Puntos Clave
- Las acciones de Walmart subieron un 2,1% después de comprometer unos $6.000 millones durante varios años para expandir la automatización de Symbotic en 25 centros de distribución regionales en EE.UU.
- La apuesta apunta al coste de servicio, ya que el comercio electrónico global creció un 23% el trimestre pasado y la publicidad un 38%.
- Con una valoración de 40 veces los beneficios futuros y unas previsiones de crecimiento del beneficio operativo del tercer trimestre de solo un 2% a un 4%, la acción deja poco margen para un tropiezo.
- Walmart reporta los resultados del tercer trimestre el 19 de noviembre, y los inversores estarán atentos a la rentabilidad del comercio electrónico y a cualquier actualización de los planes de gasto de capital.
Más robots. Esa es la respuesta de Walmart al aumento de los costes de cumplimiento de pedidos.
Walmart (WMT) subió un 2,1% hasta los $121 el jueves después de que el minorista comprometiera unos $6.000 millones durante varios años para ampliar su acuerdo de automatización con Symbotic (SYM). Las dos empresas han trabajado juntas desde 2017.
La acción ha ofrecido una rentabilidad de aproximadamente un 19% en el último año. Aún se sitúa aproximadamente un 10% por debajo de su máximo de 52 semanas de $135.
El momento es interesante. Su rival Amazon (AMZN) está gastando mucho más en un tipo diferente de expansión, y su flujo de caja lo está financiando.
Más robots en más edificios
El acuerdo ampliado cubre 25 centros de distribución regionales en EE.UU. Esto es lo que Walmart está comprando:
- Aproximadamente $6.000 millones en compromisos durante varios años
- Los sistemas de picking individual BreakPack y de micro-fulfillment SymMicro de Symbotic
- $125 millones para investigación de estanterías
Symbotic ya estaba desplegándose en los 42 centros de distribución regionales de Walmart a principios de 2025. También compró la unidad de robótica de Walmart ese año, añadiendo automatización para la recogida en tienda y la entrega a domicilio.
Más del 60% de las tiendas de Walmart ya reciben envíos desde centros de distribución automatizados. Aproximadamente la mitad del volumen de los centros de cumplimiento de comercio electrónico estaba automatizado en el ejercicio fiscal 2026.
El gasto de capital ha ido aumentando junto con ese impulso…
Repartidos a lo largo de varios años, $6.000 millones son una porción modesta del presupuesto anual de capital de Walmart. El beneficio que busca Walmart es un reabastecimiento más rápido y un menor coste de servicio.
Un cumplimiento más barato financia el crecimiento
El canal online es donde ese coste importa más. Las ventas globales de comercio electrónico crecieron un 23% el trimestre pasado y ahora representan el 24% de las ventas netas. La entrega cumplida desde tienda creció un 40%, y las ventas en marketplace aumentaron más de un 50%.
Los negocios de mayor margen están creciendo aún más rápido. La publicidad aumentó un 38%, mientras que las membresías y otros ingresos crecieron un 17%.
Los ingresos del segundo trimestre subieron un 5,9% hasta los $187.900 millones, y el BPA ajustado de $0,81 superó la estimación de $0,74. Walmart luego elevó sus previsiones para el ejercicio fiscal 2027 a un crecimiento de ventas del 4% al 5% y un BPA ajustado de $2,80 a $2,87.
Compara el efectivo que cada minorista mantiene después del gasto de capital…
Amazon espera unos $220.000 millones de gasto de capital este año, y su flujo de caja libre de los últimos doce meses ya había pasado a ser negativo en $7.600 millones en junio. Walmart está financiando su automatización manteniendo el flujo de caja libre positivo.
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El múltiplo no deja margen de error
Aquí está la parte incómoda. Walmart cotiza a 40 veces los beneficios futuros, y el precio objetivo promedio de $127 se sitúa solo un 5% por encima del cierre del jueves.
Las previsiones a corto plazo son modestas. Walmart espera que el beneficio operativo ajustado del tercer trimestre crezca solo entre un 2% y un 4%, con un BPA ajustado de $0,62 a $0,64. Su salto del 28,8% en el beneficio operativo del segundo trimestre también incluyó un impulso de 750 puntos básicos por reembolsos de aranceles.
Así es como se ha construido esta prima:
La acción cotiza ahora a un múltiplo mucho más rico que hace cinco años.
Otras presiones se están acumulando. Walmart de México reportó márgenes más ajustados esta semana, ya que los costes superaron el crecimiento de las ventas, y la FTC exigió datos a Walmart sobre precios personalizados.
Mi opinión: La automatización es la mejor herramienta de Walmart para proteger los márgenes a medida que crece el comercio electrónico, y este acuerdo amplía una asociación que ya funciona. Pero a 40 veces los beneficios, la acción está valorada para una ejecución impecable. La mantendría y esperaría un mejor precio antes de añadir.
El próximo punto de control es el 19 de noviembre, cuando Walmart reporte los resultados del tercer trimestre. Observa la rentabilidad del comercio electrónico y si la dirección actualiza sus planes de gasto de capital.
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