Principaux enseignements :
- L'évolution de la télésanté : Hims & Hers s'étend au-delà des maladies stigmatisées pour offrir une gestion proactive de la santé, y compris des diagnostics, un soutien à la perte de poids et une santé hormonale.
- Projection de prix : Sur la base de la trajectoire actuelle, l'action pourrait atteindre 52 $ d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 65 % par rapport au prix actuel de 32 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 29 % au cours des deux prochaines années.
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Hims & Hers(HIMS) construit une plateforme complète de santé grand public qui change la façon dont des millions de personnes accèdent à des soins personnalisés.
Avec un chiffre d'affaires de 600 millions de dollars au troisième trimestre (en hausse de 49% d'une année sur l'autre) et des plans ambitieux pour atteindre 6,5 milliards de dollars d'ici 2030, la société exécute une vision qui va bien au-delà de ses racines de condition stigmatisée.
Les chiffres valident la stratégie.
- Le nombre d'abonnés utilisant des solutions personnalisées a augmenté de 50 % d'une année sur l'autre.
- La marque Hers est en passe d'atteindre un chiffre d'affaires annuel d'un milliard de dollars d'ici à 2026.
- Les offres de perte de poids devraient atteindre 725 millions de dollars cette année.
- L'entreprise vient d'étendre sa présence à 200 millions d'adultes dans cinq pays européens grâce à l'acquisition de Zava.
Malgré le relèvement des prévisions et le lancement de nouvelles catégories telles que la testostérone, la ménopause et les diagnostics, l'action HIMS se négocie à 32 dollars, ce qui crée une opportunité pour les investisseurs qui saisissent le potentiel d'expansion de la plateforme.
Ce que dit le modèle pour l'action HIMS
Nous avons analysé Hims & Hers sous l'angle de l'expansion de sa plateforme et de l'amélioration de ses marges.
En passant du traitement des affections aiguës à la gestion proactive de la santé tout en verticalisant les opérations, la société est positionnée pour maintenir une croissance élevée tout en améliorant la rentabilité.
En utilisant une prévision de croissance annuelle de 30,5 % du chiffre d'affaires et des marges d'exploitation de 6,1 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 52 $ d'ici deux ans. Cela suppose un multiple de 30,6 fois le rapport cours/bénéfice (P/E).
La valorisation supérieure de la société reflète son profil de croissance exceptionnel et l'énorme marché à adresser pour les soins de santé directs au consommateur.
Au fur et à mesure que les opérations s'étendent et que les marges augmentent, ce multiple devrait se maintenir.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action HIMS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 30.5%
Hims & Hers dispose de plusieurs moteurs de croissance simultanés, ce qui lui permet de ne pas dépendre d'une seule catégorie.
Expansion de la perte de poids : La société a réduit les prix composés du GLP-1 jusqu'à 20 % au quatrième trimestre, élargissant ainsi l'accessibilité. La direction prévoit un chiffre d'affaires d'au moins 725 millions de dollars pour la perte de poids en 2025. La verticalisation des installations de préparation stérile établit ce que la direction appelle "un nouvel étalon-or" pour la qualité et l'accessibilité.
Lancement de nouvelles spécialités : Les offres de testostérone et de ménopause montrent une adéquation immédiate entre le produit et le marché. Près de 1,3 million de femmes sont ménopausées chaque année aux États-Unis, mais seulement 30 % des programmes d'obstétrique et de gynécologie offrent une formation formelle sur le traitement. La marque Hers dispose désormais de quatre moteurs de croissance distincts dans les domaines de la dermatologie, de la perte de poids, de la santé hormonale et, bientôt, du diagnostic.
Expansion internationale : L'acquisition de Zava apporte une infrastructure au Royaume-Uni, en Allemagne, en France, en Irlande et en Espagne. Le Canada sera bientôt lancé, avec un accès au semaglutide générique prévu pour 2026. La direction estime que les marchés internationaux représentent plus d'un milliard de dollars de recettes annuelles potentielles.
2. Marges d'exploitation: 6.1%
Le profil de marge de Hims & Hers reflète un investissement important dans les capacités futures tout en démontrant une amélioration de l'économie unitaire.
La verticalisation porte ses fruits : L'entreprise est entrée en 2025 avec 400 000 pieds carrés d'espace d'installation et prévoit de sortir de 2025 avec plus d'un million de pieds carrés. Cette expansion permet d'accéder à de nouveaux facteurs de forme tels que les gummies, d'augmenter la capacité d'exécution stérile et d'accroître les marges grâce à l'intégration verticale.
Efficacité du marketing : Le marketing en pourcentage du chiffre d'affaires était de 39% au troisième trimestre, ce qui représente plus de 6 points de levier par rapport à l'année précédente. L'augmentation de la fidélisation grâce à des offres personnalisées et les gains d'acquisition par le biais de canaux à moindre coût favorisent l'effet de levier, la croissance du chiffre d'affaires dépassant l'investissement en marketing.
Phase d'investissement stratégique : La direction prévoit une "pause temporaire dans l'expansion des marges d'une année sur l'autre" jusqu'en 2026, car l'entreprise investit dans de nouvelles spécialités, des marchés internationaux et des capacités technologiques. Cela reflète la période d'investissement de 2023 qui a précédé l'expansion rapide des marges.
3. Multiple P/E de sortie : 30,6x
Le marché évalue Hims & Hers à 30,6 fois les bénéfices aujourd'hui. Nous maintenons ce multiple, compte tenu de la trajectoire de croissance de la société.
Prime d'hypercroissance : La société augmente son chiffre d'affaires de 49 % d'une année sur l'autre tout en se développant sur des marchés massifs tels que la perte de poids, la santé hormonale et les diagnostics. Peu d'entreprises du secteur de la santé combinent ce taux de croissance avec une amélioration de l'économie unitaire.
Transformation de la plateforme : Le passage de conditions stigmatisées à une gestion proactive de la santé élargit considérablement le marché accessible. Des tests de laboratoire complets seront lancés avant la fin de l'année, suivis d'une spécialité sur la longévité en 2026, avec des peptides, des coenzymes et des traitements métaboliques.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les plateformes de télésanté sont confrontées à des risques réglementaires et à des défis d'exécution dans de nouvelles catégories. Voici comment l'action Hims & Hers pourrait évoluer dans différents scénarios jusqu'en 2029 :
- Scénario faible: Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 18,8 % et que les marges se compriment en territoire négatif à -4,1 %, l'action offre encore un rendement annuel de 10 %.
- Scénario moyen: Avec une croissance de 30,5 % et des marges de 6,1 % (nos hypothèses de base), nous prévoyons un rendement annuel de 19 %.
- Cas élevé: Si l'exécution reste forte et que la société réalise des marges de 11 % tout en enregistrant une croissance de 22,8 %, les rendements pourraient atteindre 28 % par an.
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La fourchette reflète différents scénarios d'exécution. Dans le cas le plus défavorable, les lancements de nouvelles spécialités sont décevants, ou les vents contraires réglementaires s'intensifient autour des médicaments composés. Dans le cas le plus favorable, les avantages de la verticalisation se matérialisent plus rapidement et l'expansion internationale dépasse les attentes.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action HIMS à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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