Puntos clave
- Upstart cayó un [8%] hoy después de que BofA recortara su precio objetivo a $30 desde $37, un día antes de su informe del tercer trimestre.
- SoFi y Affirm subieron y Pagaya acaba de reportar un trimestre récord, por lo que la venta parece específica de Upstart.
- Upstart necesita unos $727 millones de ingresos y $177 millones de EBITDA ajustado en la segunda mitad para cumplir con sus previsiones.
- La acción cotiza muy por debajo de su múltiplo habitual, por lo que mantener las previsiones el martes sería de gran ayuda.
Upstart (UPST) se hundió un 7% hoy después de que BofA recortara su precio objetivo a $30 desde $37. Upstart reporta los resultados del tercer trimestre el martes por la mañana.
Los inversores no vendieron el resto del sector de préstamos fintech con ella. SoFi Technologies (SOFI) y Affirm (AFRM) subieron modestamente, y Pagaya Technologies (PGY) viene de un trimestre récord.
Upstart necesita una segunda mitad como su segundo trimestre
Los analistas esperan que los ingresos suban a $1.42 mil millones este año y a $1.86 mil millones en 2027:
Esa estimación para 2026 coincide con las previsiones de la dirección de unos $1.4 mil millones, por lo que una reafirmación de las previsiones el martes las dejaría intactas.
Upstart generó $672.9 millones de ingresos y $117.4 millones de EBITDA ajustado en la primera mitad. Para cumplir con sus previsiones, necesita unos $727 millones y $177 millones en la segunda mitad. Eso son dos trimestres más como el segundo trimestre, con $364.7 millones de ingresos, con un margen del 24% frente al 21% de entonces.
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Los compradores de préstamos no se han ido a ninguna parte
El volumen de la red de Pagaya aumentó un 29% respecto al año anterior, alcanzando un récord de $3.6 mil millones en el tercer trimestre. Así que si el volumen de Upstart decepciona el martes, eso es responsabilidad de Upstart.
SoFi tiene una ventaja de financiación que Upstart no tiene: los depósitos representaron el 90% de sus pasivos promedio en su tercer trimestre récord. Upstart está construyendo su propio banco, que aún necesita la aprobación de la FDIC y la Reserva Federal antes de un lanzamiento planificado para principios de 2027.
Affirm reporta el jueves. Al igual que Upstart, depende de inversores externos para financiar sus préstamos, y su perspectiva asume que las tasas a corto plazo suben. ¿Se mantiene su margen si el financiamiento cuesta más?
Barata, con una trampa
Upstart cotizaba a 7.6x las ganancias futuras al cierre del viernes, frente a aproximadamente 14x en promedio durante el último año. Pero eso es sobre ganancias normalizadas: los analistas esperan $3.57 por acción para 2027 sobre esa base, frente a $1.88 bajo GAAP.
Los $30 de BofA también están por debajo del objetivo promedio de la calle de $38, que se ha reducido aproximadamente a la mitad en un año:
Desde mi punto de vista, una acción tan barata ya tiene descontado un mal trimestre. Si Upstart mantiene sus previsiones para el año completo el martes, la caída de hoy parece una reacción exagerada. Un recorte a las previsiones de EBITDA ajustado de $294 millones demostraría que BofA tenía razón.
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