Puntos Clave
- La acción de Vertiv aún está un 35% por debajo de su máximo de mayo, incluso después de que las ventas del tercer trimestre aumentaran un 61% y la dirección elevara sus previsiones para el año completo.
- Bernstein mantuvo su calificación de Outperform el 29 de octubre y elevó su precio objetivo a $376 desde $368, aproximadamente un 53% por encima del cierre del 29 de octubre.
- Ese objetivo implica 41 veces las ganancias futuras, muy por encima del promedio de cinco años de Vertiv de 27x, mientras que la estimación de BPA para 2027 de los analistas sigue subiendo.
- El objetivo promedio de la calle de $335 parece el punto de llegada más realista, y el informe del cuarto trimestre en febrero es la próxima prueba.
Vertiv (VRT) acaba de reportar un tercer trimestre espectacular, sin embargo, la acción aún está un 35% por debajo de su máximo de mayo.
Bernstein cree que esa brecha se cerrará. El jueves, mantuvo su calificación de Outperform y elevó su precio objetivo a $376 desde $368. Eso es aproximadamente un 53% por encima del cierre del jueves.
Tres golpes desde mayo
La caída comenzó con el informe del segundo trimestre el 29 de julio. Las ventas de $3.27 mil millones no alcanzaron el punto medio de $3.35 mil millones de sus previsiones. La dirección atribuyó la diferencia a cambios de calendario en proyectos grandes. Bernstein recortó su objetivo a $368 desde $416, citando el fallo y las preocupaciones sobre el suministro.
A lo largo del tercer trimestre, las preguntas sobre la calidad se acumularon. En la llamada del miércoles, Scott Davis de Melius Research describió los rumores sobre compresores quemándose y sistemas UPS sobrecalentándose.
En octubre, las preocupaciones sobre cómo se pagan los centros de datos de IA afectaron a todo el grupo. Los bonos de CoreWeave de 2032 se acercaron a un rendimiento del 15%.
Luego llegó el miércoles
Las ventas del tercer trimestre aumentaron un 61% a $4.31 mil millones frente a los $3.76 mil millones que esperaban los analistas. Los pedidos orgánicos más que se duplicaron, y el BPA ajustado aumentó un 78% a $2.21. Las previsiones para el año completo se elevaron a $14.65 mil millones en ventas y $7.15 de BPA ajustado en los puntos medios. La acción subió un 16% ese día.
El Presidente Ejecutivo Dave Cote abrió la llamada con un guiño a Mark Twain: "los rumores sobre nuestra desaparición han sido muy exagerados".
Bernstein nunca vaciló. Incluso mientras recortaba su objetivo en julio, la firma escribió: "todavía creemos que VRT es una gran empresa y una gran acción". Simplemente no esperaba que las acciones volvieran a sus múltiplos máximos.
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¿Tiene sentido $376?
Bernstein se encuentra cerca de la parte superior de la calle. Treinta analistas cubren a Vertiv, con objetivos desde $250 hasta $427. Su promedio de aproximadamente $335 se sitúa un 36% por encima del cierre del jueves. Ese promedio ha bajado desde $381 a mediados de julio…
¿Y las ganancias detrás de esos objetivos?
Los analistas ven que el BPA casi se triplica desde 2025 a $12.11 para 2028. Su estimación para 2027 ha subido a $9.45, desde $9.17 a finales de septiembre.
El múltiplo es el punto de fricción. Vertiv ahora cotiza a aproximadamente 27 veces las ganancias futuras, justo en su promedio de cinco años y la mitad de su pico de mayo de 55x:
Los $376 de Bernstein sobre los $9.22 por acción que los analistas esperan en los próximos 12 meses equivalen a 41x. Eso está muy por encima del promedio de cinco años, e incluso por encima del promedio del último año de 39x, aunque por debajo del pico de mayo.
El promedio parece la mejor apuesta
El riesgo es la visibilidad. Vertiv dejará de compartir datos de pedidos, por lo que los inversores tendrán menos información si la demanda se enfría.
Mi opinión: el trimestre respondió a las preocupaciones que hundieron a Vertiv. Con las estimaciones subiendo, un rebote hacia el consenso de $335 tiene un sólido respaldo. Pero $376 dentro de un año requiere que los inversores paguen nuevamente muy por encima del múltiplo habitual de Vertiv. Yo no contaría con ello.
El informe del cuarto trimestre de Vertiv en febrero traerá sus primeras previsiones para 2027. Mostrará si las ganancias pueden crecer lo suficientemente rápido como para cerrar esa brecha.
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