Conclusiones clave
- Las acciones de Intel cayeron un 29% después de que la compañía diera sus previsiones para el cuarto trimestre, situando los ingresos entre $15.000 y $16.000 millones, debido a una caída más rápida de lo esperado en el mercado de PC.
- Los ingresos del centro de datos crecieron un 78% en el tercer trimestre, pero Intel no puede fabricar suficientes chips para servidores para compensar las ventas más débiles de PC.
- Dell, HP, AMD y Micron también cayeron, ya que Intel culpó a los altos precios de la memoria por la desaceleración del mercado de PC.
- El caso de inversión de Intel ahora depende de aumentar la oferta de servidores en 2027.
Intel (INTC) se hundió un 29% hoy después de que sus perspectivas mostraran una compañía que, como dijo el analista de Benchmark Cody Acree en el Closing Bell Overtime de CNBC, sigue "dependiendo de los PC".
La advertencia afectó a los fabricantes de PC Dell Technologies (DELL), que cayó [12%], y HP (HPQ), que bajó [10%]. Su rival Advanced Micro Devices (AMD) cayó [9%], y Micron Technology (MU), cuyos chips de memoria están en la raíz de la desaceleración, perdió [6%].
Los servidores aún no pueden sostenerlo
El tercer trimestre de Intel superó sus propias previsiones, con ingresos del centro de datos subiendo un 78% hasta $7.300 millones, mientras que los ingresos por chips para PC cayeron un 5%. Pero la compañía dio sus previsiones para el cuarto trimestre, situando los ingresos entre $15.000 y $16.000 millones y su margen bruto no GAAP en el 38%, frente al 44,1%. El CFO David Zinsner ve "la desaceleración del mercado de PC continuando al menos durante la primera mitad del próximo año".
Intel no puede fabricar suficientes Xeons para llenar el vacío. El CEO Lip-Bu Tan culpó a la escasez de suministros de sustratos de empaquetado, y un accidente que cerró la fábrica de Intel en Israel costará unos $300 millones de ingresos del cuarto trimestre.
Los ingresos totales se situaron entre $12.700 y $14.300 millones durante seis trimestres antes de despegar en el trimestre que terminó en junio:
Alcanzó los $16.500 millones en el tercer trimestre, y el punto medio de las previsiones devuelve $1.000 millones de eso.
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La presión se extiende
Dell y HP pagan esos precios de la memoria y los trasladan a PC más caros, lo que está afectando la demanda. Sus próximos informes mostrarán qué cede primero: los márgenes o las ventas unitarias.
AMD comparte la presión en el mercado de PC, pero también es el principal rival de Intel en servidores, y JPMorgan estima que la cuota de mercado de Intel en los ingresos por CPU para servidores ha caído del 77% al 53% desde finales de 2022. Cada Xeon que Intel no puede enviar es una venta que AMD puede intentar ganar.
Micron es quien vende la memoria escasa: sus ingresos alcanzaron un récord de $54.200 millones en su cuarto trimestre fiscal, terminado el 3 de septiembre, frente a los $11.300 millones del año anterior. La advertencia de Intel solo confirma que la memoria sigue siendo escasa.
Sigue dependiendo de los PC, por ahora
Intel cotizaba a 53 veces las ganancias futuras al cierre del jueves, cerca de su promedio de cinco años de 50x:
La caída de hoy lo lleva a unas 40x, más del doble de las 10x a 18x que mantuvo de 2014 a 2022. Y la dirección calificó 2027 como un "año de inversión", sin flujo de caja libre positivo.
Mi opinión: La demanda de servidores es real, pero este precio aún paga por una oferta que Intel no ha construido. Por supuesto, si la capacidad de servidores de Intel crece más del 50% en 2027, como espera New Street Research, los PC dejan de marcar el ritmo del trimestre rápidamente.
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