Principales statistiques pour l'action Abbott Laboratories
- Performance de la semaine dernière : +3.6%
- Fourchette de 52 semaines : 105,3 $ à 141,2
- Cours actuel : 114,1
Que s'est-il passé ?
La vente d'obligations d'Abbott Laboratories pour un montant de 20 milliards de dollars le 23 février afin de financer l'acquisition d'Exact Sciences vous indique qu'il s'agit d'une société qui achète délibérément sa prochaine décennie de croissance, alors qu'ABT se négocie 19,2 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines (141,23 $).
Le changement structurel s'est accéléré lorsque les actionnaires d'Exact Sciences ont approuvé l'opération le 20 février, verrouillant ainsi une transaction d'une valeur d'entreprise de 23 milliards de dollars qui devrait être finalisée avant la fin du deuxième trimestre, l'offre d'obligations de 20 milliards de dollars étant clôturée le 9 mars.
La franchise CGM d'Abbott a généré un chiffre d'affaires de 7,6 milliards de dollars pour l'exercice 2025, avec une croissance de 17%, marquant la troisième année consécutive où les ventes ont augmenté de plus d'un milliard de dollars, finançant directement l'expansion de la marge qui a augmenté la marge d'exploitation ajustée de 150 points de base au quatrième trimestre pour atteindre 25,8%.
Le PDG Robert Ford a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que " nous avons désormais une vue directe sur plus de 70 milliards de dollars " - attendez, Ford a en fait déclaré " nous prévoyons que le point médian de notre fourchette de croissance organique des ventes en 2026 sera de 7 % et que le point médian de notre fourchette de bénéfice par action ajusté reflétera une croissance de 10 % ", un objectif désormais soutenu par l'approbation par la FDA le 27 février de CardioMEMS HERO, qui élargit le portefeuille de surveillance de l'insuffisance cardiaque.
Avec le lancement complet de Volt aux États-Unis, le déploiement international de TactiFlex Duo, un essai IDE sur le TAVR à ballonnet débutant au second semestre, et Exact Sciences ajoutant une verticale de diagnostic du cancer de 3 milliards de dollars en croissance de 15 %, Abbott exécute simultanément cinq vecteurs de croissance distincts qui s'additionneront bien jusqu'en 2030.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ABT
L'offre de billets de 20 milliards de dollars d'Abbott, clôturée le 9 mars, finance directement l'acquisition d'Exact Sciences prévue avant la fin du deuxième trimestre, ajoutant une activité de diagnostic du cancer de 3 milliards de dollars avec une croissance de 15 % à la base de revenus d'Abbott qui s'accélère déjà.
Fondamentalement, Abbott prévoit pour l'exercice 2025 un chiffre d'affaires de 44,3 milliards de dollars avec une croissance de 5,7 % et un BPA en hausse de 10,3 %, tandis que les estimations pour 2026 prévoient une accélération du chiffre d'affaires à 47,9 milliards de dollars avec une croissance de 8,1 % et un BPA atteignant 5,68 dollars avec une croissance de 10,2 %.
Wall Street indique actuellement 16 achats, 6 surperformances, 7 maintiens et zéro vente par rapport à un objectif de prix moyen de 133,39 $, ce qui implique une hausse de 16,9 % par rapport à 114,12 $, la conviction se maintenant fortement à mesure que les analystes évaluent la clôture d'Exact Sciences.
La fourchette d'objectifs s'étend de 113 $ au plus bas à 158 $ au plus haut, la baisse reflétant la persistance de la faiblesse du secteur de la nutrition et les frictions liées à l'intégration d'Exact Sciences, tandis que la hausse dépend de l'extension de la couverture des produits non insuliniques CGM et de l'exécution de la clôture de l'opération au deuxième trimestre.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle moyen vise 184,47 $, ce qui implique un rendement total de 61,6 % sur 4,8 ans, soit un TRI annualisé de 10,4 % par rapport au cours actuel de 114,12 $.
Cet écart s'explique par le fait que le marché considère toujours Abbott comme une entreprise unique dans le domaine des technologies médicales et non comme une plateforme de croissance à cinq axes verticaux, à laquelle s'ajouteront les diagnostics du cancer au deuxième trimestre.
Le CGM à lui seul a généré un chiffre d'affaires de 7,6 milliards de dollars pour l'exercice 2025, en hausse de 1 milliard de dollars pour la troisième année consécutive, et pourtant ABT se négocie 19,2% en dessous de son plus haut de 52 semaines de 141,23 dollars.
L'approbation de CardioMEMS HERO par la FDA le 27 février, combinée au lancement de Volt aux États-Unis et au déploiement international de TactiFlex Duo, est le signe d'une équipe de direction qui exécute simultanément plusieurs cycles de produits.
Cependant, si la reprise des volumes de Nutrition stagne au-delà du premier semestre et que les coûts d'intégration d'Exact Sciences dépassent l'hypothèse de dilution de 0,20 $, l'objectif de croissance du BPA de 10 % pour 2026 est confronté à une pression directe à la baisse.
La clôture de l'acquisition d'Exact Sciences, attendue avant la fin du deuxième trimestre, confirmera si le pari de 23 milliards de dollars d'Abbott en matière de diagnostic du cancer renforce ou pèse immédiatement sur la trajectoire des bénéfices à venir.
ABT est sous-évalué à 114,12 $ compte tenu d'un objectif de 184,47 $ et de cinq catalyseurs de croissance simultanés, mais la thèse se confirmera pleinement lorsque Exact Sciences sera finalisé et que les prévisions pour le T2 absorberont clairement l'impact des coûts d'intégration.
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