Points clés à retenir concernant l'action FedEx
- Le chiffre d’affaires a progressé de 13 % pour atteindre 25,01 milliards de dollars au quatrième trimestre de l’exercice 2026, dépassant de plus de 960 millions de dollars les estimations des analystes.
- La marge brute s’est élevée à 7,48 milliards de dollars, portant la marge brute à 30 %, soit son plus haut niveau sur les huit trimestres figurant dans le compte de résultat.
- FEC (Federal Express Corporation) a affiché une marge d'exploitation ajustée de 7,7 % pour l'ensemble de l'exercice, la plus élevée depuis quatre ans, le résultat d'exploitation du segment ayant progressé de 940 millions de dollars grâce à une croissance du chiffre d'affaires de près de 7 milliards de dollars.
FedEx dépasse les estimations du quatrième trimestre grâce à une offensive sur le segment B2B haut de gamme qui génère les marges brutes les plus élevées depuis des années
FedEx Corporation (FDX) a publié le 23 juin 2026 ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2026, avec un BPA ajusté de 6,31 dollars, supérieur à la fourchette haute de ses propres prévisions, tandis que le chiffre d’affaires a grimpé de 13 % pour atteindre 25,01 milliards de dollars.
FedEx est l’un des plus grands réseaux mondiaux de logistique et de livraison express, acheminant près de 18 millions de colis chaque jour ouvrable grâce à une infrastructure mondiale aérienne et terrestre.
Ce trimestre a été porté par le segment Federal Express Corporation, que la société désigne sous le nom de FEC, où le chiffre d’affaires a progressé de 14 % et le résultat d’exploitation ajusté de 13 %.
Le PDG Raj Subramaniam a déclaré aux analystes que ces résultats dépassaient les prévisions initiales de la société pour l’exercice 2026 et surpassaient la fourchette révisée publiée en mars : « Nos résultats démontrent que nous augmentons notre chiffre d’affaires dans les segments les plus haut de gamme de l’économie mondiale. »
Le moteur commercial à l’origine de ces résultats supérieurs aux prévisions a été une réorientation délibérée vers des clients interentreprises (B2B) à plus forte rentabilité dans les secteurs de la santé, de l’automobile, de l’aérospatiale et des centres de données, le B2B étant à l’origine de la majeure partie de la croissance trimestrielle du chiffre d’affaires.
Le fret international à l’exportation s’est particulièrement distingué, avec une hausse de 12 % en glissement annuel du volume moyen quotidien en livres, portée par la stratégie de fret aérien « Tricolor » de l’entreprise et par la forte augmentation de la demande en provenance d’Asie.
La société a également finalisé la scission de FedEx Freight le 1er juin, séparant ainsi son activité de transport routier en chargement partiel et positionnant FEC comme une activité principale plus rationalisée et à plus forte marge.
FedEx a publié des prévisions pour l’année civile 2026, tablant sur un BPA ajusté compris entre 16,90 et 18,10 dollars, ce qui implique une croissance de 20 % pendant la période de transition de juin à décembre, bien que le marché ait fait baisser le cours de l’action en raison des inquiétudes liées aux coûts irrécupérables liés à la scission.
La marge brute de FedEx a atteint son plus haut niveau depuis plusieurs années, tandis que l’écart au niveau des charges d’exploitation indique que le chemin à parcourir est encore long
Le chiffre d’affaires a atteint 25,01 milliards de dollars au quatrième trimestre de l’exercice 2026, en hausse de 13 % par rapport à l’année précédente.
La marge brute s’est élevée à 7,48 milliards de dollars, avec une marge brute qui s’est étendue à 30 %, contre 26 % au même trimestre de l’année précédente.
Cette hausse de la marge brute est la preuve la plus tangible du succès de la réorientation vers le B2B, car les expéditions à plus forte rentabilité dans les secteurs de la santé, de l’automobile et des centres de données offrent une meilleure rentabilité unitaire que le volume des expéditions terrestres dont FedEx se débarrasse délibérément.
Le total des charges d’exploitation a atteint 4,69 milliards de dollars au quatrième trimestre, soit le niveau le plus élevé jamais enregistré au cours des huit derniers trimestres.
Le résultat d’exploitation s’est établi à 2,78 milliards de dollars, avec une marge d’exploitation de 11 %, bien au-dessus du creux de 6 % enregistré au troisième trimestre de l’exercice 2025.
L'écart de 19 points de pourcentage entre une marge brute de 30 % et une marge d'exploitation de 11 % montre que les charges d'exploitation absorbent la majeure partie de la marge brute avant que le résultat net ne soit calculé.
Le résultat d’exploitation a progressé de 8 % en glissement annuel, sur fond de croissance du chiffre d’affaires de 13 %, ce qui confirme que les coûts progressent plus vite que la marge brute.
La société a signalé que les 800 millions de dollars de rémunération variable constituaient un frein pour l’ensemble de l’année, il n’en restant que 100 millions pour la période de transition de juin à décembre.
Network 2.0, le programme visant à regrouper les enlèvements express et terrestres dans des installations partagées, a franchi le cap du milliard de dollars d’économies annualisées pour l’exercice 2026, avec un objectif de 2 milliards de dollars d’ici la fin de l’année civile 2027.
FDX devance UPS et DHL en matière de marges brutes avec un écart qui se creuse, mais cet avantage structurel est le fruit d’un travail de fond, et non un héritage
FedEx a affiché une marge brute de 30 % au cours du dernier trimestre, contre 21 % pour United Parcel Services (UPS) et 17 % pour Deutsche Post AG (DHL), un écart qui s’est maintenu de manière constante sur toutes les périodes présentées dans le graphique.
L’écart entre FedEx et UPS s’est creusé, passant d’environ 4 points de pourcentage au premier trimestre de l’exercice 2025 à environ 9 points de pourcentage au dernier trimestre, ce qui suggère que l’évolution de la composition du portefeuille B2B entraîne une réelle différenciation des prix, et non pas simplement une fluctuation due aux surcharges carburant.
DHL se trouve loin derrière avec 17 %, ce qui signifie que l’avantage de FedEx en termes de marge brute par rapport à son concurrent européen s’est creusé pour atteindre environ 13 points de pourcentage au cours du dernier trimestre.
L’objectif de 370 dollars fixé par TIKR pour l’action FedEx reste valable si l’effet de levier opérationnel suit l’évolution de la marge brute
Le modèle de TIKR valorise FedEx à environ 370 dollars au 31 décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 16 % par rapport au cours actuel d’environ 319 dollars, soit environ 3 % par an.
Cet objectif suppose que l’augmentation de la marge brute, déjà visible dans le compte de résultat, se traduise par une hausse significative du résultat d’exploitation, ce qui dépend de la normalisation de la rémunération variable et de la poursuite des économies générées par le programme « Network 2.0 », qui se répercuteront sur la base des charges au cours des quatre prochaines années.
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