Principaux enseignements :
- Scotts Miracle-Gro a enregistré des performances exceptionnelles dans les points de vente, avec une croissance de 12,1 % par unité au cours du premier semestre de l’exercice 2025, ce qui témoigne d’une forte demande des consommateurs dans les principales catégories.
- La société a réaffirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, avec un EBITDA attendu entre 570 et 590 millions de dollars, reflétant les progrès significatifs réalisés en matière de redressement des marges et d’efficacité opérationnelle.
- La direction a annoncé la réalisation de 75 millions de dollars d’économies sur la chaîne d’approvisionnement pour l’exercice 2025, 75 millions de dollars supplémentaires devant être réalisés d’ici la fin de l’exercice 2027.
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Avec une capitalisation boursière de 3,75 milliards de dollars, The Scotts Miracle-Gro Company(SMG) est le premier fournisseur de produits de marque pour le jardinage et l’entretien des pelouses aux États-Unis.
Elle dispose d’un portefeuille complet comprenant des engrais pour gazon, des semences de gazon, des terreaux, des paillis et des produits de contrôle sous des marques emblématiques telles que Scotts, Miracle-Gro, Ortho et Tomcat.
Après avoir sous-performé les marchés au cours des dernières années, l’action SMG devrait faire preuve de résilience dans des conditions de marché difficiles. L’entreprise met en œuvre une stratégie de transformation globale qui la place en position de croissance durable et d’expansion des marges.
Les bonnes performances opérationnelles de l’exercice 2025 (qui s’est achevé en septembre) reflètent l’approche disciplinée de la direction en matière de réduction des coûts, d’investissements stratégiques dans les marques et d’optimisation de la chaîne d’approvisionnement.
La capacité de Scotts Miracle-Gro à maintenir son pouvoir de fixation des prix tout en stimulant la croissance des volumes montre la force de ses marques leaders sur le marché et de ses avantages en matière de distribution.
Voyons pourquoi vous devriez envisager d’ajouter ce titre de moyenne capitalisation à votre portefeuille d’actions dès aujourd’hui.
1. L’action SMG bénéficie d’une demande exceptionnelle
L’action SMG bénéficie d’un engagement solide de la part des consommateurs, comme en témoigne la performance exceptionnelle de ses points de vente au cours du premier semestre de l’exercice 2025.
Les unités de vente à emporter ont augmenté de 12,1 % d’une année sur l’autre, avec des performances solides dans les produits de jardinage, qui ont augmenté de 16 %, et dans le secteur du paillis, qui a fait un bond de 46 %.
Les marques Tomcat et Ortho, spécialisées dans la lutte contre les insectes d’extérieur, ont chacune enregistré une croissance de 14 % en termes d’unités, ce qui témoigne de la solidité de leurs portefeuilles de produits respectifs.
Le secteur de l’entretien des pelouses de SMG a affiché une dynamique encourageante, l’ensemble des produits pour pelouses ayant enregistré une croissance unitaire de 4 %, ce qui marque une amélioration par rapport aux tendances antérieures à la baisse.
Ce revirement reflète le changement stratégique de la direction vers des programmes d’alimentation multiple qui éduquent les consommateurs sur les avantages d’une application régulière sur les pelouses tout au long de la saison de croissance.
Le produit Turf Builder Halts, qui représente la première étape des programmes d’alimentation multiple, a augmenté de 67 % au cours du premier semestre.
L’expansion de Scotts Miracle-Gro dans le domaine des produits biologiques et naturels continue de prendre de l’ampleur, la direction soulignant une forte dynamique depuis le début de l’année dans les catégories des produits organiques pour le sol et des produits alimentaires pour les plantes.
Sa gamme exclusive Costco Max et son offre élargie de produits biologiques Miracle-Gro, approuvée par Martha Stewart, ont contribué de manière significative à la croissance du chiffre d’affaires et à l’expansion de la catégorie.
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2. Les actions à moyenne capitalisation sont soutenues par la reconstitution des marges
Le cours de l’action SMG doit encore refléter la confiance des investisseurs dans sa remarquable trajectoire de redressement de la marge brute.
Scotts Miracle-Gro a amélioré sa marge brute de près de 500 points de base au cours du premier semestre, ce qui lui permet d’atteindre son objectif de 30 % de marge brute d’ici la fin de l’exercice.
Il s’agit là d’un progrès significatif par rapport aux niveaux faibles à moyens de 20 % enregistrés pendant la période de la pandémie.
L’initiative de transformation de SMG a donné des résultats substantiels, avec environ deux tiers des 75 millions de dollars d’économies prévues sur la chaîne d’approvisionnement déjà réalisées au cours du premier semestre.
Ces améliorations découlent d’une automatisation accrue, d’une meilleure utilisation des actifs et de négociations stratégiques avec les fournisseurs. L’engagement de la direction à réaliser 75 millions de dollars d’économies supplémentaires au cours des deux prochaines années fiscales offre une visibilité claire sur la poursuite de l’expansion des marges.
