions de clients dans 11 États, a annoncé le 5 mai un résultat d’exploitation de 1,64 dollar par action au premier trimestre 2026, dépassant de 4,6 % les estimations du marché (1,57 dollar) et portant son chiffre d’affaires à 6,02 milliards de dollars, contre un consensus de 5,77 milliards, soit un dépassement de 4,4 %.
Ces résultats ont confirmé les prévisions de bénéfice d’exploitation pour l’ensemble de l’année, comprises entre 6,15 et 6,45 dollars par action, mais le dépassement des prévisions de bénéfice n’était qu’un élément secondaire.
L’évolution la plus marquante a été la révision à la hausse de 6 milliards de dollars du plan d’investissement quinquennal d’AEP, qui s’élève désormais à 78 milliards de dollars, grâce à 3,5 milliards de dollars de nouveaux projets de transport d’électricité attribués dans les zones PJM et SPP et à 2,5 milliards de dollars de nouvelles centrales au gaz naturel dans l’Indiana et le Michigan. Ce plan devrait désormais générer un taux de croissance annuel composé (TCAC) de la base tarifaire de 11 % jusqu’en 2030, une trajectoire nettement supérieure aux prévisions antérieures d’AEP et un chiffre que le consensus sur l’EBIT prévisionnel n’a pas encore entièrement pris en compte.
Cette croissance provient presque exclusivement de la demande des centres de données et des hyperscalers. La charge supplémentaire sous contrat a atteint 63 gigawatts d’ici 2030, contre 56 gigawatts à peine un trimestre plus tôt, dont près de 90 % sont liés aux centres de données, le tout soutenu par des contrats de fourniture d’électricité de type « take-or-pay » (achat obligatoire) exigeant des normes de crédit de qualité « investment grade ». L’ampleur de ce chiffre est significative : 63 gigawatts dépassent les besoins en électricité de l’ensemble de l’État de Californie.
Le PDG Bill Fehrman a abordé directement cette position stratégique lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « AEP met en œuvre son plan stratégique à un niveau exceptionnellement élevé, à une époque où notre secteur bénéficie d’opportunités sans précédent, tout en accordant une attention particulière à l’accessibilité financière. » Au-delà du plan officiel, AEP a signalé plus de 10 milliards de dollars de projets d’investissement supplémentaires, notamment le campus de centres de données de Piketon, dans l’Ohio, et un projet de piles à combustible dans le Wyoming, qui ne sont pas pris en compte dans les prévisions actuelles de bénéfice par action (BPA).
Wall Street relève ses objectifs de cours pour l’action AEP alors que les recommandations « Achat » grimpent à 11, avec un cours moyen désormais fixé à 145 dollars
Fin juin 2026, 21 analystes couvraient l’action American Electric Power, avec 11 recommandations d’achat, 10 de conservation et 1 de vente, pour un objectif moyen d’environ 145 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 4 % par rapport au cours actuel d’environ 139 $.
Le nombre de recommandations « Achat » est passé de 9 à la fin du premier trimestre 2026 à 11 au 26 juin 2026, reflétant une conviction accrue suite à la révision à la hausse du plan d’investissement et à l’annonce d’une croissance de la charge de 63 GW. L’objectif élevé de 173 $ indique que le scénario haussier se situe nettement au-dessus du consensus.
Wall Street prévoit une accélération de la croissance de l’EBIT de l’action AEP à 14 % d’ici le troisième trimestre 2026, à mesure que l’expansion de la base tarifaire se concrétise
Au premier trimestre 2026, AEP a déclaré un EBIT de 1,36 milliard de dollars, en hausse de 5,9 % en glissement annuel par rapport aux 1,28 milliard de dollars du premier trimestre 2025, avec une marge d’EBIT de 22,6 % contre 23,5 % au cours de la même période de l’année précédente. La progression en glissement annuel a été solide, mais la compression de la marge reflète une augmentation des dépenses d’exploitation et de maintenance destinées à soutenir les nouvelles infrastructures, et non une détérioration structurelle du levier opérationnel.
Les perspectives laissent entrevoir une accélération plus marquée. Les analystes prévoient un EBIT d’environ 1,74 milliard de dollars au troisième trimestre 2026, soit une croissance d’environ 14 % en glissement annuel, avec des marges d’EBIT s’élevant à près de 26 %.
Cette trajectoire se maintient tout au long du premier semestre 2027 : l’EBIT estimé pour le premier trimestre 2027, d’environ 1,55 milliard de dollars, implique une croissance d’environ 14 % en glissement annuel, tandis que l’EBIT estimé pour le deuxième trimestre 2027, d’environ 1,68 milliard de dollars, laisse entrevoir une croissance d’environ 22 % en glissement annuel. Ces estimations laissent entrevoir une amélioration soutenue de la rentabilité opérationnelle que le cours actuel de l’action n’a pas encore pleinement intégré.
La question qui reste en suspens est de savoir à quelle vitesse les contraintes d’interconnexion du réseau PJM seront résolues. Si ces retards persistent, le calendrier de la progression de l’EBIT au cours de la seconde moitié du plan pourrait être modifié, faisant du rythme d’interconnexion du réseau PJM en 2026 le seul seuil sur lequel repose cette thèse.
L’objectif de 181 dollars fixé par TIKR pour l’action AEP reste valable si la croissance de la base tarifaire se traduit par un résultat d’exploitation à grande échelle
Le scénario central de TIKR valorise American Electric Power à environ 181 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 31 % par rapport au cours actuel d’environ 139 dollars, soit environ 6 % annualisé sur 4,5 ans.
Pour un service public réglementé, un rendement annualisé de 6 % se situe dans la fourchette haute de la norme du secteur, reflétant l’anticipation selon laquelle le TCAC de 11 % de la base tarifaire d’AEP se traduira par une croissance du résultat d’exploitation supérieure à la moyenne, plutôt que par un simple allègement tarifaire ajusté à l’inflation.
Ce rendement est réalisable car le plan d’investissement de 78 milliards de dollars s’appuie sur une charge contractuelle, et non sur des prévisions spéculatives de la demande. Les accords « take-or-pay » (ESAs) et les frais de demande minimale prévus dans les contrats de forte charge offrent une sécurité de revenus que la plupart des cycles de base tarifaire des services publics ne garantissent pas, et les 16 milliards de dollars de compensations de coûts prévues pour les clients existants réduisent les frictions réglementaires qui pourraient autrement ralentir les autorisations de la commission.
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