Principales Statistiques pour l'Action Goldman Sachs
- Prix Actuel : $893.46
- Prix Cible (Milieu) : ~$1,096
- Cible du Marché : ~$1,097
- Rendement Total Potentiel : ~23%
- TRI Annualisé : ~5% / an
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Que s'est-il passé ?
David Solomon, PDG de The Goldman Sachs Group (GS), a déclaré lors d'une conférence Barclays le 16 septembre, comme indiqué dans les documents de relations avec les investisseurs de Goldman, que la firme n'est pas encore prête à relever son objectif de rentabilité des capitaux propres (ROE) à travers le cycle de 14% à 16%. Le ROE représente le bénéfice généré sur les capitaux des actionnaires. Celui de Goldman a atteint un taux annualisé de 23,5% au deuxième trimestre et de 21,7% pour le premier semestre 2026, selon ses résultats du deuxième trimestre. Avec l'action à $893.46 le 5 octobre, le rapport du 13 octobre permettra de vérifier quel chiffre le cours de l'action devrait intégrer.
L'objectif maintenu par Solomon, et ce que le cours à 2,44x la valeur comptable intègre
L'analyste de Barclays Jason Goldberg a noté que Goldman a largement dépassé cet objectif, qu'il avait fixé en février 2022 et réaffirmé lors de sa Journée des Investisseurs de février 2023. Solomon a déclaré que dans l'environnement actuel, Goldman va "gagner au-delà de nos objectifs" et a "considérablement relevé les rendements de base". Il a toutefois maintenu sa position : "Si avec le temps, nous avons confiance que les rendements à travers le cycle vont être systématiquement plus élevés, nous l'aborderons. Mais nous n'en sommes pas là pour le moment."
Cette prudence s'appuie sur un historique. Le ROE annuel était de 15,0% en 2025 et de 12,7% en 2024, à l'intérieur et en dessous de la fourchette.
Le multiple cours/valeur comptable d'une action (cours divisé par la valeur comptable par action) est égal à son ratio P/E multiplié par son ROE. Au multiple de 2,44x la valeur comptable de Goldman, un ROE de 15% (le milieu de l'objectif) correspond à environ 16x les bénéfices, et un ROE de 19% à environ 13x. L'action se négocie autour de 13x les bénéfices normalisés prospectifs. Par rapport à la valeur comptable passée, le cours intègre déjà des rendements dans la fourchette haute des 'teens' pour l'année à venir.
Le consensus TIKR maintient le ROE près de 19% jusqu'en 2028. Il descend ensuite à environ 14,5% en 2029 et environ 16% en 2030, années couvertes par un seul analyste sur les revenus. Le multiple est tombé de 2,81x au 30 juin. Le 16 septembre, l'action a chuté de près de 4%, sous-performant les actions bancaires qui ont également reculé après la hausse des taux de la Fed, selon Reuters.
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D'où pourrait venir un plancher plus élevé
Solomon a pointé la Gestion d'Actifs et de Patrimoine, où Goldman a "parlé de notre capacité à générer des marges de 30% dans cette activité et des rendements dans la fourchette haute des 'teens'." Les revenus du segment ont augmenté de 20% en glissement annuel pour atteindre $4,60 milliards au deuxième trimestre. Il s'attend également à "un pouvoir de fixation des prix de plus en plus important avec le temps" dans le financement, tout en avertissant que sa croissance ne sera pas linéaire.
Le retour de capitaux aide le ratio. Solomon a déclaré que le dividende est passé de $0,80 par trimestre à $5, et que le retour de capitaux non utilisés "aide les rendements l'année suivante." Goldman a rachété des actions pour $4,00 milliards au deuxième trimestre.
Les signaux à court terme vont dans l'autre sens : un troisième trimestre "beaucoup plus modéré" sur la ligne des investissements, des provisions légèrement supérieures à l'année précédente, et des coûts hors rémunération plus élevés. Sur les 25 analystes suivis par TIKR, 16 attribuent à l'action une recommandation de maintien (Hold).
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $893.46
- Prix Cible (Milieu) : ~$1,096
- Rendement Total Potentiel : ~23%
- TRI Annualisé : ~5% / an
Le scénario médian atteint environ $1,096 au 31 décembre 2030, soit un rendement total d'environ 23%, ou environ 5% par an à partir de $893.46. Le tableau de prévisions 2025-2035 du modèle suppose une croissance des revenus proche de 3% par an et une marge nette d'environ 27,5%. Cette marge est inférieure aux 28,0% de 2025, et aux environ 29% attendus par le consensus pour 2026. Le tableau suppose également un P/E qui se contracte d'environ 2% par an. Une hausse est possible si le ROE se maintient près de 19% et que le multiple cesse de se contracter. Le risque à la baisse est une répétition du troisième trimestre 2025, où le ROE était de 14,2%.
Conclusion
Goldman publie ses résultats avant l'ouverture le 13 octobre. Le consensus GAAP pour le BPA d'environ $14 correspond à un taux annualisé d'environ 15% de la valeur comptable par action au 30 juin de $367,67, soit le milieu de l'objectif. Un ROE proche de 18%, malgré un ralentissement du revenu fixe et des coûts plus élevés, soutiendrait un plancher plus élevé. Un chiffre à 15% ou moins confirmerait la prudence de Solomon, et le multiple de 2,44x avec lui.
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