L’investissement de Scotts Miracle-Gro dans la modernisation de la chaîne d’approvisionnement a créé des avantages concurrentiels, en particulier dans les capacités de traitement des commandes électroniques.
Elle a expédié environ 12 millions d’unités directement aux consommateurs depuis le début de l’année, contre six millions d’unités l’année précédente, ce qui reflète une forte croissance de la participation au marché en ligne. Le commerce électronique représente désormais près de 10 % du chiffre d’affaires total, contre 8 % l’année précédente.
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3. L’accent mis sur l’amélioration du bilan
L’action SMG est soutenue par l’approche disciplinée de la direction en matière d’allocation de capital et de renforcement du bilan.
Elle a réduit l’effet de levier à 4,41 fois la dette nette par rapport à l’EBITDA ajusté, ce qui représente un progrès significatif vers l’objectif d’un effet de levier de 3,5 fois ou moins d’ici à l’exercice 2027. Les charges d’intérêt ont diminué de 17 millions de dollars depuis le début de l’année en raison de la baisse des soldes de la dette et de taux d’intérêt plus favorables.
Le projet de la direction de céder les activités de Hawthorne Gardening représente une simplification stratégique visant à renforcer la concentration sur la franchise principale de gazon et de jardin pour les consommateurs.
La cession devrait permettre d’accélérer les avantages fiscaux jusqu’à 100 millions de dollars au cours des prochaines années, tout en éliminant les complications bancaires liées au cannabis. Hawthorne a enregistré des résultats EBITDA positifs pendant deux trimestres consécutifs, ce qui lui confère une position attrayante pour les acheteurs potentiels.
L’engagement de SMG en faveur d’une répartition du capital favorable aux actionnaires comprend des plans visant à reprendre les paiements de dividendes et les rachats d’actions une fois que les objectifs en matière d’effet de levier auront été atteints.
La génération d’un flux de trésorerie disponible d’environ 250 millions de dollars offre une capacité substantielle de réduction de la dette et d’éventuels remboursements de capital. L’approche conservatrice de la direction en matière d’endettement et de fusions-acquisitions reflète les leçons tirées des expériences d’acquisition précédentes.
Configuration de l’évaluation de l’action SMG
Les analystes qui suivent l’action SMG s’attendent à ce que ses ventes passent de 3,55 milliards de dollars au cours de l’exercice 2024 à 3,58 milliards de dollars au cours de l’exercice 2027, ce qui représente une augmentation relativement modeste. Comparativement, les bénéfices ajustés devraient passer de 2,29 $ par action à 5,17 $ par action au cours de cette période.
L’action SMG se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 17x, ce qui est supérieur à son ratio moyen sur cinq ans de 21x.
Si l’action de moyenne capitalisation est évaluée à un multiple de 17x et atteint son BPA normalisé projeté de 5,17 $, elle se négociera autour de 88 $/action au début de 2027, ce qui indique un potentiel de hausse de 35 % par rapport aux niveaux actuels.
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Objectif de prix moyen des analystes pour l’action SMG
Alors que Wall Street reste optimiste sur l’action SMG, avec un objectif de prix consensuel de 70 dollars par action, les analystes s’attendent à ce que l’action augmente d’environ 8 % par rapport aux niveaux actuels.
Il ne s’agit pas vraiment d’une forte hausse. Toutefois, l’action de moyenne capitalisation dépasserait probablement ces objectifs de prix si elle pouvait atteindre les prévisions de bénéfices consensuelles jusqu’à l’exercice 2027.
Notamment, l’action SMG a actuellement un prix cible élevé de 90 $ et un prix cible bas de 54 $.
Sur les 11 analystes qui suivent l’action de la société à moyenne capitalisation, huit recommandent “Acheter” et trois recommandent “Conserver”. Il n’y a aucune recommandation de vente pour le titre en juin 2025.
TIKR à emporter pour l’action SMG
L’action SMG représente un retournement de situation convaincant, car Scotts Miracle-Gro met en œuvre une stratégie de transformation complète tout en conservant sa position de leader dans des catégories de consommateurs essentielles.
Sa part de marché dominante, ses marques de confiance et ses relations étendues avec les détaillants créent des avantages concurrentiels durables qui soutiennent le pouvoir de fixation des prix et les possibilités d’expansion du marché.
Se négociant à des valorisations attrayantes par rapport à son potentiel de redressement, l’action SMG offre une exposition à la catégorie résistante des pelouses et jardins, que les consommateurs considèrent comme une nécessité pour leurs dépenses.
L’accent mis sur l’excellence opérationnelle, l’expansion des marges et l’amélioration du bilan crée de multiples voies pour la création de valeur, tandis que la direction exécute sa feuille de route stratégique en vue d’atteindre des objectifs financiers et d’améliorer le rendement pour les actionnaires.
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