Puntos clave
- Las acciones de Illumina cayeron un 13% después de que los ingresos del tercer trimestre de $1.13 mil millones no alcanzaran el consenso, a pesar de que el BPA ajustado superó las expectativas y las previsiones para el año completo subieron.
- Su perspectiva de crecimiento orgánico se mantuvo en poco más del 4%, demasiado lenta para una acción que cotizaba a 49 veces los beneficios futuros antes del informe.
- Thermo Fisher creció un 6% en ingresos orgánicos en su tercer trimestre y elevó su perspectiva, por lo que la desaceleración parece ser propia de Illumina.
- Natera y Guardant Health reportan la próxima semana y mostrarán si la demanda clínica que Illumina citó se mantiene.
Illumina (ILMN) superó las expectativas de beneficios y elevó sus previsiones para el año completo tras el cierre del jueves. Aun así, la acción cae un 13% esta mañana.
Eso es un problema de crecimiento, y las empresas alrededor de Illumina ayudan a mostrar de quién es el problema. Thermo Fisher Scientific (TMO) vende a los mismos laboratorios. Natera (NTRA) y Guardant Health (GH) realizan pruebas clínicas en los secuenciadores de Illumina. Más sobre ellas en un momento.
Qué pasó exactamente
El trimestre superó las expectativas en beneficios y se quedó corto en la línea superior:
- Ingresos de $1.13 mil millones, un aumento del 4.2% y unos $20 millones por debajo del consenso
- BPA ajustado de $1.44, frente a un consenso de $1.36
- Previsión de ingresos para el año completo de $4.64-$4.66 mil millones, frente a $4.60-$4.64 mil millones anteriores
El CEO Jacob Thaysen atribuyó los resultados a una "demanda clínica saludable y sólidas colocaciones de NovaSeq X".
Hay algunas letras pequeñas. Illumina dedujo $37 millones de los ingresos por reembolsos de aranceles que planea transferir a los clientes. Sin ese recorte, los ingresos fueron de $1.17 mil millones, superando el consenso. El $1.44 excluye los reembolsos, por lo que la superación de beneficios se mantiene.
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El precio necesita crecimiento
La perspectiva de crecimiento orgánico no cambió: sigue siendo de poco más del 4% para el año. Los ingresos de Illumina se contrajeron desde el año fiscal 2023 hasta el 2025, y los analistas esperan un crecimiento del 6% al 7% anual en 2027 y 2028:
La acción estaba valorada para esa recuperación. Antes del informe, cotizaba a 49 veces los beneficios futuros. Eso está por debajo de su promedio de cinco años de 68x pero más del triple de su mínimo de abril de 2025:
Este es un problema de Illumina
Thermo Fisher creció un 6% en ingresos orgánicos en su tercer trimestre y elevó su previsión de ingresos para 2026 a $47.7-$48.2 mil millones. Si la demanda de laboratorios se estuviera resquebrajando, también se vería allí.
Los clientes clínicos de Illumina también parecían saludables el trimestre pasado. Natera procesó un 22% más de pruebas en su segundo trimestre que hace un año, y el volumen de pruebas de oncología de Guardant aumentó un 63%. Si sus volúmenes se mantienen la próxima semana, eso respalda a Thaysen. También plantea la pregunta de por qué tan poco de ese crecimiento se refleja en el crecimiento orgánico del 4.8% de Illumina.
Muéstrenme la aceleración
Mi opinión: la caída de hoy es justa. El flujo de caja libre aumentó a $378 millones en el trimestre desde $253 millones hace un año. Pero con este múltiplo, la acción necesita un crecimiento más rápido, y este trimestre no lo mostró.
Por supuesto, la dirección señaló en la llamada el crecimiento de consumibles de un dígito alto como su objetivo para 2027. Si Illumina lo logra, la caída de hoy podría parecer una reacción exagerada.
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