Puntos clave
- Las acciones de Reddit cayeron un 25% hoy debido a unas previsiones débiles para el cuarto trimestre y una fuerte caída en el tráfico de referencia desde motores de búsqueda.
- Los ingresos del tercer trimestre aún crecieron un 53%, a pesar de que los usuarios diarios en EE. UU. cayeron un 2%.
- Las consultas de búsqueda de Alphabet crecieron a su ritmo más rápido en cinco años y los usuarios de Pinterest alcanzaron un récord, por lo que la caída del tráfico parece ser un problema propio de Reddit.
- La acción ya cotizaba en su múltiplo forward más bajo en un año, demasiado bajo para una empresa que pronostica un crecimiento de aproximadamente el 40%.
Reddit (RDDT) cae un 25% hoy. Su tercer trimestre superó las estimaciones, pero sus previsiones no.
La mayor preocupación es Google. La carta a los accionistas de Reddit indicó que el tráfico de referencia desde búsquedas cayó "significativamente" en el tercer trimestre, "con la disminución acelerándose hacia el final del trimestre". Ese es el tráfico que Alphabet (GOOG) solía enviar hacia Reddit. Pinterest (PINS), que también reportó el jueves por la noche, no parece tener el mismo problema.
Menos usuarios, más dinero
Los ingresos aumentaron un 53% hasta $895 millones, aunque los usuarios diarios en EE. UU. cayeron un 2% a 50.7 millones, porque los ingresos por usuario en EE. UU. se dispararon un 53%. Los ingresos trimestrales se han más que duplicado desde finales de 2024:
La pérdida en EE. UU. provino de visitantes sin sesión iniciada, que cayeron un 4%, mientras que los usuarios con sesión iniciada en EE. UU. aumentaron un 1%. Reddit afirma que los usuarios con sesión iniciada y los de la aplicación generan "más del 80% de la monetización".
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Google se queda con el clic
Las previsiones de ingresos para el cuarto trimestre de $1.00-$1.03 mil millones quedaron por debajo del consenso de $1.05 mil millones. Reddit también advirtió que los usuarios diarios "podrían caer en el Q4, en un porcentaje de dos dígitos bajo" desde los 130 millones.
El miércoles, Alphabet dijo que el crecimiento de consultas de búsqueda de Google fue el más alto en cinco años, con ingresos de Búsqueda y otros aumentando un 12% a $63.4 mil millones. La gente busca más que nunca, y más de esas búsquedas terminan en lo que la carta de Reddit llama "un destino impulsado por IA en sí mismo". Eso es una victoria para Alphabet, y Reddit tiene que compensar el tráfico perdido a través de su aplicación.
Pinterest también se quedó corto respecto a las estimaciones. Pero su déficit provino de que los vendedores transfronterizos europeos se retiraron, y sus usuarios mensuales alcanzaron un récord de 661 millones, un 10% más. Sus usuarios no muestran signos de la caída de tráfico de Reddit.
Cotizada con mucha duda
El P/E forward de Reddit ya estaba en su punto más bajo del último año:
Cerró el jueves a 15x, frente a un promedio de un año de 26x. Al precio de hoy, está alrededor de 12x.
Mi opinión: eso es demasiada duda para una empresa que aún pronostica un crecimiento de ingresos del 38%-42%, con un margen de flujo de caja libre del 41% y $3.0 mil millones en efectivo. Creo que la venta masiva es excesiva.
Por supuesto, si los usuarios diarios caen en doble dígitos y los usuarios con sesión iniciada dejan de crecer, el precio de hoy no parecerá barato.
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