La PDG d'Advanced Micro Devices (AMD), Lisa Su, a déclaré lundi 6 octobre à Taipei que le fabricant de puces allait « augmenter considérablement notre approvisionnement en 2027 » alors que la demande en IA continue de dépasser sa capacité de production. Su a rencontré Foxconn et TSMC pour planifier une augmentation de la production de CPU et GPU, et elle prévoit de se rendre ensuite en Corée du Sud pour sécuriser l'accès à la mémoire auprès de Samsung et SK Hynix.
Ces commentaires interviennent alors que l'action AMD a progressé de plus de 200% cette année et que la société vaut désormais plus de 1 000 milliards de dollars.
L'approvisionnement est désormais le principal goulot d'étranglement d'AMD
« La demande est très, très élevée pour les prochaines années », a déclaré Su à Reuters, ajoutant qu'AMD avait besoin de plus de capacité de production de wafers avancés. AMD planifie désormais sa capacité sur trois à cinq ans, contre un à deux ans auparavant.
Cela change la question pour les actionnaires. AMD peut vendre tout ce qu'elle fabrique. La limite est désormais la quantité que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) peut produire et la quantité de mémoire à haute bande passante (HBM, la mémoire empilée qui alimente les puces IA) qu'AMD peut sécuriser.
Ce que les chiffres de 2027 supposent déjà
Le segment Data Center d'AMD a généré un résultat d'exploitation record de 2,10 milliards de dollars au trimestre de juin. Cela représente une hausse de 31% par rapport au trimestre de mars et le double des 1,04 milliard de dollars réalisés il y a deux ans, et AMD a réussi cela sans disposer de suffisamment de puces pour répondre à la demande.
Les analystes attendent 51 milliards de dollars pour 2026, puis 89 milliards pour 2027. Cela représente une hausse de 75%, soit 38 milliards de dollars de nouveaux revenus en un an. C'est plus que le chiffre d'affaires total d'AMD en 2025, qui était de 34,64 milliards de dollars.
Pour atteindre 89 milliards de dollars, AMD doit réaliser en moyenne environ 22 milliards de dollars par trimestre, soit près du double des 11,54 milliards de dollars comptabilisés au trimestre de juin. La poussée d'approvisionnement de Su doit combler cet écart.
L'action AMD intègre déjà l'accélération de la production
L'action AMD se négocie à 58 fois les bénéfices des 12 prochains mois. Cela se compare à une moyenne de 38x sur les trois dernières années et à un pic de 67x cet été.
Je lis donc les remarques de Su comme une confirmation des prévisions plutôt qu'un ajout à celles-ci. Le marché intègre déjà la poussée de 2027, et le multiple en tient déjà compte. Ce qui pourrait faire bouger le cours maintenant, c'est la quantité d'approvisionnement qu'AMD parvient réellement à sécuriser à Taïwan et en Corée.
Cela met également les fournisseurs d'AMD sous les projecteurs. Taiwan Semiconductor (TSM) contrôle la capacité de production de wafers avancés que Su recherche, et Micron (MU) vend sur le même marché tendu de la HBM. Nvidia (NVDA) est en concurrence pour cette même capacité.
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