Points clés
- Les actions de Novavax ont chuté de 12 % mardi après que l'OMS a déclaré que le risque lié à un cas possible de peste en Russie était faible, effaçant la majeure partie de la hausse de 20 % de lundi.
- Novavax ne dispose pas de vaccin contre la peste, donc le pic n'avait aucun lien avec ses ventes.
- Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Novavax passera de 1,12 milliard de dollars en 2025 à 373 millions de dollars en 2026.
- Même après la baisse, l'action se négocie à plus de 8 fois les ventes anticipées, bien au-dessus de sa moyenne quinquennale de 2,3x.
Novavax (NVAX) a chuté de 12 % mardi. Cela a effacé la majeure partie de la hausse de 20 % de lundi, survenue après que l'Organisation mondiale de la santé a déclaré que le risque lié à un cas possible de peste en Russie était faible.
Que s'est-il exactement passé
La semaine dernière, un travailleur de 28 ans d'un laboratoire anti-peste russe à Irkoutsk, en Sibérie, est décédé d'une pneumonie d'origine indéterminée. L'OMS enquête pour savoir s'il s'agissait de la peste pulmonaire.
Les traders ont parié sur des commandes d'urgence de vaccins par les gouvernements, et Novavax a bondi de 20 % lundi.
Puis mardi, le porte-parole de l'OMS, Christian Lindmeier, a déclaré aux journalistes que l'OMS avait testé les contacts du travailleur et n'avait trouvé aucune trace de peste. Il a déclaré que l'OMS "estime le risque modéré à faible pour Irkoutsk, faible pour la Fédération de Russie dans son ensemble et très faible pour la région européenne de l'OMS."
Moderna (MRNA) a également augmenté de 7 % lundi et a chuté de 6 % aujourd'hui.
Novavax ne fabrique pas de vaccin contre la peste
Voici le problème : la peste est causée par une bactérie et peut être guérie par des antibiotiques si elle est détectée tôt. Le produit principal de Novavax est Nuvaxovid, un vaccin contre la COVID à base de protéines. La société ne dispose d'aucun vaccin contre la peste.
Ainsi, lundi, le marché a intégré dans le cours les ventes d'un produit que Novavax ne possède pas et ne développe pas.
Une fois l'alerte passée, il reste l'activité COVID en partenariat de Novavax. Cela comprend les redevances et les paiements conditionnels de partenaires comme Sanofi (SNY) et Takeda, ainsi que le vaccin contre le paludisme commercialisé par le Serum Institute of India. Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires passera de 1,12 milliard de dollars en 2025 à 373 millions de dollars cette année et 266 millions de dollars en 2027.
Un décès tragique en Sibérie ne modifie pas ces estimations, et le feu vert de l'OMS non plus.
Et ensuite ?
Avec des ventes en baisse, ce qui compte, c'est la durée de vie de la trésorerie de Novavax. Et les choses ne semblent pas roses...
Le prochain paiement important est un versement conditionnel de 75 millions de dollars de Sanofi. Novavax s'attend à le recevoir lorsqu'elle aura terminé le transfert de sa technologie de fabrication mi-2027.
L'action n'est pas bon marché, même après aujourd'hui. À la clôture de lundi, Novavax se négociait à 9,9 fois les ventes anticipées. C'est le sommet de sa fourchette quinquennale et plus de quatre fois sa moyenne de 2,3x, qui, bien sûr, s'envole parce que les ventes futures semblent si faibles.
En résumé : le pic de lundi était un mouvement spéculatif sur une alerte, et une fois que les autorités ont donné le feu vert, la majeure partie a été effacée en une seule séance.
Et même si l'OMS décidait de réévaluer à la hausse sa menace... il n'est pas clair pourquoi Novavax serait une entreprise vers laquelle elle se tournerait.
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